开源北交所同惠电子交流纪要：业绩增长与新品进展

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为开源证券北交所研究中心北交所精新汇系列线上交流活动，邀请同惠电子董秘王文斌，围绕公司2026年上半年经营情况、业务板块增长及产品布局展开交流。 2. 同惠电子是国家级专精特新小巨人、北交所首批上市企业，2026年上半年营收1.14亿元，同比增13.08%；归母净利润3237万元，同比增10.45%；毛利率57.85%，现金流量净额2481万元，同比增8%，研发投入占营收13%以上，当期研发费用1480万元，同比增8.5%。 3. 业务板块方面，半导体测试领域系统集成设备同比增72%，元器件测试板块增16.75%，电力电子板块增20%，海外收入同比增57.72%，华南地区收入增长较快；产品端推出TH521系列、TH2852/2853等半导体测试仪器，高端产品占比提升。 4. 2026年上半年仪器仪表行业分化明显，景气领域包括功率半导体、第三代半导体、车载高速电子等，传统低端仪器需求疲软；公司抓住国产替代政策窗口，布局第三代半导体、新能源测试领域，目标成为全球电子测量仪器行业领军者。 5. 毛利率相关：公司Q2毛利率57.2%，较Q1略有下降系新品转单初期正常波动，Q3随着521系列等半导体测试仪器订单落地，毛利率将回升。 6. 利润增速相关：上半年营收增长约10%但利润增长不及预期，核心原因包括加大销售及研发投入（如参与集创赛、研发团队扩编）、合规成本增加，相关投入处于可控范围，费用后续将随营收增长消化。 7. 大客户相关：前五大应收款中立讯系占35.99%，部分标杆客户应收因催收或保密协议未计入前五大；上半年战略大客户营收增幅约83%，大客户部营收及回款均同比增长38%，客户需求旺盛，当前仪器行业呈冷热不均态势。 二、风险与关注 1. 目前仪器仪表行业分化明显，传统低端仪器需求疲软，公司需持续把握景气领域（功率半导体、第三代半导体、车载高速电子等）的国产替代机会，避免传统业务受行业疲软影响。 2. 新品转单初期毛利率出现短暂波动，需关注TH521系列等半导体测试仪器的订单落地情况，判断Q3毛利率回升是否符合预期。 3. 利润增速不及预期源于近期加大的销售、研发及合规投入，需关注后续营收增长对相关费用的消化效果，避免投入规模过大影响盈利稳定性。