白糖：印度或将由出口国转为进口国

【基本面跟踪】

• 宏观及行业新闻：
  • 印度可能免税进口100万吨食糖，导致原糖价格冲高回落；印度季风降水较LPA低12.8%，或影响国内产量。巴西7月上半月压榨量同比增2.6%，产量降5.7%；下半月压榨量降8.4%，产量降17.6%。中国7月进口食糖47万吨，糖浆和预拌粉6.7万吨。
  • CAOC预计25/26榨季中国食糖产量1295万吨，消费1570万吨，进口500万吨；26/27榨季产量1293万吨，消费1573万吨，进口480万吨。截至7月底，25/26榨季中国累计进口食糖338万吨，糖浆和预拌粉98.6万吨。
  • ISO预计25/26榨季全球供应过剩224万吨，26/27榨季供应短缺26万吨。UNICA数据显示，巴西26/27榨季甘蔗压榨量同比增3.82%，产糖量降12.38%至1075万吨，乙醇产量增20.44%至113.7亿升。印度25/26榨季食糖产量2753万吨，泰国25/26榨季累计产糖1200万吨。
• 国内市场：关注中国进口政策及产区销售进度。
• 国际市场：关注全球供需变化及主要产区产量动态。

【趋势强度】
白糖趋势强度：1（偏强）。

【核心观点与研究结论】

• 印度可能由出口国转为进口国，或对全球食糖供需格局产生影响。
• 巴西产量下降，中国进口增加，全球供应过剩压力缓解，预计26/27榨季全球食糖供应短缺。
• 中国食糖产量稳定，消费需求持续，进口量预计小幅回落。
• 趋势判断：白糖偏强，需关注印度进口政策及巴西产量变化。