云顶新耀（1952.HK）：业绩强劲增长，希布替尼成功对外授权

2026-08-20 西南证券胡冠群

事件：云顶新耀2026年上半年收入11.5亿元（+157%），现金储备达人民币18.6亿元，并收到希布替尼全球授权许可项下的人民币7.7亿元首付款。
业绩增长：耐赋康销售收入强劲增长，公司深耕核心医院网络，覆盖规模增至约1900家，并携手CSO布局非核心市场；依嘉目标医院数量计划扩大至500家以上；艾曲莫德于2026年2月获批上市，计划于2026年下半年参加国家医保谈判。
产品管线：多项资产进入关键注册及商业化阶段，星必妥®预计2026年第三季度获批上市，乐瑞泊®和LNZ100预计于2027年获批上市，MT1013有望于2028年获批上市。
对外授权：公司与Travere Therapeutics就希布替尼（EVER001）达成独家授权许可与合作协议，实现自主研发创新资产的全球价值变现。
对内引进：公司聚焦核心治疗领域和中后期资产，引入MT1013、DMX-200、倍捷欣®、星必妥®、维卡格雷、LNZ100等，完善产品组合。
自主研发：持续推动mRNA技术平台迭代升级，个性化肿瘤治疗性疫苗EVM16完成首次人体临床数据读出，自体生成CAR-T疗法EVM18已启动IIT研究。
盈利预测：预计公司2026-2028年营业收入分别为36.7、50.9和74.7亿元。
风险提示：研发不及预期风险，商业化不及预期风险，市场竞争加剧风险。