量化周报：市场进入回调可布局阶段

市场进入回调可布局阶段

本周市场先扬后抑，上证指数收跌0.56%，非银板块确认日线级别下跌。大部分指数和板块调整已基本充分，中证500、建材、通信等板块可能进行二次探底，探底完成后有望迎来反弹，可逢回调布局。风格方面，电子、通信、机械、建材等强势板块疲态显现，医药、食品饮料、家电、银行等弱势板块止跌企稳迹象明显，市场风格切换正在进行中。科技板块在接下来的反弹中仍有望保持强势。

中期来看，上证50、军工、纺服、银行等板块已确认周线级别下跌，上证指数、中证1000、科创50等板块周线已走完7浪结构，周线级别上涨临近尾声。已有17个行业处于周线下跌中，4个行业周线上涨临近尾声，市场可能进入较长时间的调整期。

宏观指标方面，真实周期处于货币扩张阶段，资产隐含周期处于信用扩张阶段，市场预期扩张且高偏离，信号看空风险资产。美元流动性指数处于中性偏宽区间，联储官员谈话情绪指数与市场隐含加息预期边际转鸽。A股景气指数缓慢呈现震荡上行趋势，但市场情绪指数显示整体看空。

风格分析显示，流动性因子与Beta、动量、残差波动率呈正相关性，价值因子与Beta、残差波动率、流动性呈负相关性。本周石油石化、有色金属、农林牧渔等行业因子跑出较高超额收益，计算机、传媒等行业因子回撤较多。动量因子占优，Beta因子表现优异，市值、成长、非线性市值因子表现不佳。

公募指数增强基金表现不佳，国盛特色量价指增组合仅沪深300指增组合提供正向超额收益。主动权益基金仓位略微下调，增配港股科技、港股非科技、农林牧渔，减配国防军工、电力设备及新能源、汽车。国盛金工沪深300增强FOF组合年初以来超额沪深300指数10.69%。

行业分析

中期看多银行、食品饮料，看空钢铁、传媒、商贸零售、农林牧渔、消费者服务、电子、通信、军工、有色、机械。非银板块确认日线级别下跌，短期建材、通信下跌可能结束，纺服、传媒有望迎来上涨。

风险提示

量化周报观点全部基于历史统计与量化模型，存在历史规律与量化模型失效的风险。