晨会聚焦

财经要闻

• 上海市住建委等六部门联合印发《关于优化本地房地产政策措施的通知》，政策将于2026年8月21日正式实施。
• 交通运输部举行专题新闻发布会，介绍“人工智能+交通运输”典型应用场景创新行动有关情况。
• 百度在AI Day开放日上宣布，百度APP文心助手升级至任务引擎2.0，可针对用户目标自主规划与执行任务。

宏观策略

• 市场分析：近期A股市场呈现小幅震荡上行，生物制品、医疗服务、贵金属以及有色金属等行业表现较好，而航天装备、电子化学品、稀土以及煤炭等行业表现较弱。
• 央行二季度货币政策执行报告延续“适度宽松”表述，明确提出“及时谋划增量政策，加大逆周期调节力度”，并将“金融市场平稳运行”前置至与稳增长并列的目标位置。
• 美国通胀温和降温缓解了市场对美联储9月加息的担忧，美伊双方在霍尔木兹海峡对峙中保持相对克制。
• 预计上证指数继续震荡整理的可能性较大，结构再平衡为核心特征。
• 短线建议关注生物制药、贵金属、有色金属以及通信设备等行业的投资机会。

行业公司

• 行业专题研究：液冷产业链分析及河南省概况
  • 液冷行业正处于渗透率陡峭上行与市场规模快速放量的关键阶段，中国智算中心液冷行业迎来由百亿级迈向千亿级的产业拐点。
  • 汽车零部件企业跨界进入AIDC液冷赛道，现已在全链条核心零部件环节形成较为完整的布局。
  • 河南省液冷产业依托高速扩张的算力底座和优质算力网络，带动液冷需求释放，形成“上游零部件优势突出、中游服务器制造全国领先、下游算力运营加速补齐”的产业链结构。
  • 建议补齐产业链短板、完善自主供应链，优化空间布局、打造一体化协同集群，全方位对接新国标、建设公共测试认证中心，建立复合型人才体系、打通“研发-制造-运维”全链条，推动标准化、规模化、可复制和可持续的产业生态形成。
• 行业月报：销量同比持续增长，板块适度关注
  • 2026年7月，我国新能源汽车销售156.10万辆，同比增长23.69%，我国动力电池装机74.60GWh，同比增长33.45%。
  • 短期上游主要原材料价格总体承压。
  • 维持行业“强于大市”投资评级。短期建议适度关注板块投资机会，同时密切关注指数走势及市场风格。
• 行业月报：出口高增支撑，结构优化延续
  • 2026年7月汽车产销季节性回落，但出口继续创单月新高并且连续两个月超100万辆，同比+81.3%。
  • 乘用车市场份额77.3%创新高，新能源汽车渗透率达到60.4%，环比提升1.94个百分点，渗透率首次超60%。
  • 维持行业“同步大市”投资评级。建议重点关注两大主线：一是出海主线，拥抱乘用车出海加速与商用车出口韧性带来的外需确定性；二是细分赛道龙头主线，选择竞争格局稳定、具备跨界拓展能力的零部件细分龙头。
• 行业月报：腾讯资本开支大幅提高，英伟达CPO交换机量产
  • 2026年7月，通信行业指数弱于沪深300指数。
  • 腾讯26Q2单季资本开支大幅提高，全面加码AI基础设施与算力布局。
  • 我国光纤光缆出口额高速增长，行业产能错配格局并未出现实质性改变。
  • 三大电信运营商从流量经营向Token经营转型。
  • 维持行业“同步大市”投资评级。建议关注光模块/光芯片/光器件、光纤光缆、电信运营商等领域的投资机会。
• 行业月报：油价上涨带动化工品价格回升，关注染料、涤纶长丝和化工新材料板块
  • 2026年7月份中信基础化工行业指数下跌18.82%。
  • 2026年7月国际油价大幅上涨，在卓创资讯跟踪的322个产品中，193个品种上涨，上涨品种较上月大幅提升。
  • 维持行业“同步大市”的投资评级。建议关注受益反内卷和双碳等政策影响，行业供需格局好转带来景气提升的染料、涤纶长丝行业；另一方面建议关注电子化学品、封装材料等新材料板块。
• 行业月报：海外云厂商继续上调26年资本支出计划，服务器CPU需求旺盛
  • 2026年7月国内半导体行业表现相对较弱。
  • 全球半导体月度销售额继续同比高速增长，海外云厂商继续上调2026年资本支出计划。
  • AI驱动全球存储厂商加速扩产，半导体设备供给紧张程度有望逐步提升，国产半导体设备出海有望加速。
  • 建议关注AI PCB、光芯片、国产CPU厂商、国内半导体设备及零部件厂商等领域的投资机会。
• 行业月报：医药生物指数迎来反弹，中药板块涨幅居前
  • 2026年7月医药生物（申万）指数上涨。
  • 中药板块涨幅居前，达到13.5%。
  • 目前行业市盈率、市净率均处于历史相对低位，随着板块业绩的持续释放，未来有望迎来估值回归，给予行业“强于大市”的投资评级。
  • 建议关注翔宇医疗、安图生物、华兰生物、羚锐制药等个股。
• 行业月报：国产AI产业基本面持续向好
  • 国产化：我国集成电路国产化占比24%，较2025年上升了5 PCT。
  • AI：中国模型能力总体处于全球第二梯队，略落后于美国模型厂商，同时呈现多点开花的发展格局，对海外模型的可替代性较强。
  • 给予行业同步大市的投资评级。建议关注云计算板块，建议关注有产业链一体化优势同时持股优质企业的服务器厂商中科曙光等。
• 行业分析报告：传媒2026Q2基金持仓分析：配置力度进一步下降，出版获增配
  • 2026Q2末公募基金对传媒（不含H股）重仓股持股总市值182.23亿元，环比2026Q1末减少128.89亿元，降幅41.43%。
  • 出版板块是2026Q2传媒所有子板块中唯一获得公募基金加仓的子板块。
  • 头部企业配置集中度有所下降。
  • 游戏板块保持长期较大幅度的超配状态，并且游戏公司在基金重仓市值TOP10的传媒公司中占据七成。
  • 建议关注AI应用、游戏等高景气度的细分赛道。
• 行业月报：券商板块2026年6月回顾及7月前瞻
  • 6月券商指数由弱显著转强。
  • 影响上市券商2026年6月月度经营业绩的核心市场要素：权益环比降温、固收宽幅震荡，自营业务环比将出现一定幅度的减量；月度日均股票成交量略有回落、成交总量小幅增长，经纪业务景气度再创新高；两融余额持续刷新历史新高，年内两融日均余额增幅持续扩大；股权、债权融资规模同步实现幅度较大的增长，行业投行业务总量环比显著回升。
  • 上市券商2026年7月业绩前瞻：自营业务将受权益自营的影响明显承压；经纪业务景气度环比将小幅回落；两融业务对上市券商单月经营业绩的边际贡献度环比将出现显著下滑；投行业务总量环比仍将保持增长。
  • 投资建议：7月券商指数月初再创六月上旬见底反弹以来新高，但随后震荡回落并转为横向区间震荡，短周期走势强度仅次于上证50指数，明显强于科技成长类指数，在市场波动加大时展现出较强的板块韧性。
  • 建议关注龙头类上市券商A+H股、逐步具备差异化竞争优势的中小上市券商、经纪业务综合实力较为突出的上市券商、个股估值明显低于板块平均估值上市券商。