天孚通信26H1业绩点评业绩亮眼 重视NPO

公司2026H1实现营收28.28亿元，同比增长15.15%，归母净利润12.04亿元，同比增长33.92%；26Q2实现营收15.00亿元，归母净利润7.12亿元，环比增长44%。26H1有源业务实现营收12.60亿元，同比减少19.57%，毛利率达47.03%，同比提升3.67pct，无源业务实现营收15.30亿元，同比增长77.40%，毛利率达71.90%，同比提升8.33pct。#整体来看26H1#收入端受有源物料紧缺影响，但全球高速光器件产品需求，高毛利无源业务占比跳升，利润环比高涨。 #下半年持续关注高速光引擎及CPO组件等高价质量产品放量。在高速光器件领域，公司成功完成1.6T光引擎规模量产和CPO/配套光器件的研发，随着光芯片等核心物料紧缺逐步缓解，高价值CPO组件配合高毛利1.6T光引擎规模量产，产业链跟踪下FAU、光引擎需求进一步上修，公司下半年有望迎来业绩进一步释放。 #公司积极拓充产能。产能配套方面，苏州新总部研发中心及超级工厂4月开工、泰国生产基地无源、有源光器件业务均处于稳步提产状态；江西生产基地二期工程生产大楼已交付投入使用。26H1公司存货达9.29亿元，同比增长154.69%，考虑公司主动战略备货，匹配下半年匹配下半年CPO/1.6T光引擎放量预期。 #持续看好公司成长弹性。中短期来看，随着800G、1.6T需求释放，以及NPO等新架构逐步落地的背景下，公司有望持续受益于海外AI算力建设带来的光器件需求，长期来看，头部客户深度绑定，深度卡位CPO/NPO核心器件，有望持续打开弹性空间。