东吴北交所万通液压2026中报业绩交流会纪要

发布时间：2026-08-21 一、AI总结内容 一、核心业绩情况 1. 上半年营收同比增长8%，净利润同比下滑8%；净利润下滑主因财务费用增长560%+（含汇兑损失、可转债利息费用500余万），毛利率下滑1个百分点（因低毛利率自卸车专用油缸收入增45.6%） 2. 二季度环比改善明显：营收环比增24%，净利润环比增37%，毛利率、净利率分别增2个、1.5个百分点，单季度营收、净利润规模创历史新高 3. 核心产品表现：境外收入降6%（主因中东地区收入归零，属短期地缘影响）；油气弹簧收入略增、毛利率增1个百分点（高毛利产品占比提升）；新能源矿卡相关需求旺盛，6月单月增速163% 二、各业务板块情况 1. 自卸车专用油缸：境内需求主因基建、矿用复苏及新能源渗透，上半年增45.6%；境外收入下滑属短期地缘影响，中长期计划提升海外收入占比、修复毛利率 2. 采掘装备用油缸：上半年收入下滑，拖累板块毛利率，国内基建等需求复苏支撑该产品增长 3. 军工业务：上半年收入基本持平，交期主在下半年 4. 油气弹簧：增量来自矿卡大吨位、智能化发展，全油气悬架使单车装机量、价值量提升；新能源乘用车领域推进中，自研全主动式油气悬架具备自适应调节优势 5. 新兴赛道：风电油缸与盘古智能合作，上半年收入增长，供海外头部风机厂，目前处于验证阶段，后续订单放量待验证通过；人形机器人相关领域推进滚柱丝杠技术，已参与起草两项团体标准，与主机厂开展前沿项目试制，未批量供货三、产能规划 1. 现有产能未饱和，传统产品产能充足可支撑增长 2. 风电油缸产线特殊，已建小批量产线，后续将根据海外需求扩建；油气弹簧产线持续改扩建四、海外市场展望 1. 重点关注美洲市场，南美有矿业增长潜力、北美除美国外加墨需求增长，美国需求短期受地缘影响长期不会降低 2. 东欧、中欧、中东、非洲等资源型国家需求较好，矿业发展支撑增长五、风险与关注点 1. 地缘政治冲突可能影响海外订单恢复节奏2. 风电油缸产线扩建周期、验证进度及订单放量节奏不确定性较高3. 新能源乘用车相关产品落地、量产进度待推进 二、音频原文（转写） 大家好，欢迎参加东吴北交所万通液压2026中报业绩交流会，目前所有参会者均处于静音状态下面开始播报声明。东吴证券研究所提醒您，本次电话会议及面向机构投资者或受邀客户第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成对具体证券在具体价位具体时点。具体市场表现的判断或投资建议未经合法授权，严禁录音转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留追究法律责任的权利，感谢您给予的理解和配合。 谢谢好各位投资人大家上午好啊，我是东部北交所研究员武阿兰，非常欢迎大家参加万通液压2026年中贸业绩交流会那万通液压呢？是深耕液压系统中的这个液压油缸，这高价值占比环节啊，在自卸车和采缀装备细分领域都构筑了差异化的竞争优势。同时呢，公司也是自研多款油气弹簧产品，广泛用于重型矿用车宽体自卸车电动无人矿卡等车型，并且也在加速推动在新能源乘用车的应用。此外呢，公司也在积极布局风电液压油缸和机器人4杠等新兴赛道。 今天我们也是非常荣幸的邀请到了。公司董秘王总来做分享交流，那接下来我们有请王，总来为我们更新1下公司最新的经营情况。随后呢，我们进入投资者问答交流环节有请王总。哎好嘞呃，感谢阿兰老师啊，呃也感谢东吴证券提供这样的一个机会，跟投资人进行线上的交流啊，昨天我们已经呃按期将中期报告发出来了，然后相信大家。 基本上也有看到我们呃这个大概的一个呃半年的基本情况啊呃，那我我做一下简要的半年的一个基本情况的汇报吧。嗯然后收入层面的话，我们是增长了8%左右啊，净利润的话同比下滑8%左右，那呃净利润下滑的一个主要原因呢，呃就是包括呃，一个呢，就是说我们财务费用是出现了一个大幅度的增长啊，那财务费用大幅度增长大概有超过560%多啊，那主要原因呢？