铜日报：三大交易所仓单重新同步回升，铜价上行动力削弱

三大交易所仓单重新同步回升，铜价上行动力削弱 一、日度市场总结 通惠期货研发部 铜期货市场数据变动分析 李英杰从业编号：F03115367投资咨询：Z0019145手机：18516056442liyingjie@thqh.com.cn 主力合约与基差：8月19日，SHFE铜主力合约收于106810元/吨，跌幅0.89%。SMM 1#铜现货报价107290元/吨，跌幅0.87%。从现货升贴水结构看，升水铜升水维持465元/吨不变，平水铜升水降至355元/吨，湿法铜升水降至270元/吨。 持仓与成交：LME铜持仓8月18日为269580手，较前一日减少276手。LME（0-3）升贴水8月18日回落至248美元/吨，较8月13日的436.48美元/吨明显收窄，近月升水结构走弱，反映现货偏紧格局有所缓解。 孙皓从业编号：F03118712投资咨询：Z0019405sunhao@thqh.com.cn 产业链供需及库存变化分析 供给端：矿端干扰因素有限，多个在产矿山及勘探项目进展平稳。8月19日，Minsur在秘鲁推进Sumac Wayra铜钼绿地勘探项目，投资约700万美元，尚处早期勘探阶段，短期对铜精矿供应无直接影响。值得关注的是，美国能源部8月18日选定9个关键矿产回收项目，拟支持资金1.62亿美元，推动从废物流中回收铜等关键材料，美国正将工业废料及回收物流纳入本土铜资源供应体系，中长期或增加二次资源供应份额，但对近期供给格局影响有限。 www.thqh.com.cn 需求端：铜价重心下移后，下游采购情绪出现改善。据SMM了解，8月19日部分下游企业近期订单表现较上周明显好转，电解铜采购意愿增强，但部分未匹配交割的仓单货源开始流入现货市场，使下游还盘明显，升水有所承压。总体来看，下游补库意愿有所修复，但现货货源同步增加，需求改善力度尚不足以扭转弱现实格局。 库存端：三大交易所库存表现分化，整体保持累库趋势。SHFE库存8月19日报235975吨，较8月18日增加12425吨，增幅5.56%，且绝对水平较8月13日的207825吨明显抬升。LME库存8月19日报56698吨，较8月18日减少1423吨，但此轮波动区间显示当前库存水平仍高于8月初的27208吨，注销仓单占比回落至32.73%，可用库存增加对价格形成压力。COMEX库存8月18日为738850短吨，较8月13日小幅增加，同样处于高位。 价格走势判断 未来一到两周铜价大概率维持偏弱震荡格局，重心或小幅下移。供给端方面，SHFE库存连续快速累积且LME注销仓单回落，交易所可交割货源增多，对铜价形成直接压制，矿端干扰消息多为勘探或远期项目，短期无法改变宽松格局。需求端方面，铜价回落后下游订单及采购情绪出现好转迹象，铜箔等新兴领域需求前景乐观，但现货仓单流入市场压制升水，实际消费力度仍待验证，难以形成持续上行动能。 三、产业动态及解读 1、08月19日：Minsur正在秘鲁Lima大区Huaral省Ihuarí地区推进SumacWayra铜钼绿地勘探项目。根据秘鲁能源矿业部信息，该项目预计投资约700万美元，海拔位于1600—3000米之间，主要勘探矿种为铜，并伴生钼。项目计划布设109个钻孔，分布于28个钻探平台，同时复用9个既有平台，并配套建设相关辅助设施。Minsur此前预计在SumacWayra开展约15000米钻探。该项目仍处于早期勘探阶段，当前目标是确认潜在矿化特征及规模，尚未进入资源量确认及开发决策阶段，对短期铜供应暂无直接影响。 2、08月19日：美国能源部（DOE）8月18日宣布，已选定9个关键矿产及材料回收项目，潜在支持资金合计1.62亿美元，重点推动从工业原料、副产品及废物流中回收铜、锑、稀土等关键材料。