财通交运 祝玉波史亚州中通快递2Q26业绩

一、整体： 公司2Q26完成快递104.9亿件，同比+6.5%，市占率达19.9%，同比+0.4pct；2Q26公司完成归母净利润30.5亿元，同比+57.4%，经调整净利润30.9亿元，同比+50.3%。 二、单票： 2Q26公司单票快递收入1.30元，同比+0.19元，单票成本1.01元，同比+0.13元，其中单票运输/中心操作/物料销售/其他成本分别-0.01/-0.01/持平/+0.15元，其他成本主要系向合作网点支付的与服务直客客户相关的揽派成本（主要用于处理退货件）同比增长16.2亿元，单票毛利0.36元，同环比分别+0.06/+0.03元，单票毛利同环比持续修复。 费用端，2Q26单票费用为0.05元，同比-0.01元，单票所得税0.02元，同比-0.03元（子公司上海中通吉网络技术有限公司2025年符合10%的优惠税率条件，收到所得税退税3.4亿元），最终公司实现单票归母净利润0.29元，同比+0.09元。 三、观点： 受益于反内卷，公司2Q26单票盈利同环比修复（符合预期）。除反内卷外，随公司产品结构优化，全链路降本项目推进，竞争力将不断增强。短期期待市占率回归带来估值修复，长期看好电商快递龙头管理优秀强者恒强。