港股公司点评：净利润+28%，毛利率提高12pct

易鑫集团2026年中期业绩表现强劲，归母净利润同比增长28%，调整后净利润同比增长31%，毛利率提高11.6个百分点至65%。公司营业总收入61.77亿元，同比增长13%，其中交易平台业务收入49.95亿元（同比增长15%），自营融资业务收入11.82亿元（同比增长7%）。

经营分析：

• 交易平台业务：收入同比增长15%，贷款促成收入同比减少48%至7.41亿元，金融科技业务收入同比增长60%至29.89亿元，通过金融科技平台促成的融资额达263亿元（同比增长72%），合作金融机构扩展至约80家，核心客户数增加至24名。金融科技服务费率下降至11.4%。
• 自营融资业务：收入同比增长7%，主要由于应收融资租赁款净额季度平均余额扩张至326亿元，净息差同比提高0.2个百分点至6.0%，计息负债平均成本率下行0.4个百分点至3.4%，经调整平均收益率下降0.2个百分点至9.4%。
• 海外拓展：国际业务融资额约1.5亿美元，在新加坡和马来西亚市场保持领先地位，计划年底前进入泰国市场，并评估向印尼等新市场拓展的可能性。

盈利预测与评级： 预计2026-2028年归母净利润同比增长27%/23%/21%，EPS分别为0.23/0.28/0.34元，现价对应PE为5/4/3倍，维持“买入”评级。

风险提示： 宏观经济大幅下行、业务发展不及预期、行业监管显著变严。