机械设备行业快评报告：出海动能强劲，景气延续向上

出海动能强劲，景气延续向上 ——机械设备行业快评报告 中国工程机械工业协会公布最新统计数据，7月销售各类挖掘机19,521台，同比增长13.9%；7月销售各类装载机11,774台，同比增长30.8%。 投资要点： 7月中国挖掘机销量同比增长13.9%，海外增长动能较为强劲。据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业统计，2026年7月销售各类挖掘机19,521台（同比+13.9%）。其中,国内销量7,608台（同比+4.13%），出口11913台（同比+21.2%）。2026年1-7月，共销售挖掘机171,841台（同比+24.8%）。其中,国内销量86,633台（同比+18.8%），出口85,208台（同比+31.7%）。7月挖掘机销量出口动能强于内销，单月出口占比升至约61.0%，是行业增长的主引擎。电动化方面，7月销售电动挖掘机103台，其中国内销量41台，出口量62台，整体渗透率0.53%，较装载机国内超60%的电动化率差距较为显著，产业化尚处早期、短期较难成为业绩抓手，但构成中长期结构升级的期权。 宇树科技发布全新人形机器人“超人”宇树科技IPO发行定价确定比亚迪人形机器人“小迪”预计8月亮相 7月装载机销量同比增长30.8%，内外销共振走强。据中国工程机械工业协会对装载机主要制造企业统计，2026年7月销售各类装载机11,774台（同比+30.8%）。其中,国内销量5,770台（同比+26.8%），出口6,004台（同比+34.9%）。2026年1-7月，共销售各类装载机93,826台（同比+27.2%）。其中,国内销量47,166台（同比+17.4%），出口46,660台（同比+38.9%），海外市场持续成为重要增长极。电动化方面，7月销售电动装载机4,078台，其中国内销量3,622台，出口456台。从结构上看，装载机内外销已接近平分、单月出口量反超国内，出口量占比约51.0%，海外持续成为核心增长极。从边际上看，7月总增速与国内增速均快于1-7月累计水平印证内需复苏在提速，而国内电动装载机渗透率达62.77%，电动化已成国内更新需求与产品结构升级的主抓手，但出口电动仅7.6%、电动化红利仍集中于国内。装载机作为开工敏感度较高的先行指标，其放量印证了工程机械景气的温和复苏。 7月装载机与挖掘机销量同比均实现双位数增长，但增长的质量与结构有所差异。挖掘机与装载机7月出口增速分别达21.2%和34.9%，单月出口量均反超国内，出口是两者共同的压舱石；国内需求有所分化，装载机内需边际走强，主要受益矿山、基建与港口景气，挖掘机内销动能有所转弱。整体而言，在逆周期政策发力、设备更新政策推动及中国企业全球渠道布局深化的背景下，工程机械行业2026年有望延续内销复苏、出口高增与电动化提速共振的景气路径。 投资建议：7月工程机械行业内外销延续增长格局，挖掘机与装载机销量均实现双位数增长。随着国内逆周期调节政策持续发力，重大基建项目加速落地，叠加上一轮设备更新周期的自然更替，内需市场正迎来修 复。出口方面，我国工程机械主机厂进行海外布局多年，国产工程机械产品具备性价比优势，国内主机厂在海外市场的竞争力持续提升。紧扣工程机械行业“内外共振、量价齐升”的景气主线，重点把握内需复苏与海外市场的双重红利，建议关注具备市场优势以及积极布局海外市场的优质公司。 风险因素：下游地产、基建投资不及预期风险，政策落地不及预期风险，行业竞争加剧风险，国际贸易摩擦风险，人民币汇率波动风险。 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上；同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％至-10％之间；弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10％以上。 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15％以上；增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5％至15％；观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5％至5％；卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5％以上。基准指数：沪深300指数 我们在此提醒您，不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准。我们采用的是相对评级体系，表示投资的相对比重建议；投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况，比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素。投资者应阅读整篇报告，以获取比较完整的观点与信息，不应仅仅依靠投资评级来推断结论。 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 [Tale_ReliefInfo]免责条款 万联证券股份有限公司（以下简称“本公司”）是一家覆盖证券经纪、投资银行、投资管理和证券咨询等多项业务的全国性综合类证券公司。本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。本报告中的信息或所表述的意见并未考虑到个别投资者的具体投资目的、财务状况以及特定需求。客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险。本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。在法律许可情况下，本公司或其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或类似的金融服务。 市场有风险，投资需谨慎。本报告是基于本公司认为可靠且已公开的信息撰写，本公司力求但不保证这些信息的准确性及完整性，也不保证文中的观点或陈述不会发生任何变更。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。分析师任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告的版权仅为本公司所有，未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登、发表和引用。未经我方许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成我公司经济损失的概由对方承担，我公司保留追究的权利。 上海浦东新区世纪大道1528号陆家嘴基金大厦北京西城区平安里西大街28号中海国际中心深圳福田区深南大道2007号金地中心广州天河区珠江东路11号高德置地广场