信达期货：股指行情与投资策略解析
发布时间：2026-08-20 一、AI总结内容 一、核心趋势判断 1. 双创板块（创业板指、科创五零）大趋势未见顶，仍为市场主线，当前牛市环境未终结2. 参考2014年市场特征，当前处于风格撕裂后的轮动震荡阶段，中小盘股表现强于前期领涨的双创板块3. 年内股指有重回前高的概率，需等待流动性和政策信号突破 二、投资线索 1. 单边操作首选IC、IM股指期货，符合当前中小盘行情特征2. 国庆后至四季度为潜在破局窗口，可关注美联储政策、国内传统经济刺激政策动向3. 短期维持区间震荡思路，可在七月低点至前期高点区间适度多头布局三、风险与关注 1. 海外流动性收紧（美联储超预期加息、美债利率上行）的风险2. 国内传统经济复苏缓慢，主线切换难度较大3. 短期市场仍处于磨底阶段，可能二次探底，未完全企稳 二、音频原文（转写） 好啊，各位投资者朋友们，大家下午好。嗯，然后欢迎大家来参加我们今天的这个新城有约的直播。那么我们今天的话，主要是针对啊股指这个品种啊和结合近期的这样子的一个股指的一个表现嘛。我们重点就专门针对股指这个品种来跟大家聊一下，就是对于股指可能啊中期、短期啊，包括啊我们也可以看到，其实呃近期的话，股指呃在上周啊有这样。 一个超跌反弹，那么这两天的话其实又有点回落了啊。昨天其实呃下跌的一个速度啊，包括整个的幅度还是蛮大的，所以对于股指可能近期这样子的一个波动啊。我们对于他后续的一个呃观点啊，包括呃 这个偏向于可能中长期，也就是说可能在呃年内啊，我们这个股指到底是怎么看的，还有没有机会啊，主要是 啊，和大家来聊一下这个方面的一个问题。那么首先的话，我们先从长看到短哈。 我们先呃，这个解决就是一个问题，或者说讨论一个问题。就是说呃，这一波的话，因为呃，上半年啊，AI的一个炒作比较疯狂啊，那么呃，这一波的话也算是这样子一个科技泡沫，有这样的一个呃，挤泡沫，或者说科技泡沫出清的这样子一个动作。那么呃，现在市场呢，可能对于一个是对于AI的一个交易啊，另外一个也是对于可能股指。特别是像前期涨得比较好的。 呃，科创板啊，创业板啊，这样子一类股指。就是说，呃，他还能不能够重启？也就是说，未来的这个AI是不是还能够重启一波这样子？呃，如同上半年这样子的一个交易。 好，那么整个的一个大趋势我们是怎么看待的？那么一部分人觉得说，哎，基本上就差不多了，估值到这个位置啊，包括像创业板指啊，科创五零啊，基本上这个顶已经看到了。好，那么呃有一些人呢，可能认为说，哎，他还能够再继续往上走啊，并且可以突破前高的往上走。那么首先我们的一个观点呢，就是说呃，我们更加 倾向于认为就是大趋势还没有见顶。 啊，也就是说我们也比较认可，就是说呃，像创业板指、科创呃科科创板指、科创五零啊这样的一些呃股指。啊，首先它依然是市场的这样子一个呃主线啊，你可以这么去理解，就是说目前这个主线还没有彻底的从这一块切回来。啊，哪怕是近期其实现在有这样的一个下跌啊，包括这样子一个底部磨的一个动作，但是我们可以看到其实反反复复的。啊，这个板块上面其实主线也没有正式的出现一条新的啊，其实呃这些板块还是有在被资金的一个反反复炒作。 啊，那么我们是认为说大趋势还没有见底，那为什么这么说呢？我们是结合了啊历史的这样子一个呃规律，或者说历史顶部的这样子一个经验，我们去放到现在来对比。啊，我们认为说目前其实啊，至少你不能够说他已经啊这个转雄了啊，或者说你不能够说他整个一个大趋势已经改变。首先我们去看，就是首先历史的每一轮的一个牛市，其实我们都可以看到。 啊，就是说 一般情况下来说，呃，这个股指它都是领先于我们的这个经济基本面，也就是说传统经济还没有好的时候。啊，那么这个股票市场通常会率先涨起来。啊，对吧？那么呃，一般来说的话呢，尤其像现在我们可能近十年这样子的一个呃状态之下，因为呃整个的一个呃大环境面临一个产能过剩的一个问题啊，所以传统的经济其实一直是面临一个比较大的一个压力啊，一个比较大的一个下行的压力。 