敬请参阅最后一页之特别声明研究报告• Z.C. R&D Center .6333333333.3.. 研究员 王庆文（F0284612） Tel：021-38600825 E-mail：aiqi@zcfutures.com 地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼 (200120) 盘面回顾：  截止11.9日，鸡蛋主力1801合约收盘4227点，相对10月9日，长假开盘后，涨幅5.18%；总手380万，持仓20.4万, 加权均价4299点，技术图形表现为较典型的A-B-C三浪结构，最高点为4445点，由于年初养殖亏损，补栏明显不如去年同期，加上国庆中秋前后，淘鸡加速，蛋源略显紧张，现货价格上移，对于期货而言，拉动明显，月底由于大学开学备货等需求告一段落，现货滞涨，期货呈现超买回调状态；另外鸡蛋1805合约本期收盘3807点（+85），月涨幅2.28%，量仓有所增加，因对应远月，预期不确定，随主力合约随涨落，走势弱于主力合约，暂时无可判定的趋势。  综合数据推演：货源偏紧，前期补栏情况不好催高价格，但01合约4500点有压力，或会面临高位震荡； 后期关注重点： 鸡蛋冬季消费及养殖疫情，秋季补栏情况。 研究报告 月报编号JD17-11 鸡蛋 2017年11月08日 补栏不足，重心上行 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明2 1、鸡蛋期货市场回顾： 表1-1主要合约主要行情（单位万手）： a 品种 月收盘价 涨跌 成交量 持仓量 持仓变化 JD1801 4427 +5.18% 380↓ 20.4 +3.5 JD1805 3807 +2.28% 41.5↑ 8.1 +4.4 鸡蛋各合约盘面解读：截止11.9日，鸡蛋主力1801合约收盘4227点，相对10月9日，长假开盘后，涨幅5.18%；总手380万，持仓20.4万, 加权均价4299点，技术图形表现为较典型的A-B-C三浪结构，最高点为4445点，由于年初养殖亏损，补栏明显不如去年同期，加上国庆中秋前后，淘鸡加速，蛋源略显紧张，现货价格上移，对于期货而言，拉动明显，月底由于大学开学备货等需求告一段落，现货滞涨，期货呈现超买回调状态；另外鸡蛋1805合约本期收盘3807点（+85），月涨幅2.28%，量仓有所增加，因对应远月，预期不确定，随主力合约随涨落，走势弱于主力合约，暂时无可判定的趋势。 如图1-1所示为JD1801本期行情图（日线） 图1-1来源：文华财经，中财期货 鸡蛋基本面分析： 产业链数据跟踪 数值或状态 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明3 月初 月末 趋势 鸡蛋产区均价 3.65元/斤 3.75元/斤 ↑ 鸡蛋销区均价 3.85元/斤 4.05元/斤 ↑ 蛋鸡养殖利润 5.5元/羽 8.5元/羽 ↑ 产销区价差 0.20元/斤 0.30元/斤 ↑ 贸易情况走货 好转 好转 贸易好转 贸易情况收货 容易 难 收购不易 淘汰鸡价格 4.0元/斤 5.5元/斤 ↑ 鸡苗价格 3.00元/羽 3.5元/羽 ↑ 蛋鸡配合料 2.75元/斤 2.85元/斤 - 肉蛋比 3.15 3.25 ↑ 期货01合约收盘价 4198（10月9日） 4427 ↑ 1805合约收盘价 3756（10月9日） 3807 ↑ 1-5价差 442 620 ↑ 面临历史高位 基差（主力） -598 -677 ↓ 交割库（神丹） 3500 3750 ↑ 供应简述 供应较前期略难 利多 需求简述 季节性需求周期对鸡蛋需求增加 利多 边际成本 2800 偏空 消息 近月合约高位震荡 中性 物流状况 立冬过后，天气或有雨雪 利空 行业利润 现货大部分企业处于成本线上 利多 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明4 01合约期货盘面盈利变少 短期利空 01合约技术面简述 K线站在10/200周K线之上，均线指标向上 偏多 周RSI（63.3、64.9）高位拐头 转弱 周MACD快线0轴之上，红柱变短 偏弱， 日BOLL开口扩散，处于上轨上方运行 偏多 农业板块 豆粕企稳，玉米震荡 中性 价差结构 期货升水现货走强 偏多 季节性分析 利多 现货基本面汇要 鸡蛋现货价格10月期间整体先抑后扬，10月上旬小幅下跌，进入10月下旬之后，现货价格从不温不火逐步走强，另外，蛋鸡补栏不及去年同期，淘汰鸡价格上行，贸易商库存偏低，走货变快，看涨预期转强。期价整体跟随现货价格走势，总体重心上行，近月基差收窄，合约间比较，近强远弱。 后期预测 货源偏紧，前期补栏情况不好催高价格，但01合约4500点有压力，或会面临高位震荡； 2、后市关注重点，鸡蛋冬季消费及养殖疫情，秋季补栏情况。 3、后市参考建议，技术上，鸡蛋1801形态上仍处于强势，目前鸡蛋期现基差收窄，盘面利润收窄，目前鸡蛋期现基差开始收敛，蛋鸡补栏不及去年同期，但技术面上有4500点有压力，或会面临高位震荡，可持多头思维，保守投资者建议观望为主。 4、风险提示： （1）农产品板块大幅下行；（2）季节性需求不明显 研究报告• Z.C. R&D Center 敬请参阅最后一页之特别声明5