川发龙蟒（002312）26H1业绩平稳发展，资源端持续投入

川发龙蟒2026年上半年业绩平稳发展，肥料系列和饲料级磷酸氢钙板块表现亮眼。公司实现营业收入53.97亿元，同比增长14.82%；归属于母公司所有者净利润2.26亿元，同比减少5.39%；扣除非经常性损益后净利润2.56亿元，同比增长7.36%。磷酸氢钙板块营收同比增长105.31%，毛利率达17.60%，对业绩贡献较大。

公司持续投入资源端建设，拥有约1.3亿吨磷矿资源储量，待多个矿山达产后，年产磷矿能力将达410万吨。钙矿、锂矿和钒钛矿资源布局完善，通过参股和控股方式间接拥有斯曼措沟锂辉石矿等优质资源，未来将继续拓展资源，巩固一体化竞争优势。

磷酸氢钙行业发展趋势向好，随着农业对高附加值肥料需求增加，磷酸氢钙作为优质磷源和钙源的应用前景广阔。行业集中度逐步提升，头部企业通过技术升级和资源整合增强竞争力，未来市场规模有望持续扩大。

报告重点分析了川发龙蟒的业绩表现、资源端投入与产业链布局、未来发展战略及潜在风险。其中，磷酸氢钙板块的高增长和高毛利率是核心亮点，资源端持续投入为公司长期发展奠定基础，一体化竞争优势逐步显现。

川发龙蟒研报提示的主要风险包括新建项目建设进度不及预期，可能导致产能扩张不及预期；原材料及产品价格大幅波动，影响公司盈利稳定性；宏观经济下行可能抑制下游需求，对业绩造成压力。