国泰海通公用2026蒙西电价解读及2027年展望

发布时间：2026-08-22 一、AI总结内容 一、核心要点 1. 2026年蒙西电价低于预期的核心原因：当地储能补贴力度大（2025年每度补3毛5、2026年补2毛8），储能装机快速增长（2026年上半年新增230万千瓦），高峰时段储能满发拉低峰价，叠加当地煤炭企业高电价要求下调、火电与风光企业承担储能补贴推高供给压力，导致供需供给增速（7%-8%）高于需求增速（5%-6%），峰股价差下跌超40%至约2毛多，华能蒙电电价表现不及预期 2. 2027年蒙西电价展望：储能补贴政策或调整，全国储能政策为容量补贴，额度低于当前蒙西度电补贴，火电无需再承担储能补贴，预计2027年储能装机增速大幅下滑，蒙西电力供需格局修复，电价有望回升，当地电力企业盈利走出低谷 二、关键行业细节 1. 蒙西电力装机结构：火电约1.2亿千瓦、风光超1.6亿千瓦，其中约5000万千瓦装机通过高压外送，当地灵活调节电源（火电）约7000万千瓦 2. 全国电力行业共性：风光产能整体过剩，低谷电价持续下行，峰价与用电需求增速（约5%）、火电供给增速（约5%）匹配，峰价保持稳定三、风险与关注 1. 蒙西储能补贴政策调整幅度存在不确定性，若调整不及预期，储能装机增速下滑幅度低于预期，蒙西电价修复节奏可能放缓 2. 碳酸锂价格波动或影响储能装机成本，进而影响2027年蒙西储能装机的实际落地情况四、后续研究安排 1. 国泰海通证券后续将持续推出电力行业相关电话会议，覆盖政策、企业等核心问题 二、音频原文（转写） 欢迎接入进门财经电话会议系统，请输入参会密码并以井号键结束。您已成功加入会议。感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe meeting is ready to startplease remain onthe line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startpleaseremain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanksfor your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting isready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the lin e.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remainon the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for yourparticipationthe meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanksfor your participation the meeting is ready tostartplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting isready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation themeeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remainon the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meetingis ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to start.Please remain on theline感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is readyto startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe meetingis ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on theline.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks foryour participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe meeting is readyto startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meetin g is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participationthe meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks for your participation the meeting is ready to startplease remain on the line.感谢大家参加本次会议，会议即将开始，请稍后thanks foryour participationthe meeting is ready to startplease remain on.大家好，欢迎参加国泰海通公用蒙西电价26年解读27年展望，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明本次电话会议仅服务于国泰海通证券正式签约客户会议音频及文字记录的内容，仅供国泰海通证券客户内部学习使用不得。 的外发并且必须经国泰海通证券研究所审核后方可留存国泰海通证券未授权任何媒体转发。此次电话会议相关内容未经允许和授权转载转发均属侵权国泰海通证券将保留追究其法律责任的权利，国泰海通证券不承担因转载转发引起的任何损失。其责任市场有风险投资需谨慎提醒广大投资者谨慎做出投资决策。好的，各位投资者大家好，我是国泰海通工程师研究员吴姐，然后那个因为内蒙的电价呢，其实还是比较有意思的，因为去年我们做过一个电力的供需模型，当时的结论呢是内蒙其实是供不应求的。 嗯，所以当时的结论呢，是内蒙的电价，今年应该是偏强的啊，从年初签这个年度长协的，这个结果来看也确实如此。啊，但是实际运行的结果不不如人意啊，这个原因我们也想做一个拆解，所以说今天专门开一个电话会议，请跟大家分享一下我们研究这个事情的一个成果。嗯，首先解释一下这个电力的内蒙的这个装机构成啊，因为内蒙的话呢，它的这个火箭的装机啊，大概是在1.2亿千瓦左右，然后的话呢风光呢，现在有1.6亿以上啊，所以说总的，总的来讲它的装机是非常多的，然后呢它的装机呢？ 其实还要分啊，因为有很很多的电视直接对外的所以的话呢，它是通过特惠压直接外送的，这一块你可以大概理解成有5000万的装机，可能是对外的，所以说它真实的当地的这个供给的这个调节电源。其实你可以理解成大概是7000万左右的这种最灵活的调节性电源，也就是火电啊，然后呢？这2年呢，内蒙的这个这个就是呃叫储能发展的很快内蒙的储能，这2年增长很快，按照今年上半年的统计来讲的话呢，内蒙大概增加了230个g瓦230万千瓦左右啊，这个的话呢？ 是呃，我们认为导致今年内蒙的电力供给。就是或者说在高风些调节能力供给相对过剩的一个非常重要的诱因啊，然后同时呢，去年内蒙也装了比较多的这个储能大概的话呢？给到的这个预期呢可能有个大几百万近千万的这么一个一个装机，所以呃因为内蒙的这个储能政策给的是特别的好的，去年是每度电要补3毛5，今年的话呢是要补这个大概2毛8左右，所以内蒙的这个新增的这部分的储能，它的这个对于顶峰的这个作用啊，或者说对于顶峰的这个供给带来的这个这个压力就会比较的大啊，这是我们认为今年嗯，内蒙的电力在预期上啊，可能跟预想的不太一样的一个很重要的原因啊，那我们接下来再说一说具体的一个供需情况。 今年的这个内蒙的这个啊，用电的增速啊，大概在前六个月大概在五个点左右，然后的话呢，7月份大概在六个点左右啊，然后它的它的这个这个电力的这个供给增速的话呢？是其实还是比较高的，尤其是呃六七月份啊，这个增速还是很高的，所以呃当地的供需其实理论上应该是不错的，但是供给端的话呢？由于刚刚说到的，除了火电装机可能有1些增长同时的话呢，再带来这个再带来这个储能的这个这个装机的一个增长就导致内蒙的这个电力才能过剩啊，所以啊，因为你可以简单的做一下除法，就比如说我们今年新增的这个230个23 0万千瓦的这个储能装机去除以它的这个啊7000万的一个内部的一个供给啊，那基本上也就是个百分之是三到四的一个供给增量了，所以这