招商电新 莱尔科技26H1业绩点评-20260

1、H1收入高增 2026H1实现营收、归母、扣非净利润7.05、0.25、0.25亿元，同比分别+83.4%、+27.0%、+39.6%。其中Q2实现营收3.92亿元，同比+78.9%、环比+25.3%；归母净利润0.11亿元，同比+22.0%，环比有所回落。剔除股份支付影响后，H1归母净利润0.29亿元，同比+48.0%，扣非净利润同比+63.1%，实际经营改善更明显。 2、涂碳箔成为核心增长引擎 H1新能源电池集流体收入4.79亿元，同比+140%，占收入约68%。受益动力、储能需求增长，涂碳箔持续快速放量。公司目前在手订单充足、产能利用率维持高位，多地新增产能正在逐步释放。 3、盈利仍有释放空间 H1综合毛利率约17%，同比有所下降；Q2毛利率约16.7%，环比Q1下降约0.6pct，主要仍处业务结构快速切换及扩产阶段。毛利率仍受扩产爬坡、业务结构切换影响。后续随着新增产能释放、规模效应提升，盈利弹性有望逐步体现。 4、FFC持续拓展新场景 传统功能性胶膜业务进一步向高附加值应用升级，汽车端持续拓展三电系统、CCS、ADAS等场景，储能专用FFC及CCS订单持续增长；服务器端已推出高频高速、低介损FFC及功能性胶膜，公司在研产品目标支持112Gbps及以上高速信号传输，后续AI服务器有望贡献新增量。 5、定增加码扩产 8月3日公司公告拟定增不超过11.7亿元，重点建设6万吨新能源涂碳箔及3.6万吨功能性特种涂层箔材项目。公司明确现有功能性涂层集流体产能已无法满足市场需求。 公司已形成“涂碳箔+功能性胶膜”双轮驱动，涂碳箔放量叠加扩产提速，成长逻辑持续强化。预计2026-2028年归母净利润0.75、1.21、1.71亿元，继续重点推荐。