焦煤焦炭早报

焦煤观点

1. 基本面：安全监管持续高压，部分矿井生产受限，但下游采购需求增加，煤矿出货顺畅。多数煤矿积极降库，前期报价偏高的配焦煤价格保持平稳，部分矿方惜售，线上竞拍成交以涨为主。短期部分煤矿仍有提涨意向。
2. 基差：现货市场价1850，基差303.5，现货升水期货，偏多。
3. 库存：钢厂库存795万吨，港口库存288万吨，独立焦企库存905万吨，总库存1988万吨，较上周减少18万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦煤主力净多，多增，偏多。
6. 预期：原料煤供应持续紧张，焦企到货不佳，部分焦企被动降库。补库需求带动紧俏煤种成交加快，但高价资源接货意愿有限，采购集中于刚需补库，未见大规模主动囤货。短期利多因素包括铁水产量上涨、供应难有增量；利空因素包括焦钢企业采购放缓、钢材价格疲软。

焦炭观点

1. 基本面：炼焦煤价格持续上涨，焦企入炉成本攀升，利润空间被挤压，亏损加剧。焦企减产范围扩大，产量持续下滑。市场提涨预期增强，下游钢厂采购积极性回升，焦炭出货顺畅，部分企业惜售待涨。
2. 基差：现货市场价1850，基差-100，现货贴水期货，偏空。
3. 库存：钢厂库存693万吨，港口库存219万吨，独立焦企库存55万吨，总库存967万吨，较上周减少4万吨，偏多。
4. 盘面：20日线向上，价格在20日线上方，偏多。
5. 主力持仓：焦炭主力净多，多增，偏多。
6. 预期：炼焦煤价格高位坚挺，焦企亏损加剧，减产限产范围持续扩大，下游补库带动库存顺畅去化。成本支撑与提涨预期驱动市场博弈加剧，预计短期焦炭或暂稳运行。
7. 利多因素：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升。
8. 利空因素：钢厂利润空间受挤压，补库需求已部分透支。

关键数据

• 焦煤港口库存：258万吨，较上周持平。
• 焦炭港口库存：199吨，较上周减少6万吨。
• 独立焦企库存：焦煤893万吨（减225万吨），焦炭56吨（增12万吨）。
• 钢厂库存：焦煤820万吨（减18万吨），焦炭689万吨（减9万吨）。
• 焦炉产能利用率、吨焦平均盈利、焦炭日均产量、焦炭月度产量、高炉开工率、铁水产量等数据未在总结中详细展开，但提及对焦炭市场有影响。

研究结论

短期焦煤和焦炭市场均呈现边际转强态势。焦煤方面，供应紧张叠加下游补库需求，支撑价格；焦炭方面，成本支撑和提涨预期推动市场，但采购意愿有限。预计短期焦煤和焦炭或暂稳运行。