电力行业即时点评：7月用电增速放缓，结构性高景气延续

7月全社会用电量同比增长1.7%，增速放缓，主要受居民端用电回落影响。经济活动相关用电维持韧性，但绝对需求仍处季节性高位。用电结构持续优化，高技术及装备制造业用电量同比+8.9%（1-7月累计+9.7%），成为工业增长重心；充换电服务业和互联网数据服务分别同比+50.3%（1-7月累计+55.8%）和+40.1%（1-7月累计+43.3%），成为电力需求最确定的新增量来源。

电力行业未来发展趋势显示用电结构持续优化，高技术及装备制造业、充换电服务业和互联网数据服务将成为电力需求增长的新动力。中长期布局应关注火电盈利稳定和绿电重估，港股电力板块可关注华润电力、华能国际等综合电力及火电龙头，以及龙源电力、大唐新能源等绿电运营商。

报告重点分析了7月用电量增速放缓的原因及行业结构性高景气延续的趋势。高技术及装备制造业用电量同比+8.9%，成为工业增长重心；充换电服务业和互联网数据服务分别同比+50.3%和+40.1%，成为电力需求最确定的新增量来源。投资建议中长期沿“火电盈利稳定优先、绿电重估跟进”思路布局。

当前电力市场现状显示全社会用电量同比增长1.7%，增速放缓但绝对需求仍处季节性高位，主要受居民端用电回落影响。经济活动相关用电维持韧性，用电结构持续优化，高技术及装备制造业、充换电服务业和互联网数据服务成为增长新动力。火电盈利稳定，绿电重估可关注相关港股电力板块。

研报提示需关注电力行业政策变化对火电及绿电运营商的影响。投资建议中长期布局港股电力板块，但需注意火电盈利受煤价等因素影响，绿电重估存在估值波动风险。关注华润电力、华能国际、龙源电力、大唐新能源等龙头企业，但需结合行业动态调整投资策略。