财通AI材料大化工苏博特2026年中报电话会议

发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 上半年营收受4月化工原料价格波动影响，客户观望导致发货放缓，5-6月随原料稳定恢复正常；利润端延续一季度积极修缮，毛利率提升，基建占比提升（基建毛利率高于民用地产）贡献利润，该趋势已持续超6个月，公司触底反弹迹象明显。 2. 产品端功能性材料为主要利润贡献来源，虽二季度因工程项目收尾出现短暂青黄不接，但应用场景逐渐成熟，公司目标是将功能性材料在外加剂中的营收占比提升至20%-30%以支撑转型。 3. 市场端海外及西部市场表现突出，海外利润同比明显提升（成本摊薄+进入高毛利市场），公司正加大海外拓展；西部大型项目（滇藏、新藏铁路，西藏水利能源工程）为核心增量，明年或现多项目共同推进局面。 二、下半年展望 1. 基建端：能源类项目（风电、核电、抽水蓄能等）推进积极，部分省份交通项目冷热不均，整体呈正向贡献；民用地产仍收缩，新开工等前瞻性指标下行，地产端压力仍存，但公司认为基建受益权重高于地产收缩影响，持谨慎乐观态度。 2. 价格调整：民用地产客户对价格敏感，4月原料波动时客户拖延工期或不签合同，价格调整速度慢于原料波动；基建项目价格调整周期更长，但因原料波动已成共识、基建毛利高，客户接受度高于民用，小幅波动可协商应对，大幅波动难控制。三、业务相关问答 1. 民用市场策略：下游中小企业大量淘汰，公司不追求低价竞争，倾向高优质客户以保障现金流和应收账款质量，对同行并购无兴趣，认为市场自然出清利于行业规范。 2. 功能性材料：青黄不接为临时性现象，西部新项目可填补缺口，目前功能性材料应用范围和接受度提升，东方不亮西方亮的情况可有效衔接，信心强于以往。 3. 基建订单与需求：基建订单周期长、规模大、节奏稳健，西部大型项目资金有保障，预计后续逐年放大，多项目叠加会带来明显增量；基建减水剂需求稳健增长（基数大），功能性材料增量潜力更大；外加剂全行业需求收缩，基建板块公司市占率明显提升。 4. AI合作：与国家重点实验室、中山大学、阿里云合作的AI模型，用于极端环境工程参数模拟，提升效率和可实现性，已应用于南京北站等项目；公司积累的工程数据对模型训练有关键作用，未来或扩大应用范围，提升高端项目竞争优势。 5. 新材料布局：积极探索相关新材料，占比尚小但有潜力，后续有进展会及时交流。 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加财通AI材料大化工苏伯特二零二六年中报电话会议。目前所有参会者均处于静音状态。下面开始播报声明。本次会议请面向财通证券的受邀嘉宾，在任何情况下，财通证券研究人员及演讲嘉宾所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者应充分了解各类投资风险，自主做出决策，并自行承担投。 资风险未经财通证券及演讲嘉宾书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式转发、复制、引用会议的内容与观点，包括不得制作镜像及指向链接，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。如有上述行为，财通证券 保留追究相关方法律责任的权利。唉，好的，谢谢会议助理。呃，各位投资者，大家上午好，我是财通AI材料和大鹏。 大化工的首席权益 那么欢迎参加苏伯特2026年中报的电话会议。啊，那我们今天也很荣幸请到了公司的正大徐总来。跟我们一起交流，那么公司。与昨天发布的通报啊，大家相信各位领导也看到，也关心。 呃，公司中报的一个情况包括 公司近期也发生了一些。呃，一些比较大的一个边界变化啊，这也是为什么我们来邀请徐总来呃跟投资者交流。那么我们这话不多说，那接下来就把 呃，直接交给徐总，让徐总先。呃，更新一下中报的一个情况，之后进入到交流评提中环环节。 都是徐总。哎，好，谢谢主持人。嗯，大家上午好。