核心观点与关键数据
1. 零部件国产化趋势明确
- 中微公司:下半年交付压力加大,加速零部件国产化进程,公司是中微Gasbox核心供应商。
- 华创与AMAT:华创因零部件紧缺导致交付延迟,AMAT预计2028年前产能翻倍,但海外保供已面临压力。
- 国产零部件成长空间:国产零部件成长空间巨大。
2. 热石英逻辑显著低估,汉京预期差巨大
- 石英件市场:国内市场超百亿,热石英用量大、价值量高,壁垒极高(相较冷处理石英),核心附加值在于材料理解+硬脆加工。
- 汉京石英:聚焦高壁垒热石英,主要客户包括东电、KE、台积电等海外龙头,本土设备龙头及华虹等也已进入,毛利率50%-60%,竞争力强。
- 扩产计划:2024-2025年逆周期大幅扩产。