方正焦娟AI研讨AI改造生产端及消费端应用节奏与判断

发布时间：2026-08-17 一、核心要点 1. 本次为方正证券焦娟针对专业投资机构的13讲系列分享倒数第二讲，发布AI研究框架及多份报告，后续将每周更新对应周报，核心探讨AI改造生产端及AI应用何时走向消费端的问题。 2. 核心界定：AI与互联网、移动互联网改造方向不同，前者改造生产端，后者改造消费端；AI走向消费端并非让消费者直接使用AI，而是生产者应用AI投入后，创造出消费者愿意持续付费的新供给，需形成生产投入与消费收入的闭环。 3. 关键时间节奏：2025年底AI技术突破，2026年第四季度至2027年中期为核心兑现期，2027年年中需有消费端收入兑现，2028年至2030年为AI应用景气上行期；另有观点提到预计2027年年终开始季度性兑现，持续至2028年4月或2024年底，2026年第四季度是个股行情筛选节点，2028年左右或迎AI应用行情。 4. AI应用三层研究框架：强调公司需获取交互数据、反馈数据，且需业务实际运行才能产生这类数据，要寻找AI原生内容，不要以二级市场为出发点。二、投资线索 1. 关注AI原生应用标的，优先布局线下实体、实物商品、新硬件（如苹果Glass）等场景，选择契合高频、高价值、高摩擦场景且能形成数据、商业、生态闭环的公司。 2. 核心关注指标：2027年年中起的连续收入兑现情况，需确认企业是否完成生产投入与消费收入的闭环。 三、风险与关注 1. AI应用同质化竞争导致价格承压的风险；2. 企业仅实现效率提升但无法催生新需求的风险；3. 消费端需求不足、需求疲软的风险；4. AI应用技术、产品、数据混乱或存在不确定性的风险；5. 相关财务兑现不及预期的风险。