呃是两个方面。第一呢是由于会对损失大幅影响了呃一个几百万，然后另外呢，就是我们去年有发行可转债啊，那可转债计提的利息费用啊，这个也是呃相对来说比较大，那这样的话影响财务费用是今年500多万啊，这也是造成我们净利润率下降的一个很重。 重要的原因啊，然后另外的话，我们毛利率是也下滑了，差不多一个多点，那主要原因呢？是因为低毛利率的产品自卸车专用油钢的增速更快啊，它的收入增长大概是百分之接近50%45%呃45.6左右。啊，那毛利率的话大概是呃，因为这款产品相对来说是一款相对啊比较成熟的产品，那它的毛利率大概是在23%左右啊，那这个自卸车专用油缸的一个快速的增长啊，它的原因主要呃是受益于一个下游行业需求的增长啊，包括对嗯，首先呢就是行业，它这个需求有一个结构性的复苏啊就说无论是呃基建啊啊，以及其他的一些这个这个矿矿用啊，包括一些其他的可以应用到呃这个呃这类型的商用车的一个场景啊啊，它的下游需求在大幅的增长，另外呢，还有一个很重要的原因是因为新能源车辆的一个快速渗透啊，在我们半年报里面也有一个大概的数据的披露啊啊，今年上半年新能源的机械车的增速呢？ 是大概是100%那6月单月的话增速呃是最快的啊，也就是说，从今年上半年来看啊，就是各个月份，它的增速是在递增的一个过程，6月单月呢，是呃出现了163%的一个增长啊，呈现出出了一个非常旺盛的一个需求啊啊，然后呃这个境外收入方面，因为我基本上把一些就是表现不好的一些指标，大概都跟大家讲一讲啊，这个这个我估计呃，即使不讲待会儿也会有很多投资人朋友们会提问，所以我就提前先讲一讲我估计今天上线的大部分投资人，都是对我们情况相对比较了解的，所以呢，我就是把一些大家可能觉得有疑惑的点，提前先给大家brief1下啊，然后境外收入方面呢，是下降了6%左右左右，然后毛利率略增收入下降的主要原因呢啊，确实是因为局部地区地缘政治的这种冲突在持续加剧啊，影响了我们几个局部地区的收入啊，包括像中东地区啊，中东地区的这个收入基本上是归0了啊，上半年啊呃，但是这这这个我觉得应该是一个短期影响，因为近期我们也逐步的在跟客户沟通应该呃，慢慢的会呃会会出现一定的这个呃战中以及战后的一些订单的需求啊，他们也开始逐步恢复自己正常的生产经营。 啊嗯，另外就是油气弹簧的收入呢，是略增啊呃毛利率呢？增长一个多点啊嗯，毛利率增长的一个就是大家可能还是会有疑问，就是毛利率已经50%多了，怎么还持续在增长啊？那我们这个呃毛利率增长的主要原因呢 ？是因为高毛利率的这这个游戏弹簧的产品占比在不断的增加，另外呢，就是我们不断积累行业内啊，比较前沿的1些新客户啊。 比如说，今年上半年我们配合呃双林开发了一款双凌k7这个车型，那这个车型呢是全球首台可以制造价达到l4级别的这样的一个支架系统，那我们配合这个车，因为这个车它相对来说载重量也非常的大，它整个的底盘是真正的实现了矿卡的全线预控，那在呃，这种这个全线控的这个底盘情况下，对于矿卡也是非常大的一个创新。啊，那呃，我们配合这种非常创新型的全线域控来呃定制化开发了全油气系统，包括这个智能称重系统来更好的匹配它的这个智能驾驶和重载，以及陡坡啊这个高条线路等等不同的这一些呃作业环境特殊作业环境的要求啊那就是类似于像这样的呃行业比较领先技术的这种新客户的占比也不断的在增加啊，那这个都是综合促使我们毛利率提升的1个很重要的因素啊呃另外的话这个呃，这个以上分析呢，基本上是同期的一个情况。 哈但是我们也环比来对比一下就是二季度和一季度的一个情况，就是二季度环比来看呢。相较于一季度，呃，各个方面都有着非常好的一个呃提升啊和优化包括收入环比增长了24%，那净利润的环比增长了百分之。37啊，毛利率也增长了两个百分点，净利率也增长了1.5个百分点，所以就是呃。环比来看的话，二季度比一季度是明显不断优化的一个过程啊，呃以上是我们这个半年的一些主要呃数据的一些分析啊，另外的话，今年上半年新产品包括我们的新技术开发啊，也有了呃这个很多的进展。 