东兴证券晨报

经济要闻 本期编辑 分析师：李金锦010-66554142lijj-yjs@dxzq.net.cn执业证书编号：S1480521030003 1.国家能源局：7月份，全社会用电量10400亿千瓦时，同比增长1.7%。1～7月，全社会用电量累计61399亿千瓦时，同比增长4.7%。从分产业用电看，第一产业用电量877亿千瓦时，同比增长3.5%。第二产业用电量39173亿千瓦时，同比增长4.7%。第三产业用电量12100亿千瓦时，同比增长7.4%。（资料来源：同花顺） 2.财政部：财政部副部长廖岷表示，下半年2万多亿元地方政府专项债券和超长期特别国债待发行使用，同期而言，这个规模也是历年来较大的，能够继续保持政策强度。将抓紧指导地方组织好债券发行，加强项目前期准备，推动项目尽快开工建设，形成更多实物量。同时，重点在三个方面继续发力提效。（资料来源：同花顺） 3.海关：海关数据显示，出口方面：2026年7月工业硅出口量在5.65万吨，环比减少12%同比减少24%。2026年1-7月工业硅累计出口量在43.6万吨，同比增加5%。（资料来源：同花顺） 数据来源：《八月金股汇》2026年08月03日，东兴证券研究所 4.上海自贸区临港新片区：上海自贸区临港新片区发布“十五五”规划，全国首创性制度创新案例新增达70项，全社会研发经费占GDP比重保持在6%以上，实现GDP年均增长7.5%，率先开展离岸金融先行先试，推动数据跨境的负面清单和操作指引迭代扩容。（资料来源：同花顺） 5.国家移民管理局：8月20日发布公告,自2026年8月20日起,吉尔吉斯斯坦、越南公民可适用240小时过境免签政策和海南30天入境免签政策来华。至此,240小时过境免签政策适用国家增至57国,海南30天入境免签政策适用国家增至61国。（资料来源：同花顺） 6.重庆：重庆市人民政府印发《重庆市“十五五”美丽重庆建设规划(2026—2030年)》，规划提出，推进交通运输装备低碳升级。积极推广新能源车，推动公共领域车辆电动化，推广应用纯电、氢燃料电池商用车。开展零碳运输通道建设，构建“零碳走廊”。（资料来源：同花顺） 7.国家发展改革委：近日,国家发展改革委主任郑栅洁主持召开座谈会,围绕稳定经济运行、促进有效投资听取民营企业意见建议。他表示,国家发展改革委将深入贯彻落实中央政治局会议精神,按照国务院第十二次全体会议部署,充分发挥存量政策效能,及时谋划出台务实管用的增量政策,协同推进“十五五”规划《纲要》重大工程和“六张网”规划建设,扎实推进“两重”建设和“两新”工作,完善民营企业参与国家重大项目建设长效机制,进一步破除隐性壁垒、扩大场景开放、强化要素支持、保护合法权益,充分激发民间投资活力,推动经济持续向新向优向好发展。（资料来源：同花顺） 8.上海：上海市政府新闻发布会近日举行，解读《中国(上海)自由贸易试验区临港新片区发展“十五五”规划》。上海市委金融办副主任陶昌盛表示，推动临港新片区与上海国际金融中心更好联动发展。加快推动再保险跨境分入业务收入境外投资便利化试点落地，研究探索新型风险转移工具。（资料来源：同花顺） 9.财政部：财政部副部长廖岷21日在国新办举行的“开局起步‘十五五’”系列主题新闻发布会上表示,下一步,财政部将按照规划聚焦就业、增收、社保等方面的要求,系统谋划提升居民消费能力的战略举措。短期看,主要是充分发挥当前各项政策效能,推动各项政策措施能够更好更快落地见效,增加大家的获得感。中长期看,主要还是通过持续提升社会保障能力,深化收入分配制度改革,强化税收、转移支付等再分配调节,不断夯实居民能消费、敢消费 和愿消费的基础,释放我国超大消费市场的内生动力。（资料来源：同花顺） 10.市场监管总局：近日公布六起经营者集中审查助力整治“内卷式”竞争典型案例。市场监管总局部署开展经营者集中反垄断监管效能提升专项行动,以提质增效、促进竞争为着眼点,持续优化平台、光伏、锂电池等重点领域经营者集中反垄断审查,依法支持企业通过并购盘活闲置资产、提升经营效率,维护公平竞争市场格局。