安琪酵母600298调研纪要20260820

提问提问：请问一下公司领导，酵母蛋白供应紧张，运动营养保健行业和食品工业客户如何分配产能?另外海外市场开拓情况如何?运动营养保健行业使用酵母蛋白反馈情况也请介绍一下? 答复答复：当前酵母蛋白产线满产运行，产能分配遵循市场化原则，综合评估客户需求规模与战略匹配度统筹安排。海外市场方面，欧美等发达国家市场认知度和接受度较高，反馈积极。公司会持续深耕海外渠道，逐步完善国际化布局。运动营养领域，酵母蛋白可以替代乳清蛋白，其蛋白含量与乳清蛋白相当，具备无乳糖不耐受、低致敏性等差异化优势，且在价格端具有明显竞争力。目前下游品牌合作逐步深化，市场反馈良好，有望持续扩大在运动营养市场的渗透份额。 问题问题2：酵母及衍生物产能与海外扩产情况：酵母及衍生物产能与海外扩产情况 提问提问：酵母及衍生物产能是否紧张?埃及俄罗斯印尼扩产是否能满足海外需求? 答复答复：公司酵母及衍生物产能当前基本处于满产状态。海外布局方面，印尼2万吨酵母生产线与俄罗斯2.2万吨酵母扩建项目正在建设中。上述项目投产后，将有效缓解海外供给压力，进一步提升公司对国际市场的供应保障水平。后续公司将持续完善全球产能布局，动态匹配海外市场需求增长。 问题问题3：酵母蛋白前景判断与产能规划：酵母蛋白前景判断与产能规划 提问提问：请问一下公司对酵母蛋白的前景判断，已经如何规划产能安排的? 答复答复：公司将酵母蛋白定位为继酵母及酵母抽提物之后的第三大增长曲线。全球蛋白市场体量很大，若能占据一定比例的市场份额，酵母蛋白所对应的市场空间十分可观。目前酵母蛋白产品供不应求，公司在逐步扩建产能，已对外披露相关公告。后续公司将根据市场需求增长节奏，动态评估并逐步完善产能布局。 问题问题4：糖蜜价格回落与毛利率变化说明：糖蜜价格回落与毛利率变化说明 提问提问：从市场得到信息是今年新榨季的糖蜜价格有大幅回落，但上半年公司毛利率并未有显著改善，能否对此情况做个说明? 答复答复：糖蜜价格下降直接降低了原材料成本，但辅料、包装、运费、能源等成本的上涨一定程度上对冲了糖蜜降价对毛利率的正向贡献。从整体来看，毛利率利润还是呈改善趋势。 问题问题5：酵母蛋白产能利用率、客户类型与海内外收入占比：酵母蛋白产能利用率、客户类型与海内外收入占比 提问提问：请问公司酵母蛋白业务当前1.5万吨产能的利用率是多少?主要客户是哪些类型(食品饮料企业/运动营养品牌/饲料)?国内和海外收入占比大概是多少? 答复答复：目前酵母蛋白满产满销，客户除传统保健品领域外，正加速向食品领域拓展，涵盖素食、高蛋白肉制品、蛋白棒、奶酪、乳制品饮料、冷冻食品、休闲膨化食品、糖果烘焙及面点等，食品领域市场空间远大于传统保健品。海外收入占比约40%。 问题问题6：宜昌白洋二期项目建设进度与投产安排：宜昌白洋二期项目建设进度与投产安排 提问提问：宜昌白洋二期的1.2万吨高纯度酵母蛋白和2万吨绿色制造项目，目前建设进度如何?预计什么时候正式投产?投产后多久能达到满产? 答复答复：年产12,000吨高纯度酵母蛋白及联产产品核心技术攻关项目预计2027年上半年建成投产，年产20,000吨酵母蛋白及联产产品绿色制造项目预计2028年上半年建成投产。预计投产后数月内可完成产能爬坡并达到满产状态。 问题问题7：酵母蛋白上半年交货量与客户反馈：酵母蛋白上半年交货量与客户反馈 提问提问：酵母蛋白交货上半年大概多少吨?客户反馈如何? 答复答复：公司目前酵母蛋白产能约1.6万吨，市场反馈情况良好，公司还有新的产能规划，已对外披露相关公告。 问题问题8：酵母蛋白售价、毛利率对比与价格趋势：酵母蛋白售价、毛利率对比与价格趋势 提问提问：目前酵母蛋白的国内和海外售价大概在什么区间?毛利率相比酵母主业高多少?未来随着产能扩大，售价是上涨还是下降趋势? 答复答复：目前酵母蛋白在海外的客户主要集中在欧美等发达国家，整体价格水平比国内要高。酵母蛋白毛利率高于酵母的平均水平，公司将动态评估市场供需及成本变化，制定科学定价策略。 问题问题9：酵母蛋白应用领域与未来方向：酵母蛋白应用领域与未来方向 提问提问：酵母蛋白目前主要应用在哪些领域?除了运动营养蛋白粉，在植物肉、代餐、宠物食品、医药等领域有没有突破?未来最看好哪个应用方向? 答复答复：目前酵母蛋白除传统保健品领域外，正加速向食品领域拓展，涵盖素食、高蛋白肉制品、蛋白棒、奶酪、乳制品饮料、冷冻食品、休闲膨化食品、糖果烘焙及面点等。未来将根据市场需求，持续优化产品组合与市场布局，确保酵母蛋白业务整体稳健、可持续增长。 问题问题10：酵母蛋白业务目标与：酵母蛋白业务目标与10万吨产能规划依据万吨产能规划依据 提问提问：公司对酵母蛋白业务有没有明确的收入或利润目标?比如2027年、2030年希望做到多少收入?十五五规划的10万吨产能，是基于什么样的市场需求预测? 答复答复：公司将酵母蛋白定位于酵母、酵母抽提物以外的第三增长曲线。10万吨产能规划是公司初期的战略研判，公司会结合市场需求、行业竞争态势等因素动态调整产能布局，从而保障酵母蛋白业务长期稳健、高质量的发展。 问题问题11：汇兑套保覆盖比例与后续规划：汇兑套保覆盖比例与后续规划 提问提问：二季度汇兑损失跟一季度差不多，请问公司在汇兑套保上为什么只覆盖了非常小的一部分?今后会继续加大套保力度吗? 答复答复：公司海外业务占比较高，部分为预测性海外订单，结算时点、账期存在不确定性，叠加套保成本，当前套保覆盖了部分敞口。公司将在制度授权范围内结合订单情况动态优化套保规模，对冲汇率波动，但套保无法完全消除汇兑损益影响。