近日,美国长债利率上行、10Y-2Y美债利差走阔引发关注,主要源于以下三个因素:1、市场担忧长期通胀脱锚;2、美国AI投资(民间融资)对政府融资的挤出;3、存量美债付息风险。无论哪条驱动演绎,都对黄金形成利好,建议加大对黄金板块的配置权重。
长期高油价和高通胀担忧加重,通胀预期脱锚利好金价。全球石油战略库存低或使油价长期易涨难跌,7月底FOMC沃什对通胀预期的绥靖使市场开始担忧长期通胀脱锚,美债利差相应走阔。若通胀预期持续失控,金价有望复刻70年代滞胀周期中的价格锐度。
AI发债挤出政府融资,民间/政府融资再平衡过程或将利好金价。