钧达股份2026 中期报告

公司概况

海南鈞達新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本集团”）是一家专注于光伏电池研发、生产和销售的企业，主要产品为新一代N型太阳能电池。公司A股在深圳证券交易所上市（证劵代码：002865.SZ），H股在香港联交所上市（股份代號：2865.HK）。公司董事会由执行董事陆徐杨先生（主席）领导，非执行董事包括沈文忠博士、茆晓颖博士等。

行业分析

• 光伏发电成本持续下降，需求阶段性承压但长期向好：全球光伏发电成本不断下降，成为最具经济性的清洁能源之一。2026年上半年，全球需求分化，新兴市场保持较高增速，国内需求阶段性回落，但长期向好趋势不变。
• 中国光伏全球领先，技术创新引领高质量发展：中国光伏产业已从粗放型规模增长全面迈入以技术创新为核心的高质量发展阶段，N型电池量产渗透率超90%，成为行业主流技术路线。
• 海外組件本土化浪潮，海外电池需求旺盛：海外光伏需求持续火热，欧美传统市场稳步发展，中东、非洲、印度等新兴市场逐步崛起。各国出于能源安全考量正加速构建本土光伏产业链，但光伏电池存在较高技术壁垒，海外电池产能普遍短缺，形成显著产能缺口。
• 行业去产能周期进入后程，政策标准加速落后产能出清：中国光伏行业自2023年下半年进入去产能周期，经过近三年市场化出清，大批中小企业及落后产能逐步退出，但行业各环节供需格局尚未实现实质性改善，产业链价格仍处低位，行业整体盈利持续承压。
• 应用场景持续拓展，跨行业融合打开增长空间：光伏作为最具经济性的清洁能源发电形态，未来增长动能聚焦于应用场景拓展与跨行业融合。产业融合化发展体现在发挥“光伏+”协同优势，构建光伏与储能、氢能等互补的综合能源生态；积极拓展太空光伏、车载光伏、消费电子、电算协同等新型应用场景，联动制氢、氨醇等绿色产业，丰富非电利用方式。

核心竞争力分析

• 行业稀缺专业化电池厂商，聚焦光伏电池核心环节：公司作为行业内稀缺的专业化光伏电池厂商，专注光伏电池研发、生产和销售核心环节，始终坚持专业化发展道路，集中资源攻坚技术创新、持续优化制造效率，构建起独特的竞争壁垒。
• 创新引领发展，技术与人才双轮驱动：公司坚持创新驱动发展战略，具备成熟的N型电池产业化技术优势与持续提效降本能力。公司推行“量产一代、储备一代、研发多代”的研发管理策略，搭建起秉持“技术引领－专业赋能－高效协同”理念的技術管理及核心人才梯队，持续迭代优化N型电池生产工藝，主力电池量产效率处于行业第一梯队，不断夯实核心技术竞争壁垒。
• 产能规模领先，全球布局根基持续夯实：公司秉承全球化发展战略，充分依托技术与产品优势持续完善全球销售服务网络，电池产品市场占有率居于行业前列。公司已构建“国内稳产+海外布局”的全球产能协同格局，更好服务全球市场需求。
• 双资本平台赋能，全球竞争力持续彰显：公司已成功构建A+H双资本平台，在以资本力量夯实全球发展优势、支撑全球战略落地的同时，依托资本赋能探索培育第二增长曲线，为公司长期高质量發展拓寬路徑、注入動力。