我先简单回顾一下我们上半年的这个经营情况，然后 对下半年做一个简单的一个展望，然后有问题我们再交流。 那个首先呢，从这个我们的这个业绩角度来看的话呢。呃，营收端呢，我们主要是受到了就是。四月份这个原材料价格剧烈波动的时候的一定的这个影响。呃，发货呢有所放缓。 因为当时在四月份的时候呢，我们的整个的这个化工原料呢出现了剧烈的波动，客户呢。对于这个在这个期间去拿货怎么来定价呢？就是有了比较大的一个观望和犹豫。所以呢，使得这个四月份我们的这个出货量略有减少。 然后呢，但是到了五月份和六月份以后，随着这个 呃，国际形势开始有所这个趋好的一些变化。原材料价格开始逐渐的这个回落和稳定的话呢。现在这个我们的这个整个的发货情况呢，又逐步恢复了一个正常。呃 所以从这个我们这个现在的这个的情况来看的话呢，营收端呢逐渐也 恢复到一个相对 正常的一个水平。 uh 呃，但是利润端呢，我们总体上来表现呢，应该说还是 大部分延续了我们一季度时候。一个积极修缮的这么一个态度，包括毛利率，大家可以看得到。呃，有一定的这个恢复。这个里面的一方面呢，是因为我们在这个呃 二季度的初期呢，仍然还有一部分呃成本较低的这个原材料库存进行消化。 再有一个呢，就是我们现在这个呃基建项目的占比呢，再进一步的这个去提升，而基建的毛利率水平呢，又比这个民用地产类的要好一些。所以呢，给了我们这在利润端的修复呢，仍然有一个正向的一个贡献。呃，这个来说的话呢，应该是已经延续了大概有超过六个月以上的这样一个从去年底开始。所以我们觉得这个是一个相对来说。 我对我们比较好的一个情况，就是在房地产这个仍然有这个承压的这么一个情况下，基建给我们提供了一个比较好的一个修复的动能。呃，而且呢，随着特别是西部这些大型项目的这个建设来说的话呢，它的建设的这个可预期性和这个这个进进度节奏应该来说是比较稳定的。呃，包括在这个资金回款上面，呃，我们的这个呃大型项目的这个回款效率也是要比这个呃其他的普通项目和民用。地产类要更好的，所以呢我们在资金端呢也有一定的这种哦相对的改善。 呃，所以整体上来说的话呢，虽然这个营收端受到了一定的这个影响，但是呢这个利润端保持了一个呃修复这么一个向上的一个水平。所以我们觉得还是一个比较好的趋势，特别是在现在整个建筑领域里面，呃，还算是 一个我们觉得呃可以说得过去的这么样一个情况。另外呢，就是说我们刚才讲到了这个趋势已经持续了呃，我们觉得至少是有三个季度。就往上的这样一个情况了，呃，应该说能够一定程度上从我们公司的角度来讲呢，有这种触底反弹的这样一个明显的这个迹象。 呃，所以这个我们觉得是比较好的一个情况。那么从这个我们的产品端和这个市场这个区域端来看的话呢，我们的功能性材料呢，仍然是给到我们一个比较好的一个正向的利润贡献。虽然二季度呃，有一部分的这个工程项目这个结束以后，有一个短暂的青黄不接，对功能性材料的这个增速才。成了一点影响。 但是呢，总体上来说的话呢，功能性材料还是给了我们一个比较积极的一个、一个、一个正向的一个贡献，特别是在这个利润方面的一个贡献。呃，我们的工艺材料的毛利率水平呢，也是这个从大家从这个年报这个数据都可以看得到，都是高于我们的这个碱水剂主流的产品的。呃，特别是我们的这个锁凝剂呀，包括我们的这个抗裂材料等等，在不断地应用成熟。呃，去年我们交流的时候，还是说我们在这个这个功能性材料基。 及增长的这么一个这个趋势。那么现在我们可以说它的这个应用的这个范围和场景来说，已开始逐渐趋向成熟这个阶段了。那么这个就是使得我们的这个公斤材料对这个下游这个接受和更广泛的这个应用有一个非常好的一个基础。所以为以后的这个增长，我们觉得确实一个很好，这里面也很好的一个基础。 呃，我们之前交流的时候也说过，我们希望我们的公斤材料能够早日做到百分之二十到三十左右这样的一个呃营收的占比，在外加剂里面的这样一个营收占比。这样的话呢，能够对我们这个就是一个算是一个就是在目前建筑业承压的背景下做一个转型，能够提供一个很好的一个呃支撑。那么从市场端来看的话呢，表现最突出的呢，还是我们的海外市场和我们的这个西部的这个市场。