金山办公2026中报点评收入提速AI产品体系持续升级

1、、2026Q2收入增长提速，收入增长提速，WPS365业务高质高速增长业务高质高速增长 （（1）整体业绩情况）整体业绩情况 2026H1公司实现营业收入33.13亿元，同比增长24.69%；Q2单季度收入为17.0亿元，同比增长25.40%。 2026H1公司实现归母净利润25.18亿元，同比增长236.94%；实现扣非归母净利润为24.87亿元，同比增长241.99%。 业绩高速增长主要受投资收益影响，反映公司主营业务盈利能力的经调整的归母净利润为10.87亿元，同比增长28.29%。 经营活动净现金流为6.43亿元，同比减少12.96%，剔除投资收益浮盈的预缴所得税影响后同比实现正增长。 （（2）分业务表现）分业务表现 WPS个人业务实现收入20.14亿元，同比增长15.20%；WPS365业务继续保持高质高速增长，收入4.97亿元，同比增长60.84%；WPS软件业务实现收入7.22亿元，同比增长33.36%。 （（3）费用率与毛利率情况）费用率与毛利率情况 2026H1公司销售毛利率为84.90%，同比下降0.13个百分点；销售费用率、管理费用率分别为18.04%、8.36%，同比提升0.03和0.12个百分点，研发费用率为34.76%，同比降低1.31个百分点。 2、继续升级、继续升级AI产品体系，探索产品体系，探索Token计费商业模式计费商业模式 （（1）个人端）个人端AI产品升级产品升级 公司推出AI原生办公产品全新版「灵犀」，为用户打造专业个人办公助理。重点提升灵犀在复杂办公任务中的上下文理解、任务执行和专业成果交付能力。 公司在现有订阅模式基础上，探索「订阅+AI用量」等商业模式，进一步释放个人业务增长潜力。 （（2）企业端）企业端AI产品升级产品升级 公司面向组织级客户发布全新AI产品「WPSComate」，提供企业级AI办公入口，形成覆盖「通知识、通数据、通能力、管成本、管安全、统一平台」的企业级AI体系。 此外，公司在订阅模式基础上，通过「席位+AI用量」相结合的方式，更好匹配不同企业客户的AI使用深度和业务需求。 投资建议投资建议 考虑公司投资收益影响，我们上调公司2026-2027年归母净利润预测为31.86、26.53、31.75亿元（前值为22.07、26.06、30.70亿元），对应EPS分别为6.88、5.73、6.85元/股，当前股价对应PE为36.0、43.4、36.3倍，持续看好公司AI及出海战略，维持「买入」评级。 风险提示风险提示 AI产品市场接受度不及预期；宏观经济影响下游客户付费能力