国泰海通 珍酒李渡半年报业绩会精要20260820

1、26H1业绩回顾： ①珍酒下滑幅度好于此前预期，其中大珍放量，珍15库存去化后复苏情况好于公司预期。 ②李渡扩展价格带后毛利率有所下行，但收入增速快（省外快于省内），毛利额仍较快增长、对公司是正贡献。 ③董事长IP做大做强。百城直播模式放大品牌声量，与空白地区消费者建立联系，帮助渠道拓客。 ④营销分离，控费提效，利润率相对平稳。 2、2026年目标：业务全面修复和巩固 2025年调整，2026年防守转进攻，市场纵向下沉+横向扩张，借助渠道创新模式获取客户资源、提升份额。未来还将向更多价位带、更多酒饮品类扩张。 3、下半年看点：渠道驱动主品复苏 大珍和珍15的模式已取得阶段性成效：大珍，万商联盟推出1年，签约4500家、回款超15亿；珍15，月月红模式推出小半年，6月末客户已接近8000家、实现1.5亿销售额。 下一步是珍酒老品的复苏，计划最晚9月推出新的渠道模式，其中：①珍30采用月月红模式，②珍5/珍8/老珍酒为沿用传统渠道打法，将重新制定渠道政策，提高吸引力。 26H1珍酒修复进度慢于其他品牌，后续渠道新政及中秋国庆旺季有望渠道品牌整体复苏。