2026年上半年,高效审结“内卷式”竞争问题突出领域相关经营者集中案件,有力促进企业良性竞争。（资料来源：同花顺） 重要公司资讯 1.中国国贸：2026年半年度净利润6.33亿元，同比增长0.17%。（资料来源：同花顺） 2.天津港：2026年上半年净利润同比增34.54%。（资料来源：同花顺） 3.红星发展：2026年第二季度，公司碳酸钡产量61241吨、销量54836吨、营业收入1.52亿元；硫黄平均售价6281.19元/吨，同比增加194.90%，碳酸钡平均售价同比下降11.38%。（资料来源：同花顺） 4.獐子岛：2026年上半年营业收入7.31亿元，同比增长5.31%；归属于上市公司股东的净利润1287.14万元，同比增长26.82%。（资料来源：同花顺） 5.金沃股份：2026年上半年营业收入6.66亿元，同比增长8.47%；归属于上市公司股东的净利润2808.43万元，同比增长10.27%，上年同期为2546.93万元。（资料来源：同花顺） 每日研报 【东兴农林牧渔】农林牧渔行业：7月生猪均价回升，产能去化持续——生猪养殖行业月度跟踪（20260820） 行业供需表现：7月猪价涨后回落，月度均价明显回升。农业农村部监测数据显示，2026年7月仔猪、活猪和猪肉均价分别为22.64元/公斤、11.20元/公斤和20.65元/公斤，同比变化分别为-36.65%、-24.89%和-18.61%，环比变化分别为0.43%、11.06%和4.59%。猪价7月份先扬后抑，涨至11元/公斤以上后回落，进入8月猪价小幅反弹，截至8月10日，全国外三元生猪均价10.4元/公斤。 供应端：7月大猪存量缩减供给出现缺口，叠加南方台风降雨天气影响区域生产和跨区流通，养殖端跟随挺价，带动7月上旬猪价走高。7月中旬后情绪有所松动，集团场为完成月度计划加速出栏，市场供应猪源增多，价格止涨回落。需求端：需求疲软制约价格上涨，7月生猪屠宰开工率环比下滑3.62个百分点至28.79%。屠宰开工维持低位，高温抑制肉品消费，冻品库存压制价格上行。预计需求改善仍待天气转凉后旺季来临，预计短期猪价以震荡为主。 产能变化趋势：国家统计局数据显示，26年二季度末能繁母猪存栏量3780万头，同比下降6.5%，降幅相比一季度扩大3.2个百分点。从三方数据来看，7月产能去化持续，速率有所放缓，涌益能繁存栏样本数据环比下降0.21%，钢联样本数据环比下降0.62%。截至26年8月7日，行业平均自繁自养生猪亏损243.56元/头，外购仔猪亏损139.22元/头，行业亏损持续。7月仔猪价格跟随生猪价格涨跌波动，仍处于亏损区间，二元母猪价格平稳成交清淡。短期供需格局难以支撑猪价持续上涨，预计Q3猪价仍以震荡为主，产能去化将持续推进。 政策调控深化，产能去化持续。2026年政策精细化调控趋势持续，2026年中央一号文件提出强化生猪产能综合调控。5月农业农村部印发《生猪产能综合调控实施方案（2026年修订）》，设定全国能繁母猪正常保有量稳定在3750万头左右。6月农业部与发改委召开座谈会指导地方和企业精准调控，要求大型猪企响应号召，发挥带头作用；相关省份加强监管，修订落实产能调控方案。7月30日，中共中央政治局召开会议再次对生猪产业作出重要部署，明确提出要“稳定生猪等农畜产品生产和价格，促进农民稳定增收”。26年二季度末能繁母猪存栏量3780万头，为正常保有量的100.8%，已进入调控绿色区间。目前省级调控方案仍在密集落地，企业端根据产能调减要求有序推进，预计Q3仍是产能去化持续深化期。 后市周期预判：短期供过于求局面未缓解，猪价底部震荡和行业现金流的持续失血将带来落后产能的加速去化；稳定生猪生产持续获得政策关注，生猪产能调控持续监督、细化落实，产能调控仍在有序推进。我们判断，调控与亏损的共同作用下，产能去化将继续深化。