完美世界2026H1业绩要点

2026年上半年，完美世界实现营业收入27.51亿元，同比下滑25.47%；归母净亏损1.18亿元，上年同期盈利5.03亿元；扣非归母净亏损2.11亿元，上年同期盈利3.18亿元。Q2实现收入15.80亿元，同比下滑5.28%，环比增长34.90%；归母净亏损2.21亿元，扣非归母净亏损2.72亿元。收入下滑主要受市场环境变化影响，亏损主要源于费用计提。

Q2游戏收入同比约增长5.0%，达到15.63亿元，环比增长45.2%，主要得益于《异环》上线期的收入增长。但游戏业务整体仍亏损，Q2归母净亏损约1.93亿元，扣非归母净亏损2.72亿元。上线期收入费用错配拖累了利润表现，显示新游戏推广期成本较高。

游戏行业持续受益于国内市场渗透率提升和海外市场拓展，但竞争加剧导致利润承压。完美世界需平衡新游戏上线节奏与成本控制，提升IP运营效率。元宇宙、VR/AR等新兴技术或带来新增长点，但短期内仍需专注核心游戏产品的打磨与商业化。

核心在于收入下滑与亏损扩大。上半年营收同比降25.47%，亏损1.18亿元，扣非亏损达2.11亿元。Q2收入环比增长但亏损加剧，显示季节性波动与成本压力并存。游戏业务收入转正但利润恶化，需关注新游戏生命周期管理。

需关注市场竞争加剧风险，尤其来自头部游戏公司的挤压。新游戏上线效果不及预期可能导致收入不及预期。研发投入持续加大但回报周期长，需警惕现金流压力。海外市场拓展也存在政治与汇率风险，需动态评估。