华福电新 电容赛道投资观点

发布时间：2026-08-18 一、核心要点 1. AI赛道维持强劲走势，美股芯片企业阿斯麦（ASML）当前市值达900亿美元，市场预期其明年年底2000亿美元市值目标可实现，协同办公类产品如微软Copilot、腾讯Werkbax可降低沟通协作成本，瞄准20万亿白领工资成本，成AI新催化方向 2. 近期赛道轮动极快，先后涉及MCC、PCB、光模块、CCL、ABF、液冷等领域，本次重点推荐与800伏、液冷渗透率提升相关的电容赛道二、投资线索 1. MLCC（多层陶瓷电容）：供给端，海外高容设备交期超1年，日韩企业转产高容规格后高容产品产能占用远高于普通产品，实际产能供给减少，扩产保守，春田等厂商涨价意愿弱于韩企；高容产品当前价格接近1元/颗，仅核心客户保供，普通客户需2-3倍价格采购；低容产品供应整体平稳，但或受低容转高容带来的供给紧张影响，复刻存储行业特征（HBM占用产能致普通存储大涨）的可能性大，需跟踪三环、风华等国内厂商涨价及低容产品跟进情况，近期三星、太阳诱电等国际厂商已涨价 2. 超级电容：赛道斜率快，当前在800伏架构中渗透率低，随小鹏G6等车型搭载的SiC方案普及，2025年下半年渗透率有望加速放量，推荐标的包括新莱材料（台达子公司）、嘉安股份、法拉电子（超级电容碳源）等 3. 其他电容细分：薄膜电容国内企业如法拉电子竞争力突出；硅电容受益于垂直供电需求，尤其华为950D相关配置对硅电容需求提升，硅电容稳定性高但价格较贵，适配高供电稳定性场景三、风险与关注 1. AI赛道走势不及预期，赛道轮动节奏变化过快，投资节奏难把握2. MLCC低容产品供给紧张程度不及预期，价格未达暴涨水平3. 超级电容渗透率放量进度慢于市场预期4. 垂直供电技术落地不及预期，对硅电容需求未提升四、其他说明 1. 本次会议仅面向华福证券专业机构客户及受邀第三方专家，发言内容仅代表个人观点，不构成投资建议2. 参会方严禁录音、制作纪要及转发，违规将追究法律责任