钧达股份2025 中期报告

海 南 鈞 達 新 能 源 科 技 股 份 有 限 公 司Hainan Drinda New Energy Technology Co., Ltd. (於中華人民共和國註冊成立的股份有限公司)股份代號 : 02865 2025 中期報告 公司資料2 釋義4 財務概要9 簡明綜合損益及其他全面收益表29 簡明綜合財務狀況表30 簡明綜合權益變動表32 公司資料 鄭彤女士余詠詩女士(ACG, HKACG) 中國海南省海口市南海大道168號海口保稅區海南鈞達大樓 鄭彤女士余詠詩女士 茆曉穎博士（主席）徐勇先生馬樹立先生 中國海南省海口市南海大道168號海口保稅區海南鈞達大樓 馬樹立先生（主席）張亮先生（於2025年7月31日獲委任為成員）鄭洪偉先生茆曉穎博士（於2025年7月31日不再擔任成員） 香港銅鑼灣勿地臣街1號時代廣場二座31樓 沈文忠博士（主席）鄭洪偉先生茆曉穎博士（於2025年7月31日獲委任為成員）張亮先生（於2025年7月31日不再擔任成員） www.jietaisolar.com 執行董事 陸徐楊先生（主席）（於2025年7月31日獲委任）張滿良先生沈文忠博士陸小紅女士（於2025年7月31日辭任） 陸徐楊先生（於2025年7月31日獲委任）張滿良先生鄭洪偉先生陸小紅女士（於2025年7月31日辭任）徐曉平先生（於2025年7月31日辭任）鄭彤女士（於2025年7月31日辭任） ESG 張滿良先生（主席）鄭洪偉先生鄭虹女士（於2025年7月31日獲委任）鄭彤女士（於2025年7月31日辭任） 非執行董事 徐曉平先生（於2025年7月31日獲委任）徐勇先生 職工代表董事鄭虹女士（於2025年7月31日獲委任） 漢坤律師事務所有限法律責任合夥香港皇后大道中15號置地廣場告羅士打大廈43樓4301–10室 獨立非執行董事沈文忠博士茆曉穎博士馬樹立先生張亮先生 公司資料 天元律師事務所中國北京市西城區金融大街35號國際企業大廈A座509單元 德勤•關黃陳方會計師行註冊會計師註冊公眾利益實體核數師香港金鐘道88號太古廣場一座35樓 新百利融資有限公司香港皇后大道中29號華人行20樓 香港中央證券登記有限公司香港灣仔皇后大道東183號合和中心17樓1712–1716號舖 指董事會轄下薪酬與考核委員會 本中期報告所載若干數額及百分比數字已約整。因此，若干表格總計一欄所列示的數字或與數字相加計算所得總數略有出入。任何表格或圖表所示總數與所列數額總和之間的差異乃約整所致。 為方便閱覽，中國法律法規、政府機關、機構、自然人或其他實體（包括我們的子公司）的名稱已採用中文及英文兩種語言載入本中期報告，中英文如有任何不符，概以中文名稱為準。 財務概要 收入除稅前虧損期內虧損期內全面開支總額 非流動資產流動資產資產總額 權益總額 非流動負債流動負債負債總額 權益及負債總額 （一）公司所處行業 光伏產業鏈涵蓋硅料、鑄錠（拉棒）、切片、電池片、電池組件、應用系統等環節。公司聚焦於光伏電池的研發、生產與銷售業務，通過向上游採購硅片，將其加工成電池片後，銷售給下游組件企業。下游組件企業將電池拼接、封裝製成光伏發電組件供終端客戶使用。 光伏電池屬於光伏產業鏈核心技術環節，光伏電池轉化效率決定光伏組件發電效率，影響終端電站發電量及投資收益。近年來，隨著光伏技術不斷進步，光伏電池轉化效率持續提高，推動光伏發電度電成本不斷下降。全球範圍內，光伏發電已成為成本最低的發電形式之一。全球能源轉型大背景下，光伏電池的技術升級不僅是光伏產業發展的核心，也是光伏發電成本持續降低的關鍵，光伏電池環節重要性日益凸顯。 （二）行業變化情況 1、光伏發電成本持續下降，光伏需求持續高增 當前光伏發電已成為最具經濟性的發電方式之一，全球能源轉型背景下，光伏需求增長潛力進一步釋放。2025年上半年，光伏發電效率穩步提升，光伏發電成本持續下降，刺激光伏需求保持高增長。