核心矛盾和走势研判
本周核心因素为浆厂停产消息发酵，包括Domtar宣布其Howe Sound浆厂无限期关停，以及北木和数家浆厂临时停产，对供应带来利多影响。但需理性看待，该品牌非交割品，输入中国纸浆偏少。中国主要地区及港口纸浆库存量环比下降1.00%，下游造纸企业开工率涨跌互现，双胶纸价格处于低位，纸厂稳价意愿偏强。利多情绪显著增长，但供过于求现状仍在，中期纸浆与双胶纸期价存在回落可能。政策利好关注，需求端整体偏弱，后续招投标订单提货或提振需求，持续弱势下交易思路以“旺季不旺，淡季更淡”为主，同时关注宏观变动，纸浆期价与美元指数呈负相关。
价格及价差走势研判
- 纸浆：趋势研判为区间震荡，区间【4650，5050】；月差09-11价差趋势研判为区间震荡，区间【-30，+30】；基差趋势研判为区间震荡，期现联动紧密；盘面利润趋势研判为偏弱震荡。
- 胶版印刷纸：行情定位趋势研判为区间震荡，区间【3850，4050】；月差08-09价差趋势研判为震荡；基差趋势研判为震荡，现价相对稳定；盘面利润趋势研判为相对维稳。
重要信息
- 利多信息：中国纸浆库存继续下行，双胶纸中国库存继续回落；Domtar宣布其Howe Sound浆厂将无限期关停。
- 利空信息：基本面压力仍存；福建地区60万吨双胶纸新产能计划投产。
- 现货成交信息：纸浆和胶版纸报价均上涨。
供需及库存
- 纸浆：中国主要地区及港口库存量环比下降1.00%，再度回落；6月欧洲港口库存回升，带来压力；双胶纸生产企业原纸库存持续回落；针阔叶价差回升带来利空；前7月纸浆进口数量下降，供应压力下滑，但进口成本支撑偏弱；下游成品纸库存去化，利润率相对维稳，但偏低制约补库。
- 库存数据：纸浆港口库存、生产企业双胶纸原纸库存、贸易商双胶纸库存、瓦楞纸厂内库存均呈现季节性波动。
- 仓单：纸浆仓单量季节性变化。
- 价差：纸浆针阔叶价差、原料成品差均呈现季节性波动。
- 全球纸浆发运量：全球纸浆发运量、至西欧、至中国、至北美的发运量均呈现季节性波动。
- 利润：中国针叶浆毛利率、白卡纸生产毛利、双胶纸生产毛利、生活用纸原纸生产毛利、铜版纸生产毛利、瓦楞纸生产毛利均呈现季节性波动。
供需及库存（续）
- 供给：中国纸浆周度产量及其同比、化机浆周度产量、阔叶浆周度产量、竹浆周度产量均呈现季节性波动；中国纸浆月度进口量、阔叶浆月度进口量、针叶浆月度进口量、本色浆月度进口量均呈现季节性波动。
- 需求：中国白卡纸周度产能利用率、双胶纸周度产能利用率、生活用纸周度产能利用率、铜版纸周度产能利用率、瓦楞纸周度产能利用率均呈现季节性波动；中国白卡纸周度产量、双胶纸周度产量、生活用纸周度产量、铜版纸周度产量、瓦楞纸周度产量均呈现季节性波动；中国白纸板月度出口量、双胶纸月度出口量、生活用纸月度出口量、铜版纸月度出口量、瓦楞纸月度出口量均呈现季节性波动；白卡纸消费量、双胶纸消费量、生活用纸消费量、铜版纸消费量、瓦楞纸消费量均呈现季节性波动。
现货
- 价格：主流市场针叶浆日度均价、主流市场阔叶浆均价、中国主港市场ARAUCO阔叶浆和针叶浆国际工厂价、白卡纸市场价、胶版纸出厂价、生活纸市场价、铜版纸出厂价、瓦楞纸出厂价均呈现季节性波动。