主营业务分析

• 研发降本保持领先，N型技术持续升级：公司持续深耕光伏电池核心技术，重点推进N型电池工艺迭代升级，围绕效率提升与降本优化多方向开展技术创新，布局了多分片边缘钝化、光刻胶poly-finger、银包铜金属化等技術，量产转化效率稳中有升、单瓦非硅成本持续下降，进一步巩固技术壁壘。
• 海外销售业务稳步拓展，全球服务能力持续提升：公司在印度、土耳其、欧洲等重点区域市场份额位居行业前列，通过参与国际展会交流、完善全球产品认证体系等持续提升海外市场竞争力。公司正持续通过技术合作、产能建设等多元化模式研究探索，规划布局海外高效电池产能。
• 完成H股配售融资，双资本平台助力全球化发展：公司于2026年2月完成H股配售，募集资金净额约3.977亿港元，进一步充实公司资本实力，为新业务拓展与全球化战略落地提供资金支持。
• 投资并购布局新业务，不断推进业务进展：公司参股星翼芯能，以加强钙钛矿-晶硅叠层电池及CPI（无色聚酰亚胺）膜材料研发能力；与星翼芯能合资设立控股子公司捷泰航天，开展太空光伏解决方案的商业化探索；取得复遙星河控股權，间接控股卫星整星研发及制造企业巡天千河，开拓商业航天新领域。相关新兴业务当前整体处于商业化培育初期，面临技术持续迭代、市场开拓、项目量产落地等多重挑战，发展存在较大不確定性，短期内尚不具备大规模量产条件，现阶段对公司整体营业收入、经营利润贡献较小。
• 践行ESG治理理念，打造品牌影响力：公司发布《2025年度可持续发展报告》，积极践行ESG发展理念，持续完善ESG信息披露体系；公司Wind ESG评级维持为A、秩鼎ESG评级维持为AA，位居行业前列；旗下捷泰科技滁州、淮安基地已全面通过ISO 50001:2018能源管理体系与SA8000:2014社会责任管理体系国际认证，绿色运营与社会责任管理水平达到国际先进标准。报告期内，公司品牌影响力与综合实力持续提升，再度蝉联“光能领域领跑者－卓越光伏电池/组件企业”称号，并荣获“PVBL2026全球光储行业最具影响力材料技术创新企业”及“PVBL2026全球光储品牌100强”双项殊荣，斩獲第十七届“天马奖”投资者关系管理优秀团队奖及港股投资者关系管理天马奖，公司在光伏行业的品牌地位与资本市场认可度持续提升。

财务分析

• 报告期内，公司实现营业收入人民币31.508亿元，同比下降13.8%；归属于母公司的净利润亏损人民币2.53亿元，亏损同比收窄4.0%。
• 公司主要通过销售光伏电池产生收入，2026年上半年，公司收入主要来自由于国际贸易摩擦导致海外销售减少，惟部分被国内销售收入增加所抵銷。
• 公司持续深耕光伏电池核心技术，重點推進N型電池工藝迭代升級，圍繞效率提升與降本優化多方向開展技術創新，佈局了多分片邊緣鈍化、光刻膠poly-finger、銀包銅金屬化等技術，量產轉化效率穩中有升、單瓦非硅成本持續下降，進一步鞏固技術壁壘。
• 公司已構建「國內穩產+海外佈局」的全球產能協同格局，更好服務全球市場需求。國內滁州、淮安兩大生產基地合計產能超40GW，可充分保障全球客戶快速交付需求；同時，公司正持續通過技術合作、產能建設、投資合作等多元化模式研究探索，規劃佈局海外先進電池產能。
• 公司已成功構建A+H双资本平台，在以資本力量夯實全球發展優勢、支撐全球戰略落地的同時，依託資本賦能探索培育第二增長曲線，為公司長期高質量發展拓寬路徑、注入動力。
• 公司主要子公司經營業務的主要經濟環境為中國，其功能貨幣為人民幣。然而，公司的大部分銷售額來自國際客戶。因此，公司面臨外匯匯率波動的風險，尤其是人民幣與美元之間的匯率波動。截至本中期報告日期，公司使用貨幣遠期合約對沖外幣匯兌風險。
• 公司已採取審慎的資金及庫務政策，以優化其財務狀況。公司定期監控其資金需求，以支持其業務營運，並持續進行流動資金審查。現金的主要用途為滿足營運資金、資本開支及投資需要。

未来计划

• 公司正積極尋找其他投資方與合作夥伴，探討共同推進阿曼年產5GW電池生產基地項目的可行方案，結合實際情況動態優化項目規劃，審慎推進項目實施。
• 公司將繼續謹慎評估未動用所得款項淨額的用途及密切監察市場狀況，於必要時為本集團長期發展而調整本集團集資活動產生的未動用所得款項淨額的用途。