據國家能源局數據統計，2025年上半年我國新增光伏裝機高達212.21GW，同比增長107.07%，再創歷史新高。根據歐洲光伏產業協會(SolarPower Europe)報告預測，2025年全球光伏裝機在中性場景下有望實現655GW裝機量，高場景下有望達到774GW裝機量。據國際能源署IEA預測，為實現《巴黎協定》所設定的1.5℃溫控目標，到2030年全球仍存在5,500GW清潔能源裝機的缺口，而其中預計80%將來自太陽能，全球仍需保持每年500GW–700GW的光伏新增裝機，未來光伏需求持續保持高增長。 2、中國光伏全球領先，技術創新引領高質量發展 中國作為新能源大國，多年來立足「雙碳」戰略目標，積極踐行綠色發展使命，已培育形成全球最大規模光伏市場，中國光伏新增裝機規模連續11年保持全球第一。同時，憑藉人才及技術積累、產業鏈配套等綜合優勢，光伏產業已成為中國代表性優勢產業，中國光伏企業在全球光伏市場競爭中具備領先競爭能力。 中國光伏產業已從粗放型規模增長的發展階段，邁向技術創新為核心的集約型高質量發展階段，在新一輪產業競爭中，中國光伏企業更加聚焦光伏核心技術及產品質量提升，持續引領全球光伏產業技術升級。 3、海外組件本土化浪潮，催生電池需求旺盛 光伏發電已成為世界主要國家重要能源生產方式之一，海外光伏需求持續火熱。除傳統歐美等新能源主要市場外，中東、非洲、印度等眾多具備獨立價值體系的新興市場正逐步興起，並持續保持較高增速快速發展。同時，海外各國出於能源安全、促進當地經濟發展、保護就業等因素考慮，正逐步構建本土光伏產業鏈，海外組件產能已初具規模。如美國已形成超過50GW的組件產能，印度組件名義產能已超過100GW，歐洲已提出超30GW的本土組件製造目標。但受制於光伏電池高技術壁壘及對人才、研發要求較高等因素，海外光伏電池產能較為短缺，成為制約海外光伏本土產業鏈形成和發展的關鍵。 據興證電新數據統計，2025年上半年，我國光伏組件產品累計出口規模達121.78GW，同比下降5.37%，光伏電池產品累計出口規模達41.48 GW，同比增長43.13%。海外電池產能缺口促使中國光伏電池產品出口增速遠大於組件產品出口增速。中國光伏電池企業有機會憑藉電池技術領先優勢，一方面通過電池產品海外市場銷售的方式，服務全球組件客戶，實現海外銷售業務持續增長；另一方面通過海外先進電池產能建設的方式，融入海外本土產業鏈之中，面向高附加值海外市場，深化全球市場服務能力及電池產品供應能力，獲得企業發展新機遇。 4、行業去產能週期進入後程，「反內卷」提升至國家戰略行動高度 受制於過去幾年全球光伏需求高增長，產業鏈各環節規模持續擴張影響，中國光伏行業鏈呈現階段性供需錯配局面，行業自2023年下半年開始進入去產能週期，經過近兩年的市場化出清，大批中小規模及競爭力較弱的光伏企業陸續關停、倒閉退出市場，行業內落後產能加速淘汰出清，目前行業去產能週期已進入後程。 2025年上半年，在上一輪以行業自律為主的「反內卷」行動基礎上，供給側改革及「反內卷」政策持續升級，相關國家主管部門陸續出台政策並提出明確指導意見，引導行業高質量發展。2025年7月1日，中央財經委員會第六次會議進一步提出「依法依規治理企業低價無序競爭、引導企業提升產品品質、推動落後產能有序退出」的治理方向；2025年7月，國家發展改革委、市場監督總局研究起草《價格法修正草案（徵求意見稿）》將低於成本價銷售的行為定性為違法。在此基礎上，行業內各企業積極響應，落實會議治理精神，加速推動各環節產能整合與價格自律的相關措施落地實施，目前光伏產業鏈價格正在不斷修復。 經過近兩年時間的市場化落後產能出清及政策引導，光伏行業供需關係逐步迎來改善，產業鏈各環節價格將逐步提升。經過此輪行業產能出清調整，行業集中度有望進一步提升，有助於優化光伏行業競爭環境，助力行業高質量健康發展。