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今世缘Q2业绩表现如何？
今世缘2026年Q2单季营收21.13亿元，同比增长14.11%；单季归母净利6.97亿元，同比增长19.17%，重回双位数正增长。分产品看，各档次收入全面转正，特A延续强势，特A+恢复增长，出厂价300元以下产品增速更快。分渠道看，直销（含团购）营收同比增长184.23%。分区域看，省内Q2恢复双位数增长，省外与苏中、盐城势头更强。产品结构优化，26Q2单季毛利率为73.62%，同比+0.81pct，主要受益于特A占比抬升及成本端改善。费用端，销售费用率同比大幅回落，归母净利率提升至32.98%
白酒行业发展趋势如何？
白酒行业处于周期触底阶段，今世缘业绩拐点先至。省内市场持续深耕，省外市场稳步增长，省外与苏中、盐城势头更强。产品结构优化，特A占比提升带动毛利率改善。销售费用率同比大幅回落是利润弹性的重要来源。综合来看，公司盈利能力在收入恢复、结构修复下进一步改善，但省内营收占比仍高达89.39%
报告重点分析了哪些方向？
报告重点分析了今世缘Q2业绩重回双位数增长的原因，包括产品结构优化（特A占比提升）、成本端改善、渠道结构改善（直销增长强劲）及区域结构优化（省外市场增长）。同时分析了费用端改善（销售费用率大幅回落）对利润弹性的贡献。报告还关注了省内市场持续深耕及省外市场稳步增长的趋势，以及各档次产品收入的全面转正情况
当前市场对今世缘的判断是什么？
当前市场关注今世缘业绩拐点已至，Q2收入、利润均重回双位数正增长，显示公司经营状况改善。省内市场持续深化精耕，省外市场增长势头强劲，产品结构优化带动毛利率提升。费用端控制良好，销售费用率同比大幅回落。但省内营收占比仍高达89.39%，存在一定集中度风险。综合来看，公司盈利能力在收入恢复、结构修复下进一步改善，但需关注行业周期波动及省内市场依赖度
研报提示了哪些风险？
研报提示今世缘业绩恢复及增长仍依赖省内市场，省内营收占比高达89.39%，存在市场集中度风险。同时需关注白酒行业周期波动对业绩的影响。此外，虽然Q2业绩表现良好，但26H1整体营收、利润仍同比下降，显示公司仍处于恢复阶段。省外市场虽增长强劲，但整体占比仍较小，需持续关注其增长潜力及稳定性