市场价格
1月现货价格整月处于偏强状态，2月进入季节性下跌通道，节后低开，产区全面破3，但后续企稳较快，红蛋较粉蛋更抗跌。截至2月27日，产区平均价2.88元/斤，主销区3.14元/斤，山东2.75-2.80元/斤，东北2.85-3.00元/斤，河北邯郸约2.67元/斤。预计后续现货低位窄幅震荡，若库存消化快，3月中或有小幅反弹。
2月期货主力合约先弱后强，节前跌至3130点附近，春节后虽现货低开，但基差居中，期货已提前消化预期。近月合约企稳反弹，远月反弹力度稍逊，因1月补栏回暖，存栏去化力度不足。近月合约走势与现货反弹时间点高度相关，操作机会不佳。远月06合约推荐逢高偏空，因补栏回暖及存栏去化反复，绝对淡季价格预期不乐观，可等待现货拉涨后布局。远月旺季合约以区间操作为主，大方向更适合低吸。
淘汰鸡方面，2月海兰褐淘汰鸡均价4.76元/斤，1月4.46元/斤，去年2月5.21元/斤。1月淘鸡均价较12月回暖，历史同期中等，但节后或处相对淡季，反弹力度有限。
蛋鸡苗方面，2月主产区蛋鸡苗约3.45元/羽，较2月初涨4%，因1月蛋价上涨，养殖利润回暖。
供应端
2月淘汰鸡量呈季节性走低，节中低点低于前三年轻松。淘鸡日龄平均501天，环比延后1天，养殖户有延缓淘汰倾向，因蛋价1月上涨超预期。3月关注节后蛋价表现，若无深跌，淘汰意愿或维持不温不火。
在产蛋鸡存栏截至2月末约13.5亿只，环比增0.6%，结束连续4个月下降，但同比仍增3.4%。25年5月后养殖利润偏弱，补栏积极性减弱，上半年存栏缓步下行趋势不变。2月样本企业蛋鸡苗出苗量约4330万羽，较1月接近，较去年同期略减，但近8年属中等偏高。1-2月补栏量显著高于去年下半年，后续关注蛋价企稳及反弹力度。3-4月新开产蛋鸡对应25年11月补栏鸡，补栏处于偏低水平，3月存栏或继续稳中有降。
当前产蛋率遵从季节性规律，2月下旬约92.71%。
2月养殖利润季节性下跌，截至2月26日，单斤盈利约-0.35元，环比下跌，去年同期-0.05元，近七年较低水平，主要因存栏偏高、2月蛋价低。蛋鸡处于存栏拐点初期，利润回归正值可能不利去化，如1月情况，负利时代仍会维持，未来利润或继续低位运行，绝对值对标20年水平。
需求端
2月销区鸡蛋周度销量约4707吨，1月7292吨，12月7167吨，25年春节4周约5308吨。2月销量季节性回落，同比偏弱，需求偏清淡，蔬菜及生猪价格偏低替代鸡蛋需求，生猪价格已跌至历史低位。春节后以消化库存为主，距离清明五一等节假日尚远，需求不乐观。
截至2月26日，鲜鸡蛋流通环节库存约1.26天，生产环节约1.36天，均处历史同期中等偏高水平/中等水平，需消化。
生猪方面，2025年8月-2026年8月能繁母猪存栏量决定2026年出栏量，2025年3月-2026年3月决定2026年出栏量。官方能繁母猪存栏拐头，去产能曲折，一季度出栏量稳定或微增，价格或维持低位。
蔬菜方面，截至2月22日，中国寿光蔬菜价格指数133.53，环比小幅回暖，同比涨幅约22.4%，季节性上涨后回调，1-2月震荡，同比处于中等偏低水平，难以正向影响蛋价。
后期展望及策略
供给端：存栏下滑但近期反复，未来上半年存栏缓步下行。需求端：当前偏清淡，春节后消化库存，距离节假日尚远，需求不乐观。
观点：现货企稳后低位窄幅震荡，3月中或小幅反弹。期货近月合约走势与现货反弹时间点相关，操作机会不佳。远月06合约逢高偏空，因补栏回暖及存栏去化反复，绝对淡季价格预期不乐观，可等待现货拉涨后布局。远月旺季合约区间操作为主，大方向更适合低吸。
策略：养殖户及现货贸易商，3月现货企稳，后续小幅反弹机会；期货投机者，近月合约跟随现货，06合约逢高偏空，下半年旺季合约区间滚动操作，大方向低吸。
重要变量：补栏积极性、3月蛋价反弹力度、饲料成本。
