航运日报：9月份跌价斜率仍相对较缓，等待更多报价指引
市场分析 线上报价方面。 Gemini Cooperation：马士基上海-鹿特丹WEEK36周报价3930美元/FEU（环比下跌200美金/FEU）；HPL 9月份船期报价4335美元/FEU。 MSC+Premier Alliance：MSC8月下半月船期报价4440美元/FEU，9月上半月船期报价4424美元/FEU；ONE 8月下半月船期报价4208美元/FEU，9月上半月船期报价4708美元/FEU；HMM 8月下半月船期报价4330美元/FEU，9月份船期报价4130美元/FEU；YML 8/22-8/31日船期报价4200美元/FEU（8/29 FE4航线4000美元/FEU，8/23FP2 4000美元/FEU） Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹8月下半月船期报价4425-4475美元/FEU，9月份船期报价4425-4475美元/FEU；EMC 8月下半月船期报价4530-4890美元/FEU，9月份第一周船期报价4490美元/FEU；OOCL 8月下半月船期报价4501-4509美元/FEU，9月份船期报价4300-4503美元/FEU。 地缘端：据美国财经媒体Semafor报道，美国总统特朗普最新采取的避免在伊朗升级军事行动的举措，正值美方认为伊朗与阿曼之间的会谈（此前该会谈似乎是一条难得的富有成效的谈判途径）陷入僵局之际。一位美国官员和白宫官员表示，美国政府认为伊朗与阿曼的会谈几周前就已经破裂。这些会谈曾提出在霍尔木兹海峡达成收费协议的可能性，这令特朗普感到沮丧。阿曼大使馆没有对美国方面对其谈判看法作出回应。不过，目前特朗普仍将伊朗局势描述为“非常好”，并乐观地认为经济压力可以迫使德黑兰重返谈判桌，尽管他已在可预见的未来叫停了未来的会谈。昨晚，特朗普在社媒上发帖威胁要对伊朗发动“经济战”，称美国将对任何与德黑兰进行商业往来的国家实施制裁。 静态供给：交付现状层面，截至2026年7月31日。2026年至今交付集装箱船舶116艘，合计交付运力8408015TEU。12000-16999TEU船舶合计交付27艘，合计40.11万TEU；17000+TEU以上船舶交付5艘，合计113444TEU。交付预期层面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付36.78万TEU（25艘），2027年交付93.6万TEU（63艘），2028年交付137.1万TEU（94艘），2029年交付64.5万TEU（45艘）。 17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付12.06万TEU（5艘），2027年交付82.07万TEU（38艘），2028年交付161.14万TEU（81艘）,2029年交付182.69万TEU（90艘）.总体来看，2026年超大型船舶交付压力相对较小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超过38艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶仅4艘。 动态供给：中国-欧基港（上海-欧基港运力+青岛AE5运力+宁波FE3运力+宁波ALBATROS运力+厦门OCR运力）。8月份剩余两周周均运力38.14万TEU，WEEK 34/35周运力为43.95/32.34万TEU。9月份月度周均运力34.01万TEU，WEEK36/37/38/39/40周 运 力 为37.57/33.74/33.94/32.6/32.2万TEU。10月 份 月 度 周 均 运 力31.47万TEU，WEEK41/42/43/44周运力为33.4/29.9/31.31/31.28万TEU。9月份共计1个空班和1个TBN，10月份共计8个TBN和2个空班。 EC2608合约，马士基报价逐步开出，市场价格逐步更新，08合约交割结算价格逐渐清晰，马士基WEEK33周报价4600美元/FEU，WEEK34周报价4400美元/FEU，WEEK35周报价4100美元/FEU。2024年8月合约较7月下跌5.83%，2025年8月合约较7月下跌10.27%（交割结算价格角度）。2026年8月合约交割结算价格为8/17、8/24以及8/31日SCFIS算术平均值。马士基三期交割计算价格对应的现货价格分别为4600美元/FEU、4400美元/FEU以及4100美元/FEU，中性预估最终8月合约交割结算价格大致3060点左右.（第一交割指数3246.38点，折合运价4640美元/FEU，按照0.7系数）。（船期的延误、PA联盟以及OA联盟价格的修正情况等会对最终的额交割结算价格产生影响）。 EC2609合约，9月合约估值底部支撑有所抬升，马士基跌价斜率扰动其估值，目前9月份跌价斜率仍相对较缓。线 下实际揽货价格逐步更新，PA联盟YML 8/22-8/31日船期报价4200美元/FEU（8/29FE4以及8/23日FP2航线4000美元/FEU），ONE 9/1-9/15日价格4208美元/FEU（其中勒阿弗尔以及安特卫普港4008美元/FEU）；马士基WEEK33周报价4600美元/FEU，WEEK34周报价4400美元/FEU，WEEK35周报价4100美元/FEU，WEEK36周报3900美元/FEU；OA联盟EMC9月份第一周船期报价4490美元/FEU，OOCL9月上半月船期报价4300-4500美元/FEU；MSC9月上半月线上报价降至4424美元/FEU。2023年，9月合约较8月合约下跌25.97%（交割结算价格角度）；2024年，9月合约较8月合约下跌41.23%（交割结算价格角度）；2025年，9月合约较8月合约下跌40.43%（交割结算价格角度）。