机器人大脑第一股仙工智能06106HK中期业绩交流会

核心观点

• 商业化加速： 仙工智能2026年上半年收入同比增长67.5%，机器人大脑出货量同比增长超80%，新增客户超400家，商业化飞轮全面加速。
• 高毛利率： 机器人大脑毛利率维持80%左右，综合毛利率同比升1.2个点至46.6%，海外业务收入占比升至25%，海外整机毛利率达67%。
• 经营杠杆显现： 收入增速远超费用增速，三项费用合计从去年同期76.5%降至63.1%，经调整净亏损同比收窄50%。
• 海外市场快速增长： 海外业务已覆盖43个国家和地区，上半年海外新增订单同比增550%，新增客户同比增150%，海外市场以面向当地集成商的一站式机器人采购服务为主。
• 机器人大脑定义： 模型、小脑、神经三合一，兼具认知决策、运动控制、传感器件与关节打通功能，可回流真机数据用于模型优化。
• 行业判断： 机器人本体硬件分散，机器人大脑具备收敛性，是具身智能产业链核心环节，真机数据的质量和规模是模型能力的核心决定因素。
• 数据优势： 拥有丰富的跨构型真机数据，定义数据好的标准为真实性、多样性、一致性、可持续性，目前已形成约50万小时多模态数据。
• 研发方向： 下半年至明年上半年推进跨构型大模型训练，采用agent+honey方式加快试错，联合港中文、上交巨升实验室，Q3-Q4将发布数据集及研究成果。

关键数据

• 2026年上半年收入：2.46亿元，同比增长67.5%
• 机器人大脑出货量：8000多套，同比增长超80%
• 新增客户：超400家，同比增长超60%
• 机器人大脑毛利率：80%左右
• 综合毛利率：46.6%
• 海外业务收入占比：25%
• 海外整机毛利率：67%
• 三项费用占比：63.1%
• 经调整净亏损：1100万元，同比收窄50%
• 真机数据量：约50万小时

研究结论

• 仙工智能机器人大脑商业化加速，技术领先，数据优势明显，未来发展潜力巨大。
• 公司聚焦机器人大脑，定义为模型、小脑、神经三合一，兼具认知决策、运动控制、传感器件与关节打通功能，可回流真机数据用于模型优化。
• 公司拥有丰富的跨构型真机数据，定义数据好的标准为真实性、多样性、一致性、可持续性，目前已形成约50万小时多模态数据。
• 公司下半年至明年上半年推进跨构型大模型训练，采用agent+honey方式加快试错，联合港中文、上交巨升实验室，Q3-Q4将发布数据集及研究成果。