所以新兴的产业通常会在这种就是传统产业不太好的时候。啊，或者说整个的一个经济大盘还没有正式企稳回升的时候。啊，率先走出一波行情。啊，所以我们可以看到过去的两轮牛市和这一轮的一个牛市，其实有很多相似的一个地方。 啊，因为前期我们也一直在说，就是这个市场是一个K型分化的市场。啊，就只涨创业板和科创板。啊，那么传统的这样的一些板块，其实基本上啊没有怎么动啊，像消费啊这些，其实上半年一直都是表现非常差，都是下跌的。啊，那么。 这个的话，我们说在历史的一个牛市上面也是一样的一个规律。啊，那么在历史的两轮牛市，我们分别去看到的是2015年的一个历史大顶。啊，以及上一轮牛市是2021年的这样子一个历史大饼。那么这两轮的一个创业板指。 的呃，这个顶部它出现的时候有什么样子的一个共同的一个规律呢？我们发现首先啊，一轮历史大顶的一个形成，它通常是需要政策先率先出现收紧的一个信号。那么这个政策分成两种类型的一个政策，一个是流动性的一个政策。啊，也就是说嗯因为大家都知道，其实股票市场大多数时间都是在炒估值啊，尤其是A股这边。 那么嗯，因为你整个的一个业绩，首先一个业绩它兑现起来速度慢。我们的财报也基本上都是以季度为单位的。啊，它是一个偏效率后置的一个指标，就是我在当下我其实是不知道我当下这个企业的一个盈利情况是什么样子的。啊，要等到后续就有财报不断出来，才会有后置的这样子一个验证。 所以在大多数的时候，股票市场都是估值先行。啊，那么大多数时候其实资金在炒的也是在炒作这个估值的一个问题。那么估值是由什么带来的？预期啊，流动性就是钱对吧？ 你需要有资金来入场去推，那么需要有政策来给予你预期。所以一般情况下，其实股票市场它在上涨的时候。啊，它是估值先行，然后基本面后来兑现。啊，这样子一级一级的往上抬升啊，往上上去涨。 那么它在下跌的时候，其实也是一样的。所以通常来说啊，一轮历时大顶的一个呃形成或者顶部的一个出现。它是估值要先见顶，也就是说。啊，政策啊，包括流动性的一个环境，会有一个率先收紧的信号，然后再慢慢过渡到基本面的一个走弱信号。 那么这里所指的基本面，就是说我们的一个企业的业绩啊、利润啊这样的一些情况，慢慢走弱了。那么你看一五年的时候啊，那么一五年的时候是啊，杠杆牛疯牛。其实如果有经历的投资者可能比较熟悉。那么那个时候的话，其实呃我们的一个主线的一个板块，从一三年的时候开始啊，移动互联网的这样子一个概念炒作的比较厉害。 那么在一五年的这样子一个顶部。啊，呃，形成的时候基本上就是政策进场要干预了。哎，你的这个牛市涨得太疯狂了。啊，政策我要开始要清杠杆了。 啊，包括一些场外的这样的一些配资啊，包括一些啊，呃，各种各样的一些监管的一些啊，过去可能有一些监管的一个漏洞要开始收紧了啊，类似像这样子。那么产业上面啊，那么呃也会有一些呃相应的这样子一个收紧的政策。那我之前可能我非常扶持你这个产业，我有很多的一些补贴啊。那么到了嗯我这个呃牛市顶部的时候，通常来说我会发现你这个产业有点 啊，这个 增长的过快了啊，你的整个的一个呃产能就供需的这样子一个呃表现开始不匹配了，那么我也开始要去 啊，收紧这样的一些补贴的一个政策。 啊，这种都是在历史的顶部上有出现的。那么在2021年的时候，我们可以看到2021年的这个顶部也是一样的。首先，那个时候我们的主线是新能源啊这样的一些呃板块，尤其是二一年的时候，其实也是一个结构性呃行情，特别明显就是。新能源一枝独秀的这样子一个场面。 好，那么我们可以看到2021年首先流动性的一个环境也是偏紧的。啊，但是呢，2021年我们的整个的一个流动性的一个收紧信号，没有像15年啊整个的一个监管好像一刀砍下来啊，给你整个市场的一个冲击那么大。那么它更多的是一个宏观上面的一个流动性。首先，2021年的一个比较明显的一个流动性收紧的信号，海外啊，海外方面美债利率的一个上行。 啊，包括啊，这个我们知道，嗯，二二年开始，就是整个美联储的一个加息周期。啊，嗯，加速度也非常快。