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思摩尔国际Q2业绩表现如何？
26Q2公司营收33.5亿元，同比增长2%；归母净利润3.09亿元，同比增长3%；经调整净利润4.10亿元，同比下降3%；经调整净利润（剔除医疗亏损）4.22亿元，同比下降8%。外部扰动导致增速暂放缓，分业务看，雾化ODM/HNB/自有品牌营收同比分别下降2%、增长64%和下降5%，增速较一季度有所放缓，主要系4月出口退税落地后，下游渠道仍处前期备货的库存去化周期，订单节奏放缓；HNB实现3.0亿元，环比下滑，主要系Q1大规模器具铺货，Q2器具贡献占比降低。利润率环比稳步提升，26Q2公司利润率（剔除股权激励&医疗亏损）12.6%。下半年预计迎边际改善。
思摩尔国际各业务板块发展情况怎样？
分业务板块来看，思摩尔国际26Q2雾化ODM业务营收同比下降2%，HNB业务营收同比增长64%，自有品牌业务营收同比下降5%。增速较一季度有所放缓，主要原因是4月出口退税落地后，下游渠道处于前期备货的库存去化周期，订单节奏放缓。HNB业务实现3.0亿元，环比下滑，主要原因是Q1进行了大规模器具铺货，导致Q2器具贡献占比降低。整体来看，各业务板块发展存在波动，但利润率环比稳步提升，剔除股权激励&医疗亏损后，26Q2公司利润率达到12.6%。
思摩尔国际所属赛道未来发展趋势如何？
思摩尔国际所属的雾化及HNB赛道，目前仍处于快速发展阶段。从业绩数据来看，HNB业务营收同比增长64%，显示出强劲的增长潜力。但外部扰动如出口退税政策调整等因素，对下游渠道的库存去化和订单节奏产生了一定影响，导致部分业务增速放缓。未来，随着行业竞争加剧和产品迭代升级，赛道内企业需要进一步提升产品竞争力，优化供应链管理，以应对市场变化。同时，利润率的稳步提升也表明行业整体盈利能力在逐步改善。
当前思摩尔国际的市场表现如何？
当前思摩尔国际的市场表现呈现分化态势。一方面，HNB业务展现出较高的增长速度，营收同比增长64%，显示出较强的市场拓展能力。另一方面，雾化ODM和自有品牌业务增速放缓，主要受出口退税政策调整和下游渠道库存去化周期的影响。整体来看，公司营收和净利润保持稳定增长，但增速有所放缓。利润率的提升也反映出公司在成本控制和运营效率方面取得了一定成效。市场表现受多重因素影响，未来需关注行业竞争格局和产品创新动态。
思摩尔国际研报中提示哪些风险？
思摩尔国际研报中提示的主要风险包括外部政策扰动和市场竞争加剧。4月出口退税政策的调整导致下游渠道库存去化周期延长，影响了订单节奏和业务增速。此外，随着行业进入成熟阶段，竞争日益激烈，产品同质化问题凸显，对企业的品牌建设和产品创新能力提出更高要求。同时，医疗亏损对经调整净利润造成一定影响，未来需关注相关风险。此外，宏观经济波动和原材料价格波动也可能对业绩产生不确定性影响。