此次项目覆盖从实验室技术向原型阶段，以及从中试向接近商业化示范阶段的升级，显示美国正在进一步通过政策资金推动本土二次资源及非常规原料的利用。需要注意的是，目前项目处于入选后资金谈判阶段，并不代表DOE已经最终拨款。其中，与铜直接相关的项目包括StillBright开发的RACER电化学技术，可在常温条件下从硫化铜矿石及精矿中提取铜，公司称铜回收率最高可达99%；MIT衍生企业SiTration则利用硅膜过滤及电化学提取技术，从复杂矿山、冶炼、回收及工业废物流中选择性回收铜等有价金属。此次资金方向值得关注的并非新增传统铜矿产能，而是美国正进一步把工业废料、尾矿、副产品及回收物流纳入本土铜资源供应体系。 3、08月18日：ArcMinerals表示，公司即将在博茨瓦纳Virgo铜项目开展超过6000米的金刚石钻探，目标位于KalahariCopperBelt的Zone5走廊，靠近MMG旗下Khoemacau铜矿项目。此次分阶段钻探将覆盖PL135/2017矿权内约14公里的D’kar-NgwakoPan地层接触带，重点测试SouthFold、Centralarea及Zone9等靶区。其中Zone9将测试靠近MMG矿权边界一侧、近地表矿化延伸的潜力。项目仍处于勘探阶段，短期对铜精矿供应暂无直接影响，但后续钻探结果值得跟踪。 4、08月18日：BMWGroup及其合作伙伴8月17日公布Car2Car汽车闭环回收研究项目最新成果。项目显示，通过增加预分选、优化破碎流程、材料分级及传感器分选等处理环节，报废汽车中铜的高质量闭环回收潜力可由48%提升至68%；钢、铝和铜也是此次研究中回收潜力提升最明显的材料。该项目覆盖从报废汽车拆解、废料处理到重新用于汽车制造的完整材料循环，包括Aurubis、ScholzRecycling等企业参与。研究同时指出，线缆、连接器等部件中的铜过去容易进入钢铁废料并形成铜杂质，而通过新增分选环节可提高铜与钢铁废料的分离效率。BMW表示，大规模商业化仍需要进一步投资拆解、分选及回收基础设施。该成果显示，随着欧洲报废汽车法规及闭环回收要求推进，汽车端可能成为未来高品质再生铜原料增量的重要来源之一。 5、08月18日：日本三井金属（MitsuiKinzoku）8月17日宣布，计划在现有马来西亚铜箔工厂附近购置土地并新建一座铜箔生产基地，进一步扩大面向AI服务器、数据中心及先进半导体领域的高性能铜箔产能。新工厂计划自2031 年起投入运营，设计月产能包括1,200吨VSP高频电路板用电解铜箔及400万平方米MicroThin载体超薄铜箔。项目投产后，三井金属VSP铜箔总月产能预计提升至2,600吨，MicroThin提升至1,200万平方米；公司同时表示，随着市场进一步增长，正在研究将VSP铜箔总产能继续扩大至5,000吨/月的方案。值得注意的是，这并非此前已公布的马来西亚现有工厂扩产，而是8月17日首次披露的新建工厂规划，反映AI基础设施需求正在推动亚洲高端铜箔产能继续扩张。 四、产业链数据图表 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 数据来源：iFinD、通惠期货研发部 附录：大模型推理过程 好的，用户提供了一份数据表格和一堆资讯，要求按照特定框架输出铜期货市场的日度总结。我需要仔细拆解需求。 用户要求输出三大部分：铜期货市场数据变动分析、产业链供需及库存变化分析、价格走势判断。具体结构有明确要求：数据变动分析分“主力合约与基差”和“持仓与成交”两个模块；产业链分供给端、需求端、库存端；价格走势判断要包含对一到两周走势的判断、驱动原因（供给端、需求端、宏观情绪），以及一句话总结价格变动区间。注意不能用序号、不能引用其他期货公司观点、内容只包含正文、避免emoji。 