安琪酵母600298调研纪要20260709

1.酵母生产工艺节能改造的成本优化幅度酵母生产工艺节能改造的成本优化幅度 公司系统推进降本增效工作，通过工艺装备升级、重点降本项目推广、采购管控及自动化改造等多措并举，实现了生产成本、采购成本等全方位优化，相关成效已在公司财务数据中充分体现，为公司盈利提升奠定了坚实基础。 2.动物营养酵母板块营收占比与产能销量规划动物营养酵母板块营收占比与产能销量规划 动物营养作为酵母及深加工产品下属的细分业务板块，其具体数据公司未在公开信息披露中单独列示。 动物营养是公司重点发展的下游衍生品方向之一，公司在国内率先推出饲用高活性酵母、酵母水解物、酵母硒、酵母细胞壁等酵母源饲用系列产品，广泛应用于畜禽、反刍、特种养殖及宠物喂养等领域，致力于推动绿色养殖与健康养殖。该板块将随公司整体战略布局持续推进。 3.酵母蛋白产能缺口情况酵母蛋白产能缺口情况 目前酵母蛋白供不应求，生产线都在满产运行。公司还有新的酵母蛋白生产线在建设中，已对外披露相关公告。 随着规模化应用的加速推进，酵母蛋白应用领域已从传统烘焙、肉制品、乳制品拓展至运动营养、特殊医学用途配方食品、植物基食品等新兴赛道，市场空间持续拓宽。酵母蛋白是公司重点培育的核心战略品类，未来有望在全球范围内得到更广泛应用。 4.高毛利产品的研发与推广节奏高毛利产品的研发与推广节奏 酵母抽提物领域酵母抽提物领域 公司定位不仅是生产商，更是「风味解决方案的架构师」，以生物科技重塑美味与健康的平衡，主要体现在三个维度： 1.源头精准定制：依托菌种资源库与定向选育技术，为不同客户定制独特风味基因；2.工艺精准调控：利用精准酶解及先进风味分析技术，构建风味数据库，通过科学复配满足多样化需求；3.应用场景化创新：已成功开发烤香、奶酪、可可、海鲜风味YE及减盐、减糖、清洁标签等功能性产品，助力客户实现健康与美味兼得。 作为全球产能最大的酵母抽提物供应商，公司正持续拓展YE在国内外市场的应用场景与覆盖范围。 微生物营养领域微生物营养领域 公司致力于微生物发酵和细胞培养营养源的研发、生产与推广。依托酵母技术优势，以酵母浸出物为主导，开发了酵母源、动植物源、复合培养基等全面的微生物营养产品体系。 公司酵母浸出物、酵母蛋白胨、培养基酵母粉等系列发酵营养元产品已实现规模化销售，市场认可度持续提升，用户覆盖全球市场，广泛服务于生物食品配料、生物饲料、生物医药、微生态制剂、生物化工、生物农业等多个生物科技领域。 5.海外生产基地产能释放后的运营效果海外生产基地产能释放后的运营效果 公司当前埃及、俄罗斯工厂处于满产阶段，还有印尼新建项目与俄罗斯扩建项目均在建设中。 海外工厂凭借当地原材料、能源、人工及运输等综合成本优势，盈利能力优于公司整体平均水平，未来公司将重点推进「本地生产、本地销售」的海外产能建设，持续完善全球产能布局。 6.食用酵母下游需求景气度食用酵母下游需求景气度 公司在国内11个城市以及埃及、俄罗斯、印尼建有工厂，发酵总产能达49万吨，在国内市场占比55%，全球占比超20%，酵母系列产品规模已居全球第二，产品出口170多个国家和地区。 从公司经营数据来看，国内酵母及衍生品需求自2025年四季度以来持续恢复，经营态势稳步向好。 7.糖蜜原料价格波动的平抑效果糖蜜原料价格波动的平抑效果 公司在国内广西、云南等糖蜜主产区实施就近采购，埃及、俄罗斯工厂依托当地糖蜜资源实现本地化生产，通过全球多区域采购布局有效分散糖蜜价格波动风险。 采购节奏上，公司每年在糖厂榨季集中采购全年糖蜜用量，后期根据市场情况等因素综合评估、灵活调整，确保采购决策的科学性。上述措施显著降低了糖蜜价格波动对生产成本的影响，提升了原料供应的稳定性。