长江电新 宝光股份2026年中报分析业绩环比

业绩表现：公司2026年上半年营收7.0亿元，同比增长9.6%；归母净利润0.4亿元，同比增长4.0%；扣非归母净利润0.4亿元，同比增长8.6%。单季度来看，2026Q2营收4.0亿元，同比增长24.2%，环比增长31.6%；归母净利润0.3亿元，同比增长59.6%，环比增长219.6%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长76.9%，环比增长258.1%。

收入增长驱动因素：收入端增长主要得益于有载分接开关用真空灭弧室销量快速增长，固封极柱等高附加值产品销量同比增长超10%，"凯赛尔"品牌生产与销售均创历史新高。国际市场方面，重点市场以外区域出口收入同比增长38%，欧洲市场收入翻番，澳大利亚市场实现突破，东南亚市场大幅增长。

毛利率提升：2026年上半年毛利率达21.87%，同比提升2.29个百分点；2026Q2单季度毛利率达23.01%，同比提升3.12个百分点，环比提升2.64个百分点。毛利率提升主要源于成本压力缓解、产品涨价得到体现以及高端产品占比提升。

费用控制：2026年上半年四项费用率达12.56%，同比提升0.07个百分点；2026Q2单季度四项费用率达10.96%，同比下降0.75个百分点，环比下降3.70个百分点。其中销售费率同比下降0.84个百分点，管理费率同比下降1.72个百分点，控费效果显著。

未来展望与投资建议：在高压真空灭弧室占比不断提升、配网产品价格修复的背景下，公司主业有望持续好转。同时，金属化陶瓷业务具备可观的拓展空间，海外业务亦有较大发展弹性。预计公司2026年归母净利润约0.8亿元，继续推荐。