数据表格里： - 现货1#铜2026-08-19价格107290，比18日108230下跌940，幅度-0.87% - 升水铜升贴水465，与18日持平；平水铜355，比375降20；湿法铜270，比310降40 - LME(0-3)升贴水8月18日为248美元/吨，8月13日为436.48，有下降趋势（注意8月19日无数据） - LME价格8月19日无数据，8月18日为13961.5，8月13日为14130.5 - LME库存8月19日56698吨，较18日58121减少1423吨（-2.45%）；注意资讯里说8月18日LME铜库存增至235975吨，那个235975其实是SHFE库存的数据，看起来资讯文本有误，但表格里SHFE库存8月19日是235975吨，较18日223550增加12425吨（+5.56%）。要小心区分。 - COMEX库存8月19日无数据，18日为738850短吨，13日为737353，小幅增加。 资讯里包括：Minsur秘鲁勘探项目（短期无影响）、美国DOE回收项目、Arc Minerals博茨瓦纳钻探、BMW汽车回收研究提升铜回收率、三井金属马来西亚铜箔扩产、LME铜库存增加及注销仓单下降、Escondida电力设施项目、沪期铜下游采购情绪改善但仓单流入压制升水、LME各金属持仓/升贴水、Sims Limited回收业务情况。 需要从这些信息中提炼： - 主力合约与基差：SHFE价格回落，基差（现货-期货）约480元/吨（107290-106810=480），较18日（108230-107770=460）小幅走强。但注意现货升贴水数据里，平水铜和湿法铜升水下调，说明现货流通货源增加，升水承压。实际上现货价格跌幅与期货差不多（现货跌0.87%，期货跌0.89%），基差略有走强。 - 持仓与成交：数据表格里没有成交量和持仓量数据。但LME持仓数据有8月18日铜持仓269580手减276手，变动不大。SHFE成交持仓数据缺失，需要基于价格波动和资讯提及的资金情绪来简要描述。用户给的模板里有“持仓与成交”模块，但数据中没有，需要结合LME持仓情况和其他信息说明，或者说明未提供数据，但为避免空洞，用LME持仓变化来辅助描述。注意用户可能希望有内容而不是空白。可以说从LME持仓看基本持稳，SHFE数据未提供，价格下行伴随成交活跃度变化（资讯提及“日内伦铜在14000美元/吨关口附近承压后快速回落，短期市场继续关注库存变化及高位资金情绪”）。 产业链供需： - 供给端：矿山勘探项目（Minsur、Arc Minerals）处于早期，对短期供应无直接影响；美国DOE和Sims回收项目是中长期；Escondida电力项目保障中长期运营；三井金属铜箔扩产是需求端。供应端主要是LME库存增加和注销仓单下降，现货可交割货源增多，对价格压力。铜精矿加工费没有数据。SHFE库存持续增加（5.56%）也是供给端压力。 - 需求端：沪铜价格下跌后下游采购情绪改善，订单好转，铜箔、AI数据中心需求拉动（三井金属扩产、Sims观点），汽车回收铜潜力提升（BMW项目）。但现货升水承压说明货源增加使下游压价。 - 库存端：LME库存8月19日56698吨，较18日下降1423吨，但注意17日从55292增至58121，19日又小幅回落，整体低于13日的55292？不对，看走势数组[27208,33676,55292,58121,56698]，所以趋势是大幅增加后小幅回落。SHFE库存连续上行，从13日 207825增至19日235975，增幅明显。COMEX库存18日738850短吨，较13日737353小幅增加。三地库存整体偏高且呈增加态势，尤其是SHFE。资讯里提到LME注销仓单占比回落至32.73%，说明可交割货源增加。 价格走势判断： - 短期一到两周：价格有下行压力，但由于需求端下游采购改善，可能低位震荡偏弱。驱动：供给端库存累