超跌反弹后A股是否会二次探底的策略分析

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. 8月以来A股进入超跌反弹阶段，万德全A、创业板指情绪指标接近100%，科创板约90%，板块轮动至房地产，强势股比例恢复至高位2. 广发策略选取2020年以来5次A股短期急跌案例研究超跌反弹后二次探底情况 二、指数二次探底的判断逻辑 1. 并非所有超跌反弹都会二次探底，核心看两个因素：一是市场整体赔率（ERP、股债收益差等估值指标），二是基本面与流动性是否出现进一步恶化 2. 2020年春季、2021年初核心资产抱团瓦解的两次案例因基本面、流动性持续恶化出现多次探底；2022年4月上海封锁、2025年4月对等关税、2026年3月美伊冲突的案例因估值处于极值、基本面未进一步恶化，未出现二次探底 三、当前指数判断 1. 当前A股整体赔率（ERP）处于均值与均值减1倍标准差之间，不及2020、2022、2025年的极低估值位置，缺乏V型反转的基础 2. 2026年A股盈利增长（万德全A、沪深300）或达8-10%，当前指数未定价该业绩增长，基本面进一步恶化概率低，因此不判断指数会二次探底，建议观望四、行业结构分化逻辑 1. 超跌反弹后行业走势分化，核心取决于中期景气度与基本面业绩兑现，而非短期跌幅或资金再平衡2. 2020年核心资产（消费）、2021年新能源、2022年电芯光伏、2025年CXO光模块、2026年上半年AI等板块因基本面利好走出行情，其余被证伪五、当前行业配置建议 1. AI板块：贝塔层面二次探底概率低，重点关注云服务资本开支、RCI训练模式需求、国产算力租赁、英伟达入境相关环节 2. 关注低波动板块：红利（赔率较6月末下降但仍具备）、有色（铜金锂铝锡等）、医药（创新药CXO）、出海链优势公司（锂电等）