风电叶片业绩增长强劲，新材料市场拓展成效显著

核心观点与关键数据

风电叶片业务：2026年上半年风电叶片板块营收同比增长22.88%，新签订单同比增长13.75%，其中海外订单同比增长100%。公司持续巩固国内头部风电整机企业合作，海外与Nordex合作深入，新获订单框架合同超20亿元。越南工厂主体框架建设完成，预计四季度投产，提升海外本地化交付能力。

新材料领域：2026年上半年新材料及其他市场营收同比增长22.00%，新签订单同比增长102.34%。PACK封装产品在储能及动力电池领域广泛应用，已规模化供应头部电池厂、新能源整车厂超十家。株洲基地10条产线满负荷运行，宜宾基地5条产线稳定量产。光电信息产业首条聚酰亚胺浆料中试产线建成，产品性能达国内领先水平。子公司时代华先电容隔膜产品性能国内领先，对标国际头部厂商，获得国内头部电容客户批量订单。

汽车零部件业务：2026上半年汽车零部件板块营收同比增长2.53%，延续稳健发展态势。博戈亚太区新签订单同比大幅增长，新材德国多重点平台项目取得重大突破，获得大众CSP平台轻量化塑料踏板等订单合同。

轨道交通业务：2026上半年轨道交通板块营收同比增长9.91%，新签订单超13亿元，再创新高。墨西哥首个本地化产品取得正式供货许可，液体节点、碳纤维杆等新品实现海外客户批量交付。

工业与工程业务：2026上半年工业与工程板块营收同比增长10.90%，桥梁支座订单金额突破亿元，风电减振传动、联轴器市场份额稳居行业首位，氢能电解槽垫片与隔膜等新产业市场产品获取行业头部企业千万元级订单。

财务预测与估值：预测2026年至2028年公司营收分别为242.06/264.34/286.76亿元，同比增长12.7%/9.2%/8.5%；归母净利润分别为6.76/8.50/10.68亿元，同比增长31.6%/25.8%/25.6%。EPS分别为0.71/0.89/1.12元，对应8月20日收盘价，PE为16.4/13.1/10.4倍，维持“买入-A”评级。

风险提示：原材料价格波动风险、国际化经营及管理风险、新产业、新领域开发推广风险、市场需求波动风险。

研究结论

公司风电叶片业务增长强劲，海外业务高速增长；新材料市场拓展成效显著，PACK封装产品和光电信息产业产品市场前景广阔；汽车零部件业务稳健增长，轨道交通和工业与工程业务有序发展。公司未来成长性良好，维持“买入-A”评级。