呃，一个方面呢就是包括今年上半年4月份的时候，上汽监控来主办的产投共振的这个底。呃新章这样的一个技术呃技术展会和技术沙龙活动。呃，因为这一个这个活动含金量啊，在我们行业内相对是比较高的啊，那在新能源汽车底底盘领域，它的技术是非常领先的这样的一个沙龙活动，那我们在这个沙龙活动上，呃展出了我们首个全主动式尤其呃悬架系统，那在这个产品上我们基本上是可以实现啊。这个非常好的驾乘舒适性，包括车身的自主调节性和我们4个轮单轮控制性啊，那这些核心的技术特点呃都可可以实现呃也体现了我们在新能源这个乘用车领域的1个一个延展延展布局啊啊，另外一方面呢，就是公司也新增授权了。 呃五项发明专利在今年上半年啊，然后呃这五项发明专利呢，也横跨了，包括私杠啊，包括呃主动式油气油气悬架呀等等不同的项目啊，我我想说的主要说的是这个其中一项啊，就是4-负加载实验装置，因为对于4杠嗯，可能机加的方面现在大家慢慢的都在攻克，但是对于检测实验这1块，它相对来说的门槛还是相对比较高的啊，那我们是针对实验检测这一块呃，也有一个发明专利同时呢，公司也参与起草了人形机器人直线关节技术要求。 包括还有人形机器人直线关节执行器技术要求这两项团体标准也正式呃发布啊，并且实施啊，那这个嗯，大家都知道其实4-这个领域，我们到目前为止，尤其是关于行星滚柱，4-国家是没有统一的国标和航标的。啊，所以呢，就是呃，现在这个标准是目前这个领域里面啊，最高呃，共识度的呃，一个标准啊，那那也体现了我们在电动钢行星滚柱4-，包括人形机器人直线关节这个领域里面的一些呃，这个进展和延伸咳呃，除此之外呢，呃，在今年上半年还有1些新产品，包括呃水陆两栖的这种救援车的悬架系统啊，就是我们的油气弹簧啊，已经正式配合水陆两栖救援车的车型来进行呃适配和呃这个呃验车啊那这个对于悬架的这个车身调节功能要求是非常高的啊嗯，大家可以听到它是水陆两栖的模式啊。 另外的话，我们也有配合中国社科院啊，做过像火箭发射电磁呃弹射模块啊和相应的词组啊，一些新产品，另外的话还有，对于海工领域的包括像这种滚钟船的连接桥液压集成系统啊，就是呃海工序列的产品，我们也在同步推进啊。嗯，大概我先说这么多吧，然后大家看一看有没有什么问题啊。好呀，非常感谢，王总非常专业 而耐心呃这个详细的解答呀，然后我这边也提前收集了一些投资者感兴趣的问题，先向王总请教一下，就是确实呃，虽然说咱们上半年的这个整整体的业绩有稍微有一些些下滑，但是如果从单季度来看的话，呃公司的q2不论是营收还是净利率，环比改善都非常明显，而且从这个体量上来看，也是创下了公司单季度营收和规模净利润这个规模的新高啊，嗯，那二季度刚刚你也提到咱们呃增长比较快的一块业务是自系车的专用油缸，呃这一块儿呃也是延续了一季度的这个增长态势嘛。 呃，但是在毛利率这一块儿可能有一个呃同比的下滑啊，刚刚你也提到可能是因为这个境内，呃的这个相对毛利率会低一点，它的增速是高于境外的。呃，那关于就是自卸车油缸这一块，呃，想请教一下王总咱们对这块业务未来的这个呃规划包括呃，毛驴的这个展望，呃，大概是什么样的预期啊？啊ok，好的呃，对你其实刚才阿兰回答的还是挺专业的，我们自卸车嗯，毛利率呢？确实是呃也是出现了这个下滑自卸车，毛利率应该是下滑了，大概两个点左右那主要原因呢？ 是因为国内自卸车专用油缸的增长速度要远远快于国外呃，所以呢，就是在低毛利率产品的增速，呃，提高的这个这个这个过程中就会挤压高毛利率产品的一个贡献啊，所以综合这个原因的话啊造成了整体我这些车油高的毛利率下降，那低毛利率主要就是指境内的，然后高毛利率主要呃是指境外的，那刚才我有提到哦境外呢？我们的收入下滑，主要原因是因为自卸车油缸的一个下滑啊，其他的其实都是在保持同步增长的一个呃一个态势，所以呢呃呃，这个自卸车专用油缸的下滑确实是由于这个地缘政治原原因来引起的，所以我们认为这应该是一个短期呃影响啊，放到中长期来看的话，应该还是会不断去呃，提高我们海外的自卸车油缸的一个收入占比，以及会不断的修复。 我的自卸车段又高整体的毛利率啊嗯明白嗯，然后就是王总咱们就是自卸车这