煤炭供给弹性压增 煤价或现供需错配

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 本次会议为长城证券能源开采首席张旭成分享煤炭板块投资观点，提及2025年5月山西522矿难后持续强调煤炭供给弹性，本次电话会面向签约客户和邀请嘉宾，观点不构成投资建议。 2. 近期山西、湖南接连发生矿难，全国安监形势趋严，山西开工率已下滑至62.72%，晋陕蒙开工率整体下滑4个百分点，煤炭供给收缩趋势明确。 3. 全国瓦斯突出矿井产能约7亿吨，占煤矿总产量近20%，山西占比超50%，未来瓦斯矿井专项治理或进一步压缩煤炭供给，供给弹性缺失问题突出。 4. 动力煤下半年需求呈阶段性特征，9月为传统淡季但非电煤需求支撑，供暖季10月补库启动，整体全年旺季属性明显；炼焦煤需求随金九银十地产基建施工恢复，已进入补库周期。 5. 煤炭价格方面，动力煤或突破900元/吨，缺口较大时或达1000元/吨，炼焦煤与动力煤价格联动性强，本轮行情由供给驱动。 二、风险与关注 1. 安全监管政策收紧力度超预期，或进一步压制煤炭供给释放，加剧供需错配。2. 海外地缘冲突进展不及预期，可能影响油价及煤化工对动力煤的需求传导。 三、投资线索 1. 动力煤板块关注弹性标的，如阳泉能源、金控煤业；焦煤板块关注平煤股份、淮北矿业、潞安恒能等供给端优势标的。