西部几个大大型项目呢，这个大家都知道了。 那么海外市场呢，我们现在利润水平较去年同期有了一个明显的一个提升。那么一方面呢，是因为我们在海外市场扩大了以后的话呢。这个我们的这个成本有进一步的这个摊薄。另外一个呢，就是我们现在新进的像这种新加坡还有菲律宾这几个市场呢，是属于这种呃价格比较高的这么一个市场。 呃，所以呢，也给我们的利润水平有一个进一步的一个贡献。因为东南亚这些地区呢，有相当一部分呢，它是这个跨国企业之前的这种呃垄断的这么一个市场。所以对市场教育上的来说的话呢，还是一个整体上偏高毛利率的这样一个商业习惯。呃，这个使得我们在进 入了以后的话呢，一方面能够 呃，有一个比较好的性价比的竞争优势的同时呢，也能够获得一个比较好的，至少是比国内要 呃，要更好的这样一个利润回报。 呃，我们也在进进进一步的这个加大对海外的这个呃扩展和这个支持的这个力度。希望能海外进一步成为我们这个就是。新的增长点的这样一个位置，能够继续的去巩固和提升。那么最后一个，我们来说一下我们的一些。 就是。就是下半年的一个初步的一个预期的一个情况。那么从这个 这个基建工程这一端来说的话呢，我们觉得应该是能够获得一个更好的下半年的这个。呃，展望的这么一个支撑，因为西部的像这个。 呃，滇藏铁路 然后马上到了今年这个四季度，估计要启动的这个新藏铁路。加上现有的一些这种，我们在西藏的一些大型。水利和交通能源工程。那么应该说这块仍然是我们觉得会有增量的一个贡献的这个情况，尤其是到了 呃，明年延续到明年的话，这个增量可能会我们觉得会进一步提升，因为可能会出现几个。 大项目。这个呃 共同推进的这样一个局面。带来一个很好的一个增量支撑。那么其他的这个基建工程领域里面呢，目前仍然是就是我们的能源类的项目一枝独秀。 不管是风电、核电。呃，还是这个抽水蓄能，呃，水电等等各个方向的。都还是这个。呃，推进的比较积极的这个大家其实从一些能源类的这个项目的这个。 公开数据都可以去看得到，我们也是从中。去获得的这个收益。那么交通类的项目来说的话呢，应该说各个省份之间这个差异比较大啊，冷热不均，那么一些经济。比较好的地区，包括一些这种。 有这种重大交通规划的一些地区，特别是这个。西南地区，像这种呃四川这这一带都还是不错的这样一个趋势，但是也有一些这种。呃，财政状况比较嗯。吃力的这地区，他们这个处于一个收缩状态。 但是整体上来说的话，我们认为 今年仍然是会有一个。正向的一个积极贡献。那么同时呢，因为民用地产这块呢，仍然存在着。这个就是收缩的这样一个可能性，特别是像一些新开工和 新建建筑的一些前瞻性指标，目前来说仍然是一个收缩的这么一个趋势。 所以来说的话呢，地产类的这个压力依然存在。嗯，所以我们行业里面的很多这种中小企业做这个。地产的这些这个为主的项目的企业 现在日子确实也是非常的这个艰难。所以这个不确定性还是存在的。 但是总体上呢，我们觉得呢。到了目前的这样一个情况以后呢，地产 继续下行，它的这个空间也已经有限了。所以总体上我们认为我们从基建中。端获得受益的这个概率。 是高于这个房地产收缩带来的这种负面影响的这个这个权重的。呃，因此的话，我们对下半年还是有一个相对谨慎乐观的这么一个呃预期。呃，同时呢也要看到，就是说呃，这个国际形势还是有不确定性，这个油价还是有这种起伏的可能性。也会影响到我们这个就是原材料端备货以及客户。 这个这个议价的这样一个呃，这个这个问题也会产生。所以呢。不确定性还是存在的，但是在已有的可可预见的这个。呃，确定性的趋势里边呢，我们总体上还是持一个精神乐观的态度。 这是我们对上半年的一个初步的总结和下半年的一个。呃，展望看看大家还有什么意见，我们再进一步的确认。就交流拜主持人。好的，好的，谢谢徐总的这个讲解，然后非常清楚啊。 啊，首先我们先这个这边先提问几个问题，然后后面会交放交交还给这个。呃，要不要各位投资者听啊？Well. 首先第一个呢，是关于我们这个涨价这一块。因为您有提到，就是我们上次开班会议的时候，就我们这边的。 就是产品价格的涨价节奏，其实是相对有一定程度之后。然后在二季度我们一直是处于一个调整价格的这