9月合约为WEEK37 38以及39周实际成交价格的算术平均值，目前马士基已经开出WEEK36周报价3900美元/FEU，若后期每周平均下跌400美元/FEU，9月合约交割结算价格对应的现货价格平均值大致在3100美元/FEU（2170点左右），若每周跌300美金，则估值抬升至2310点左右，我们初步以下跌300美金作为中性估值，初步预估9月合约2300点附近有较强支撑。该位置附近可考虑进行逢低买入套保操作。关注上海港拥堵以及全球目前一半航线（中国出发）仍表现较强背景下船司跌价斜率是否会趋缓。 EC2610合约：淡季合约，各种预期博弈下波动率仍会处于高位。8月10日，马士基与赫伯罗特宣布对“双子星”合作（Gemini）的AE19航线进行结构性调整：经苏伊士运河航行，不再绕航好望角。这一调整立即生效，从“BerlinMaersk”（17480TEU，2025年建造）628W航次开始。具体而言，AE19航线连接亚洲、地中海、沙特和欧洲。调整后AE19航线港序：新港–青岛–釜山–宁波–上海–丹戎佩莱帕斯–吉达–苏伊士运河–塞得港–丹吉尔港–塞得港口–苏伊士运河—吉达–新加坡–新港。马士基CEO表示，目前已有约三分之一原计划经苏伊士运河的运力逐步重返红海航道，采用分阶段、小步试探、随时可逆的策略。通航条件已具备，但局势仍不稳定，公司每日会重新评估安全环境，若风险上升可随时转回绕行好望角。红海航运恢复是渐进过程，不会一次性全部回归，首要保障船员、船舶与货物安全，航运策略将随安全形势动态调整。10月合约最终落地价格如何仍尚未可知，我们从两个角度对10月合约估值进行初步指引，方便各位投资者进行投资时进行参考。基于长协视角对10合约估值进行初步研判，根据海运基准平台XENETA数据，2025年第四季度招标周期中敲定的长期协议显著下降，远东至北欧航线平均长期合同费率降至每FEU 2000美元附近（相比2025年底下降了10%）；远东到地中海航线长期合同的平均费率下降至每FEU2300美元附近（较2025年底下降了25%）。年度长协价格具备阶段性底部支撑作用，但不是刚性铁底，仅在常规供需环境下约束FAK下行空间；极端淡季/运力过剩时会出现现货倒挂击穿长协，但倒挂幅度、持续时间存在明显边界，不会无限下跌。对于10月合约来讲，可初步认为，淡季2000美金或是船公司价格的第一防守支撑位，对应SCFIS1400-1500点左右。基于历史7月份至10月份运价下跌规律对10月合约估值进行初步研判，2024年10月合约交割结算价格较7月份下跌63.4%，2025年10月份交割结算价格较7月份下跌51.2%。参考2024年以及2025年下跌幅度并初步以最低下跌幅度进行初步估值，10合约估值顶或在1850点左右。综上，10月合约初步估值范围可初步落在1400-1850点之间，投资者参与过程中可考虑好盈亏比。 截至2026年08月20日，集运指数欧线期货所有合约持仓43688.00手，单日成交22530.00手。EC2706合约收盘价格1801.00，EC2608合约收盘价格3109.00，EC2609合约收盘价格2353.00，EC2610合约收盘价格1740.00，EC2612合约收盘价格2253.50。8月14日公布的SCFI（上海-欧洲航线）价格2945美元/TEU, SCFI（上海-美西航线）价格6714美元/FEU，SCFI（上海-美东）价格9568美元/FEU。8月17日公布的SCFIS（上海-欧洲）3246.38点。SCFIS（上海-美西）4203.85点。 策略：单边角度关注EC2609合约的逢低做多机会；套利角度关注多11月合约空10月合约以及多12月合约空10月合约的套利机会 目录 一、期货价格............................................................................................................................................5二、现货价格............................................................................................................................................6三、集装箱船舶运力供应............................................................................................................................7四、供应链...............................................................................................................................................9五、需求及欧洲经济.................................................................................................................................11 图表 图1：EC2604合约.......................................................................................................................................................................5图2：EC2706合约...........................................................................................................................................................