目前行业正处于产能去化的关键阶段和左侧布局的窗口期。估值方面，行业指数PB底部回升，但仍处于近3年来偏低水平，我们认为产能去化逻辑正在兑现，磨底与去化持续进行有望继续提振板块行情，持续推荐生猪养殖板块的投资机会。标的方面建议关注成本行业领先，业绩兑现度高的头部养殖标的牧原股份，其他受益标的包含温氏股份、德康农牧、天康生物、神农集团等。 7月上市企业销售数据： 销售均价环比明显回升。牧原股份、温氏股份、正邦科技和新希望7月份实现生猪销售均价分别为10.64、10.80、 10.78和10.42元/公斤，均价环比分别回升9.80%、12.27%、11.36%和11.44%。 出栏量环比回升。牧原股份（商品猪）、温氏股份、新希望和正邦科技7月份实现生猪/商品猪销量分别为666、274、131和82万头，环比分别变动6.97%、6.66%、-4.13%和-14.18%，19家猪企合计出栏量环比回升1.42%。 出栏均重下降。牧原股份、温氏股份、新希望7月出栏均重分别为125.53、123.65和110.26公斤。已公布月度出栏体重的公司出栏均重涨跌互现，平均出栏体重下降。 风险提示：产能去化不及预期，动物疫病风险，企业成本控制不及预期等。 （分析师：程诗月执业编码：S1480519050006电话：010-66555458） 【东兴石油石化】油气开采和炼化及贸易：油价震荡中高位，板块或将保持较高景气度（20260819） 原油市场正处“强美元压制估值”与“地缘冲突支撑价格”博弈中，油气开采和炼化及贸易板块利润显著修复。 当前原油市场正处于“强美元压制估值”与“地缘冲突支撑价格”的激烈博弈之中。短期内，原油价格的走势将高度依赖于中东局势的演化：若冲突缓和、油价回落，美元走强将对油价形成双重打击；若局势持续紧张，原油的供给刚性将使其表现出较强的抗跌性，但高油价对全球需求的掣肘作用也会随之加剧。 国内经济具备较强的韧性与修复能力。2025年国内制造业PMI为49.57%。2026年1月至6月，国内制造业PMI分别为49.3%，49.0%，50.4%，50.3%，50.0%，50.3%。PMI走势验证了国内经济具备较强的韧性与修复能力。随着节后复工节奏加快以及稳增长政策红利的持续释放，制造业景气度已企稳回升。但后续仍需密切关注内需恢复的持续性、扩内需政策的实际拉动效果，以及海外地缘冲突对全球通胀和油气开采和炼化及贸易板块企业利润的潜在冲击。 油气开采板块盈利提升。2025年，国内A股油气开采总营业收入4097.09亿元，同比下降5.53%，油气开采总归母利润为1237.68亿元，同比下降12.15%。2026Q1，油气开采总营业收入为1187.68亿元，同比增长7.84%，油气开采总归母利润为395.45亿元，同比增长5.79%。 炼化及贸易板块利润显著修复。2025年，国内A股炼化及贸易总营业收入67382.50亿元，同比下降6.46%，炼化及贸易总归母利润为1956.31亿元，同比下降12.14%。2026Q1，炼化及贸易板块尽管营收端有所承压，通过库存增值、成本压缩、以及产品结构优化，成功实现了盈利利润的显著修复。2026Q1，炼化及贸易总营业收入为16961.49亿元，同比下降3.63%，炼化及贸易总归母净利润为784.15亿元，同比增长22.22%。 油气开采和炼化及贸易：油价震荡中高位，板块或将保持较高景气度。 油价2025年震荡下行筑底，2026年上半年地缘冲突加剧，油价大幅飙升。2025年1-12月，Brent原油现货月度均价为68.25美元/桶，同比下降14.24%。2026年，第一季度Brent原油现货均价为76.48美元/桶，同比上升1.45美元/桶，同比上涨1.93%，第二季度Brent均价为97.6美元/桶，同比上月上升30.69美元/桶， 涨幅为45.87%。 需求增长预期，供应端实质性收紧，叠加美国（SPR）降至40