招商机械 冰轮环境26H1业绩点评

冰轮环境26H1业绩表现亮眼，营收36.8亿元（同比+18%），归母净利润3.1亿元（同比+17%），扣非归母净利润2.7亿元（同比+13%）。表观利润受汇兑损失约0.61亿元影响，若剔除该因素，净利润同比增速接近40%。业务分拆显示，工商业制冷营收18.2亿元（同比+5%），特种空调16.7亿元（同比+40%），数据中心业务确收8亿元（同比+43%），毛利率超35%，营收占比升至22%

数据中心业务成为冰轮环境最核心增长引擎，26H1收入同比+43%，上半年确收8亿元，毛利率超35%，营收占比升至22%。数据中心业务订单规模超90亿元，其中北美占比80%-90%。随CSP资本支持增长，该业务持续具备强业绩弹性

冰轮环境计划通过产能扩张支撑数据中心业务增长。北美新租赁厂房投产后，26年底产能预计达120亿元，2027年乐观预期200亿元。目前数据中心业务订单驱动产能扩张，高订单量倒逼产能提升，北美市场仍占主导地位

报告显示，冰轮环境在特种空调和数据中心业务领域表现突出，特种空调营收同比+40%，数据中心业务收入同比+43%，订单规模超90亿元。北美市场在数据中心业务中占比高达80%-90%，成为主要增长动力。公司现金流良好，预付款已到账20亿元，顿汉布什H1合同负债增加35%

报告提示，冰轮环境业绩受汇率波动影响，表观利润因汇兑损失约0.61亿元。数据中心业务高度依赖北美市场，若该区域政策或需求变化可能影响业绩。此外，产能扩张需持续投入，订单兑现存在不确定性，需关注后续执行情况