机械设备行业点评报告：政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会

报告日期：2025年03月06日 机械设备 政策延续，重视制造升级、出海、新型城镇化等方向机会 ——机械设备行业点评报告 华龙证券研究所 事件： 2025年3月5日，十四届全国人大三次会议在北京人民大会堂开幕，国务院总理李强作政府工作报告，提出了多项经济社会发展目标，并为2025年政府工作任务划重点。 投资评级：推荐（维持） 观点： 原文划重点：在“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求。”方向指出：一是，要实施提振消费专项行动。①安排超长期特别国债3000亿元支持消费品以旧换新；②创新和丰富消费场景，加快数字、绿色、智能等新型消费发展。二是，要积极扩大有效投资。2025年中央预算内投资拟安排7350亿元。用好超长期特别国债，强化超长期贷款等配套融资，加强自上而下组织协调，更大力度支持“两重”建设。 分析师：邢甜执业证书编号：S0230521040001邮箱：xingt@hlzq.com 我们认为：2024年中央向地方直接安排1500亿元超长期特别国债资金支持消费品以旧换新，带动汽车、家电、家装、电动自行车等销售额超过1.3万亿元，带动乘数1：8.67。2025年拟投向以旧换新的超长期特别国债3000亿元，较2024年+100%。参考带动乘数，或撬动2.6万亿消费规模。且支持扩围从以汽车/家电为核心的补贴范围，正式将手机、平板、智能手表手环等3类数码产品列为全国性支持对象。2025年消费电子在AI+政策刺激背景下，有望受益。 相关阅读 《1月挖机销量同比+1.1%，制造业PMI淡 季 回 落—机 械 设 备 行 业 周 报 》2025.02.17《人形机器人催化频出，持续关注产业新进展—机械设备行业周报》2025.01.20《人形机器人量产在即，12月挖机开工小时数创新高—机械设备行业周报》2025.01.13 原文划重点：因地制宜发展新质生产力，加快建设现代化产业体系。指出：一是，要推动传统产业改造提升。加快制造业重点产业链高质量发展，强化产业基础再造和重大技术装备攻关。进一步扩范围、降门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程。二是，要激发数字经济创新活力。持续推进“人工智能+”行动，大力发展智能网联新能源汽车、人工智能手机和电脑、智能机器人等新一代智能终端以及智能制造装备。 我们认为：2024年设备更新行动有效拉动投资增长，2025年在技术改造和大规模设备更新上进一步扩大范围、降低门槛，有望进一步激发企业设备更新的动力，利好①更新补贴范围扩大至国四及以下排放标准的老旧营运货车，②报废更新补贴范围扩大、补贴额度提高的农业机械，③补贴标准进一步提高的新能源公交车及动力电池等。 原文划重点：扩大高水平对外开放，积极稳外贸稳外资。指出： 请认真阅读文后免责条款 加大稳外贸政策力度，支持企业稳订单拓市场。推动高质量共建“一带一路”走深走实。保障中欧班列稳定畅通运行，加快西部陆海新通道建设。 我们认为：扩大高水平对外开放、积极稳外贸稳外资的政策导向，为出海方向注入强劲动能。短期来看，出口导向型产业虽面临关税政策等外部变量扰动，但长期视角下，全球化布局已成为中国企业突破发展天花板、构建国际竞争力的必由之路。出海链标的大多业绩韧性强、估值性价比高，建议积极把握投资机遇。 原文划重点：推进新型城镇化和区域协调发展，进一步优化发展空间格局。指出要深入实施新型城镇化战略行动。持续推进城市更新和城镇老旧小区改造，统筹城市低效用地再开发，加快健全城市防洪排涝体系，加强燃气、给排水、热力、地下管廊等建设和协同管理。 我们认为：老旧小区改造政策催生加装电梯的结构性需求，且政府工作报告强调"完善无障碍适老化设施”，叠加我国人口老龄化趋势，多层住宅加装电梯渗透率有望逐步提升。城市更新项目开工，低效用地开发、地下管网放量等有望带来挖掘机、泵车、盾构机等工程机械需求。行业目前估值较低，且政策端专项债、再贷款等工具有望进一步释放流动性，或带来戴维斯双击机会。 投资建议：2025年政府工作任务多延续此前政策，并进行深入和细化，具体到机械设备行业，我们维持行业“推荐评级”，并建议关注消费电子、农用机械、出海以及工程机械等方向。个股可关注：创世纪（300083.SZ）、博众精工（688097.SH）、中联重科（000157.SZ）、星光农机（603789.SH）、巨星科技（002444.SZ）、宏华数科（688789.SH）、柳工（000528.SZ）、徐工机械（000425.SZ）、三一重工（600031.SH）、恒立液压（601100.SH）等。 风险提示：政策落地不及预期、行业竞争格局恶化、市场发展不及预期、技术进步不及预期、所引用数据来源发布错误数据等。 业绩快报数据） 免责及评级说明部分 分析师声明： 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉尽责的职业态度，独立、客观、公正地出具本报告。不受本公司相关业务部门、证券发行人士、上市公司、基金管理公司、资产管理公司等利益相关者的干涉和影响。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人在预测证券品种的走势或对投资证券的可行性提出建议时，已按要求进行相应的信息披露，在自己所知情的范围内本公司、本人以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的证券不存在利害关系。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。据此入市，风险自担。 免责声明： 本报告的风险等级评定为R4，仅供符合华龙证券股份有限公司（以下简称“本公司”）投资者适当性管理要求的客户（C4及以上风险等级）参考使用。本公司不会因为任何机构或个人接收到报告而视其为当然客户。 本报告信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本报告所载的意见、评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。同时，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。以往表现并不能指引未来，未来回报并不能得到保证，并存在损失本金的可能。 本报告仅为参考之用，并不构成对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的投资建议，也不构成对所述金融产品、产品发行或管理人作出任何形式的保证。在任何情况下，本公司仅承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告以供投资者参考，但不就本报告中的任何内容对任何投资做出任何形式的承诺或担保。据此投资所造成的任何一切后果或损失，本公司及相关研究人员均不承担任何形式的法律责任。 在法律许可的情况下，本公司及所属关联机构可能会持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行证券交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。本公司的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 版权声明： 本报告版权归华龙证券股份有限公司所有，本公司对本报告保留一切权利。未经本公司事先书面授权，本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。