8月19日卖方会议纪要：煤炭、AI、科技及产业动态

发布时间：2026-08-19 一、核心结论 1. 煤炭板块中期方向由产量数据基本锚定，7月原煤总产量3.43亿吨，日均1107万吨，同比降10%，较6月日均降163万吨，环比降约13%，产地主动减产从山西局部扩散至全国主要产煤区，供给收缩难修复，淡季煤价仍有上行基础，焦煤库存去化快、价格弹性大，动力煤行情持续性强。 2. 海外科技股已兑现2026年5月预判的三季度回调，当前从震荡消化转向孕育修复，但下半年难回主线，仍以震荡为主，需满足下游商业盈利闭环完全走通、AGI突破级技术革命两个条件才会启动新一轮行情，当下均不满足。 二、重点公司与核心事件 1. 煤炭相关公司与事件 （1）凌玮科技2026年中报亮点突出，化学法硅微粉收入同比几近翻倍，核心子公司辉迈2026年上半年实现营收1932.3万元、净利润919.9万元，2025年1-11月对应数据为营收2055.7万元、净利润676.4万元，收入与利润均实现翻倍，上半年辉迈净利率达47%，较2025年1-11月的33%提升14个百分点，归母净利润占比接近10%。 （2）焦煤标的中，淮北矿业、平煤股份为重点关注方向；动力煤标的中，昊华能源为重点关注方向。 （3）嘉友国际被推荐为交运白马标的，具备攻守兼备属性，2026年预期股息率4.2%，2026-2028年非洲陆港净利润预期增速超30%，催化因素为近一周甘其毛都焦煤价格同比涨20%，2026年上半年同比涨28%，关联主体MMC上半年业绩预告净利润均值1.05亿元，大幅扭亏。 （4）陕西煤业、昊华能源、淮北矿业构成的黄金组合，基本面扎实具备配置价值。 2. 科技与AI相关公司与事件 （1）AAOI首席财务官表示，客户愿意为其美国的收发器生产支付溢价，还建议美国政府投资国内光通信收发器业务以加快生产进度，减少对中国的依赖，与美国在磁铁、矿业矿产领域的做法类似，该评论被认为是最有趣的表述。 （2）Anthropic为超级IPO做准备，赋予创始人超级投票权，为上市铺路。 （3）台积电CoWoS爆单，联合英特尔等共同服务大客户，打破既往生态系惯例，凸显先进封装需求旺盛。 （4）鸿海加码CPO业务，在越南投入114亿元，同时在墨西哥扩充伺服器产能，布局高端硬件赛道。 （5）半导体板块波动明显，韩国综合股价指数（KOSPI）盘初重挫5%，三星电子跌6.7%，SK海力士跌7.4%，反映全球半导体行业短期景气度波动。 3. 有色与其他实体公司相关事件 （1）株冶集团2026年中报业绩交流显示，上半年利润与现金流双超预期，上半年利润居行业前列，规模接近2006年全年利润水平，核心子公司株冶有色上半年净利润4.53亿元创历史新高，盈利模式从单一依赖加工费切换为“综合回收效益为核心、加工费为辅”，硫酸业务上半年均价1600元/吨，毛利率接近90%，中期价格中枢有支撑，综合回收贵金属业务利润弹性突出，约90%的银量不计价，水口山矿业金银产量、品位稳定，公司已出清所有永续债，财务结构优化，集团“八梁八柱”战略下的资产整合事项持续推进，主业定位于以铅锌冶炼为主的有色冶炼。 （2）PCB行业原料供应吃紧，下半年再传涨价声，载板厂具备较大调价空间，行业景气度向上。 4. 资本市场与产业动态相关事件 （1）宇树科技于8月19日正式登陆科创板，开盘大涨629.44%报1100元/股，总市值达4449亿元，发行价为150.8元/股，中一签可赚47.46万元，梁文峰旗下深度求索、幻方量化和九章资产通过战略配售、网下打新合计获配约119.16万股，浮盈超11亿元。（2）超级厄尔尼诺现象威胁全球粮食、能源和经济增长，对大宗商品及宏观经济复苏构成潜在压力。（3）墨西哥考虑对中国实施更严格的贸易规则，美方相关谈判仍在推进，或影响跨境贸易格局。（4）摩根大通的桑托斯表示，人工智能领域的风险已波及债券和股票市场，需警惕AI产业传导的市场波动。 三、后续关注方向 1. 煤炭板块：山西部分停产矿井复工进度，供给收缩的实际修复情况，9-10月传统淡季煤价走势，焦煤与动力煤价格的弹性分化。2. 科技板块：台积电CoWoS产能扩张节奏，鸿海越南CPO项目落地进度，海外科技股修复的触发条件，AGI技术突破的相关进展。3. 产业与市场：超级厄尔尼诺现象的发展态势，墨西哥贸易规则的最终落地，宇树科技上市后的股价表现，株冶集团资产整合的具体动作。