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川发龙蟒（002312）26H1业绩平稳发展，资源端持续投入

2026-08-20 华安证券故人

核心观点与业绩表现

川发龙蟒2026年上半年业绩平稳发展，肥料系列和饲料级磷酸氢钙板块表现亮眼。公司实现营业收入53.97亿元，同比增长14.82%；归属于母公司所有者净利润2.26亿元，同比减少5.39%；扣除非经常性损益后净利润2.56亿元，同比增长7.36%。磷酸氢钙板块营收同比增长105.31%，毛利率达17.60%，对业绩贡献较大。

资源端投入与产业链布局

公司持续投入资源端建设，拥有约1.3亿吨磷矿资源储量，待多个矿山达产后，年产磷矿能力将达410万吨。钙矿、锂矿和钒钛矿资源布局完善，通过参股和控股方式间接拥有斯曼措沟锂辉石矿等优质资源，未来将继续拓展资源，巩固一体化竞争优势。

投资建议与财务预测

维持“增持”评级，预计公司2026-2028年归母净利润分别为5.17亿元、6.29亿元、7.75亿元，同比增长25%、21.5%、23.3%，对应PE分别为31.5、25.9、21倍。

风险提示

主要风险包括新建项目建设进度不及预期、原材料及产品价格大幅波动、宏观经济下行。

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川发龙蟒（002312）26H1业绩平稳发展，资源端持续投入

核心观点与业绩表现

资源端投入与产业链布局

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