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天孚通信26H1业绩表现如何？
公司2026年上半年营收28.28亿元（同比增长15.15%），归母净利润12.04亿元（同比增长33.92%）；其中26Q2营收15.00亿元，归母净利润7.12亿元，环比增长44%。有源业务营收12.60亿元（同比减少19.57%），毛利率47.03%（提升3.67pct）；无源业务营收15.30亿元（同比增长77.40%），毛利率71.90%（提升8.33pct）。高毛利无源业务占比提升带动利润环比高涨。
光通信行业NPO新架构发展趋势？
NPO新架构是光通信行业的重要发展方向，具有更高带宽和更低损耗特性。随着800G、1.6T需求释放，NPO新架构将逐步替代传统材料，推动光器件向更高集成度、更高性能演进。公司已实现1.6T光引擎规模量产并研发CPO配套器件，将受益于新架构落地和海外AI算力建设。产业链显示FAU、光引擎需求上修，印证了NPO架构的广阔市场空间。
报告重点关注哪些业务方向？
报告重点关注高速光引擎及CPO组件放量。公司已实现1.6T光引擎规模量产，并研发CPO配套器件。随着光芯片紧缺缓解，高价值CPO组件与高毛利1.6T光引擎的规模化将驱动业绩进一步释放。同时，公司积极拓充产能，苏州新总部研发中心及超级工厂已开工，泰国基地稳步提产，江西基地二期已投入使用，为业务放量提供保障。
当前光通信市场现状如何？
当前光通信市场处于高速发展期，800G、1.6T需求持续释放，带动NPO新架构应用加速。有源光器件受物料紧缺影响，但无源光器件特别是高毛利NPO产品增长显著。公司26H1存货达9.29亿元，反映主动战略备货以匹配下半年CPO/1.6T放量预期。产业链跟踪显示光芯片紧缺缓解，市场整体向好。
研报提示哪些风险？
研报提示需关注光通信行业周期性波动风险，特别是上游光芯片供应稳定性可能影响业绩节奏。同时，市场竞争加剧可能导致价格压力，需持续关注公司技术领先性和客户绑定能力。此外，产能扩张和库存策略需平衡市场需求与运营效率，避免库存积压风险。