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这份研报主要讲了什么内容？
这份研报主要分析了长江通信在保偏光纤及保偏FAU组件领域的NPO/CPO刚性增长情况。报告指出高速光信号调制中数通采用IMDD调制振幅，而ELS→PIC链路需使用保偏光纤保持相位及偏振态稳定，标志着NPO/CPO从传统方案向保偏方案的0-1增量。报告还详细探讨了保偏光纤的需求与供应、康宁的产能与代工策略、保偏FAU组件的价值与供应商，以及建议关注的保偏光纤和FAU组件厂商。
保偏光纤赛道的发展趋势如何？
保偏光纤赛道的发展趋势显著，报告指出NPO/CPO主流采用外置光源，NPO单链路保偏光纤约30-50cm，CPO平均约70cm、最高可达120cm，内置方案虽仅需约1-2cm但受限较多。27年千万只级光引擎放量将显著拉动保偏光纤需求。目前保偏光纤供应商较少，但市场潜力巨大，未来随着技术成熟和应用拓展，有望成为重要增长点。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了保偏光纤的需求与供应情况，指出NPO/CPO主流采用外置光源，并详细介绍了康宁的产能与代工策略，包括其直接销售保偏光纤和委托代工厂加工组件的模式。此外，报告还深入探讨了保偏FAU组件的价值与供应商，指出其整体组件价值量较传统方案具备2-10倍提升潜力，并列举了建议关注的保偏光纤和FAU组件厂商。
当前保偏光纤市场的现状如何？
当前保偏光纤市场处于从传统方案向保偏方案过渡的初期阶段，NPO/CPO主流采用外置光源，保偏光纤需求有望随着光引擎放量显著增长。目前市场上保偏光纤供应商较少，康宁等厂商正积极锁定产能并寻找国内代工。保偏FAU组件价值量较传统方案提升明显，但供应商数量相对较少。整体来看，保偏光纤市场潜力巨大，但尚处于发展初期，供需关系和竞争格局仍需持续关注。
研报提示了哪些风险？
研报提示的风险主要集中在保偏光纤产能和供应链稳定性方面。由于保偏光纤供应商较少，康宁等主要厂商自产能力不足，正积极寻找国内代工，但代工产能和良率可能存在不确定性。此外，随着市场需求快速增长，保偏光纤产能可能面临瓶颈，导致价格波动或供货短缺风险。同时，保偏FAU组件供应商数量较少，市场竞争格局尚不明确，也可能带来一定风险。