公司概况
海南鈞達新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”或“本集團”）成立于2003年4月3日，是一家专注于光伏电池研发、生产和销售的企业。公司A股于深圳證券交易所上市（股票代码：002865.SZ），H股于香港聯交所上市（股票代码：2865.HK），是光伏行业首家A+H双平台上市企业。
行业分析
- 光伏发电成本持续下降，光伏需求持续高增：全球能源转型背景下，光伏发电已成为最具经济性的发电方式之一，光伏需求增长潜力进一步释放。2025年上半年，中国新增光伏装机高达212.21GW，同比增长107.07%，再创历史新高。预计2025年全球光伏装机量在中性场景下有望实现655GW，高场景下有望达到774GW。
- 中国光伏全球领先，技术创新引领高质量发展：中国作为新能源大国，已培育形成全球最大规模光伏市场，中国光伏新增装机规模连续11年保持全球第一。中国光伏产业已从粗放型规模增长的发展阶段，迈向技术创新为核心的高质量发展阶段。
- 海外組件本土化浪潮，催生电池需求旺盛：海外各国出于能源安全、促進当地经济发展、保護就業等因素考虑，正逐步构建本土光伏产业链，海外組件产能已初具規模。但受制于光伏电池高技术壁垒及对人才、研发要求较高等因素，海外光伏电池产能较为短缺，成为制約海外光伏本土产业链形成和发展的关键。
- 行业去产能周期进入后程，“反内卷”提升至国家战略行动高度：受制于过去几年全球光伏需求高增长，产业链各环节规模持续擴张影响，中国光伏产业链呈现阶段性供需错配局面，行业自2023年下半年开始进入去产能周期。目前行业去产能周期已进入后程，行业集中度有望进一步提升。
核心竞争力分析
- 行业稀缺的专业化电池厂商，专注于光伏电池技术核心环节：公司始终专注于光伏电池核心技术，在光伏行业不同历史发展阶段，公司凭借技术及产品领先优势，始终走在行业前列。公司拥有滁州、淮安两大N型电池生产基地，合计电池产能规模超40GW，居于行业领先水平。
- 前瞻布局海外市场，A+H赋能全球战略：公司秉承全球化发展战略，不断构建和完善全球销售服务网络，具备全球化客户服务能力，公司电池产品市场占有率居于行业领先水平。公司正持续通过技术合作、产能建设、投资合作等多元化模式研究探索，规划布局海外高效电池产能，进一步融入海外市场本土产业链。
主营业务分析
- 研发降本保持领先，N型技术持续升级：公司深耕光伏核心技术，持续对N型电池工艺技术持续优化升级，通过金属复合降低、钝化性能提升、光学性能优化、栅线细线化等多项提效降本措施的探索及导入，持续提升电池转化效率，降低非硅成本。2025年上半年，公司电池平均量產转化效率提升0.2%以上，单瓦非硅成本降低约20%。
- 海外销售占比快速提升，海外产能多元化布局：公司积极践行全球化发展战略，持续开拓海外市场。报告期间内，公司通过亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等新兴市场客户的持续开拓及认证，不断构建海外销售网络，强化全球客户服务能力，最终实现海外销售占比从2024年度的23.9%大幅增长至52.0%。
- 成功登陆港股资本市场，推动公司全球化发展：2025年5月8日，公司于香港联交所主板成功挂牌上市，成为光伏行业首家“A+H”双平台上市企业。公司本次H股上市募集资金净额为12.9亿港元，募集资金将用于高效电池海外产能建设、海外市场拓展及海外销售运营体系建设、全球研发中心建设及补充营运资金。
财务状况
- 收入：截至2025年6月30日止六个月，公司收入为3,655.6百万元，较2024年同期的人民币6,355.4百万元减少约42.5%。该减少主要由由于中国大陆市场收入减少67.9%，此乃主要因光伏电池销量减少及现行市场价格下跌所致。
- 盈利能力：报告期内，公司实现扭亏为盈，主要由于：(i)公司持续优化生产流程及(ii)中国大陆境外销售业务的贡献相较于境内销售具有较高的毛利率。
- 现金流：报告期内，公司现金及现金等价物增加约24.3%，主要是由由于收到全球发售所得款项所致。公司主要使用人民币筹集借款及贷款以及持有现金及现金等价物。
未来展望
公司将继续推进全球化发展战略，强化电池核心技术研发，加快海外产能建设落地，提升全球市场光伏电池产品供应能力及全球客户服务能力，助力公司实现新发展。
