境内商业市场有所回暖，海外市场短暂性承压

中望软件（688083.SH）软件开发 2026年08月18日 证券研究报告/公司点评报告 评级：买入（维持） 分析师：刘一哲执业证书编号：S0740525030001Email：liuyz03@zts.com.cn分析师：苏仪执业证书编号：S0740520060001Email：suyi@zts.com.cn 报告摘要 总股本(百万股)169.65流通股本(百万股)169.65市价(元)56.00市值(百万元)9,500.19流通市值(百万元)9,500.19 2026年8月14日，公司发布2026年半年度报告。26H1公司实现营业收入3.60亿元，同比增长7.92%；实现归母净利润-0.17亿元，实现归母扣非净利润-1.02亿元，亏损均同比收窄。 境内商业市场：结构优化、绩效齐升。26H1公司来自境内商业市场的收入为2.26亿元，同比增长21.03%。公司持续深化直销与分销协同的业务推广体系，直属销售团队服务行业龙头企业的能力与渠道网络的商机覆盖能力得到同步增强。凭借关键产品的发布以及行业解决方案的日益成熟，公司在拓展深化行业龙头客户合作的同时，维持中小企业客户业务平稳增长，推动境内商业业务呈现出结构优化、绩效齐升的良好发展态势。 股价与行业-市场走势对比 境外市场：多重因素冲击，当期收入短暂性下滑。26H1公司来自境外市场的收入为1.17亿元，同比下降6.86%。2026年上半年，国际贸易环境与地缘政治格局日趋复杂，外部风险进一步加剧。公司在渠道建设、订单获取、大客户拓展等多个维度取得了良好的进展。但与此同时，由于部分核心渠道合作伙伴的经营在报告期内遭遇偶发因素冲击，叠加中东地区地缘局势、日元贬值等因素的影响，使得报告期内公司来自海外市场的营业收入呈小幅下滑。 ZW3D悟空2027完成研发，高端工业设计市场拓展信心进一步夯实。报告期内，公司正式推出新一代国产三维CAD/CAE/CAM一体化平台——ZW3D悟空2027。ZW3D悟空拥有更加完善的专业设计功能、全面提升的智能化应用水平以及显著增强的复杂工业设计效率与稳定性。具体来说，ZW3D悟空2027的最大升级，来自其搭载的新一代的参数化设计引擎。新一代ZW3D悟空在复杂装备精密结构设计场景中，模型重生成效率、多实体操作效率均得到大幅提升，参数化设计正确性、稳定性和响应速度也得到显著增强，有效解决历史版本在复杂模型修改过程中可能出现的关联更新异常等问题。ZW3D悟空2027的发布，标志着公司在满足中高端工业设计领域对高性能三维设计工具复杂需求的基础上，正式拥有了进军高端工业设计领域的核心基石产品。 相关报告 1、《26Q1业绩有所复苏，3D新版本完成研发》2026-04-272、《境外市场持续快速扩张，聚焦资源推进关键项目开发》2025-10-273、《境外市场表现亮眼，渠道建设卓有成效》2025-09-12 盈利预测与投资建议：我们预测2026-2028年公司营收分别为10.03/11.39/12.99亿元，归母净利润分别为0.67/1.51/2.17亿元，维持“买入”评级。 风险提示：核心技术授权断供的风险；行业竞争加剧的风险；产品研发打磨不及预期；诉讼风险等。 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。