那么，呃，整个的一个海外的一个流动性收紧的一个预期，在二一年的时候是有比较明显的上升的。另外一个二一年的时候，其实市场的一个通胀啊，主要是输入型的一个通胀，也是啊供给侧所带来的这样子一个通胀的一个问题，压力非常大。 所以海内外其实啊都是面临这样子一个有通胀的压力，那么国内主要是输入型通胀的一个压力。所以你整个的一个至少你很难降息啊，或者说你整个的一个嗯就是流动性想要放宽的时候，政策上面有很多的一些啊这个压力和这种阻碍在这个上面。所以说你可以看到二一年的时候，首先整个的一个流动性的环境是边际收紧的啊，但是它收紧的一个力度呢，没有像一五年那么直接。而且嗯，而且流动性的一个收紧的信号更多是体现在宏观层面上面。 另外一个新能源的这样子一个产业链上面的一个政策开始逐渐的退坡啊，无论是一些补贴类的一个政策。还是说啊，要去约束你的一个啊产业的一个无序的一个扩充扩张。那这种政策在二一年开始出来，所以政策上面率先有这样的一个收紧的信号。那么基本上你就可以认为说这一波，特别是前期的这样的一个主线，那么它差不多就到顶了。 啊，那么然后什么时候正式的开始步入熊市，那么基本上整个的一个基本面的一些数据。啊，包括价格什么的。开始往下走了，那么基本上你整个的一个这一轮牛市就算是结束了。啊，那这个是过去的两轮的一个顶部啊。 那么首先我们可以看到，就是说啊在当前这样子一个环境下，那我们之所以回到最前面说的，就是我们认为说目前这一轮的一个创业板指也好，或者说是科创五零也好，啊，我们说这一轮的呃这个双创类的一个板块大趋势还没有到一个顶。核心的一个原因就是我们可以看到目前啊我们的一个无论是产业的一个政策的支持力度，还是说整个的一个流动性的一个环境，目前都还没有到达过去两。轮的这样子一个牛市顶部的这样子一个水平啊，所以我们可以倾向于认为说目前其实啊，无论它处在牛市哪个阶段，它还是处在一个牛市的大环境之中的啊。 所以在这种情况之下，其实我们依然是建议一个多头的一个思路去对待我们的这种啊，无论是你的这个呃双创类的呃这个板块也好啊，股票也好，还是说我们的这个股市期货也好，还是就是还是建议是以一个多头的一个思路去对待它的。那么当然啊，当前我们整个的一个嗯呃市场可能面临的这样子的一个呃分歧，或者说是呃压力啊，或者说潜在的一个风险，主要是来自于什么地方呢？就是近期我们其实可以看到海外也是讨论的比较嗯剧烈，就是呃也是美债利率上行的这样子一个问题。 啊，包括啊美联储的一个加降息的一个问题，现在也是市场比较关注的一个点。啊，因为这一轮的话呢，我们的这个呃像过去。去AI啊，这一些呃板块也好，或者说科创板啊，这样的一些板块也好，其实是一个全球共振的这样的行情啊，也是跟着海外的这样的一些因素啊所带起来的。所以你也可以看到，其实七月份啊，整个市场有这样子比较升幅的一个回调，其实也是全球的一个共振。 韩国的一些股市熔断呐，啊包括整个美股其实表现也不好啊，啊整个科技股的一个嗯这样子一个逻辑，其实啊在全球范围内是有这样子一个共振的啊。那么所以现在市场呢可 可能对于就是海外的这样子的一端流动性的一个关注点啊，这个呃也也是比较剧烈的啊，就是关注的呃关注的这样子一个呃力度也是比较大的。那么呃目前我们认为说啊，就是从我们那个角度来说，其实还是偏向于乐观的啊。就是说虽然现在整个海外，尤其是美联储加息的一个预期还是比较强啊，那么呃美债利率的话，在近期其实也有这样子一个上行的压力啊。 但是呢，呃就是我们认为说。说后续啊，因为现在整个的一个呃海外这一块啊，我们说呃美债利率也好，或者说是呃这个美联储的一个呃这个联邦基金的一个目标利率也好，其实目前还是处在一个历史高位的。所以其实呃对于海外来说，其实我们并不认为说它会出现一个超预期的一个加息的一个动作啊。所以其实对于我们来说的话呢，我们还是倾向于认为说年内啊，美联储方面啊，包括整个海外还是有这样子一个利率至少会重。 回啊，这样子的一个呃合理水平，或者说是啊重回一个就是呃延长，就是延后降息啊，重回这样子的一个可