公司作為光伏電池行業龍頭企業，受益於技術領先及行業集中度提升，有望率先實現盈利恢復及持續增長。 公司作為專業化光伏電池廠商，自成立以來始終專注於光伏電池研發、生產與銷售，至今已發展成為全球光伏電池行業龍頭企業。具體而言，公司核心競爭優勢如下： （一）行業稀缺的專業化電池廠商，專注光伏電池技術核心環節 當前光伏行業已從產能規模擴張為核心的粗放型發展階段，邁向技術創新為核心的集約型高質量發展階段，光伏企業的競爭將表現為光伏電池核心技術的競爭。公司成立多年來，始終堅持專業化發展道路，聚焦資源專注光伏電池核心技術，在光伏行業不同歷史發展階段，公司憑藉技術及產品領先優勢，始終走在行業前列。 2022年底，公司率先行業實現N型電池大規模量產，並完成N型技術全面升級迭代。公司擁有滁州、淮安兩大N型電池生產基地，合計電池產能規模超40GW，居於行業領先水平。憑藉科學的生產、製造及質量管理體系，公司電池產品成本行業領先，產品質量穩定可靠，受全球組件客戶青睞。公司積累形成了一支以「技術引領－專業賦能－高效協同」為理念的技術型管理團隊，為企業技術發展提供重要保障。公司堅持「預研一代、中試一代、量產一代」的研發理念，時刻關注行業前沿技術發展，持續加強研發投入並進行技術儲備，以快速適應光伏電池技術的發展變革，進而獲得長期發展能力。 管理層討論與分析 在海外光伏需求不斷增長且全球組件產能本土化趨勢下，專業化電池廠商的價值不斷凸顯，公司是行業稀缺的專業化電池廠商，可充分利用技術、產品等優勢，與海外組件客戶合資合作，建設海外電池產能，填補海外電池產能空缺，服務於全球組件客戶，獲得新一輪海外發展機遇。 （二）前瞻佈局海外市場，A+H賦能全球戰略 著眼於海外高速發展的光伏需求，公司秉承全球化發展戰略，充分發揮技術和產品優勢，不斷構建和完善全球銷售服務網絡，具備全球化客戶服務能力，公司電池產品市場佔有率居於行業領先水平。全球出貨量排名前列的光伏組件企業，均是公司長期穩定的客戶。在印度、土耳其等為主的海外市場，公司已發展成為海外市場排名領先的光伏電池產品供應商。公司正持續通過技術合作、產能建設、投資合作等多元化模式研究探索，規劃佈局海外高效電池產能，進一步融入海外市場本土產業鏈，滿足不斷增長的海外光伏市場發展需求。 伴隨公司在香港聯交所成功上市，公司成為行業首家A+H上市企業，憑藉A+H資本運作平台優勢，有助於公司暢通國內外融資渠道，提升品牌國際影響力，整合各類股東資源優勢，為全球化發展提供重要保障。 2025年上半年，隨著市場化產能出清進入後程、行業自律及政策引導不斷推進，第一季度產業鏈價格及企業業績一定程度上迎來修復；但受制於國內電價政策調整對國內短期需求的影響以及複雜多變的海外貿易政策的影響，第二季度產業鏈價格階段性出現下滑，「內卷」式競爭依然存在，主產業鏈製造業企業大多數仍處於虧損，一定程度影響了公司經營業績。 面對行業形勢的複雜多變，2025年上半年，公司聚焦於光伏電池核心技術環節，開展N型電池技術優化升級，加速落後產能淘汰出清，持續降本增效；公司積極加強國內客戶穩定合作，並持續開拓海外市場及海外產能建設，報告期間內實現海外銷售收入佔比從2024年度的23.9%大幅提升至52.0%；報告期內公司順利完成港股上市，成為行業第一家A+H上市公司，助力公司全球戰略。具體情況如下： （一）研發降本保持領先，N型技術持續升級 2025年上半年，公司深耕光伏核心技術，持續對N型電池工藝技術持續優化升級，通過金屬複合降低、鈍化性能提升、光學性能優化、柵線細線化等多項提效降本措施的探索及導入，持續提升電池轉化效率，降低非硅成本。2025年上半年，公司電池平均量產轉化效率提升0.2%以上，單瓦非硅成本降低約20%。 技術儲備方面，公司持續開展N型電池工藝升級及技術儲備，通過新工藝的開發與優化，滿足市場對於高轉化效率電池的需求，並致力於打造高性價比電池，提升終端電站發電量及收益率。公司中試TBC電池轉化效率較主流N型電池效率可提升