良信股份2026年中报分析 Q2盈利环比修复 AIDC放量在即

1、公司发布2026年半年报。2026H1营收25.38亿元，同比+8.77%；归母1.54亿元，同比-37.51%；扣非1.36亿元，同比-39.05%。单季度看，公司2026Q2营收14.01亿元，同比+12.5%；归母0.98亿元，同比-32.0%；扣非0.90亿元，同比-27.2%。盈利环比显著改善，底部已过。 2、收入端，Q2收入增长加速，预计主要受益于新能源与数字能源板块较快增长。分下游看： 1）新能源收入占比约50%；其中储能同比增长较快，风光也实现增长； 2）数字能源收入占比约20%，其中算力中心同比增长； 3）智能楼宇占比约7%、智慧用电占比11%、基础设施占比约3%，预计受下游地产及基建景气影响仍有压力，但相比Q1降幅有所收窄。 同时，公司26H1海外收入1.19亿元，同比+75.48%。 3、盈利端，公司26Q2毛利率28.02%，同比-3.61pct，环比+1.15pct，盈利能力底部回升趋势明确，验证了铜银价格回落及新价格传导的正面效果。费用端，26Q2四项费用率约21.0%，同比+0.7pct，其中销售费率约7.9%，同比-0.5pct；管理费率约5.4%，同比+0.2pct，基本平稳；研发费率约7.3%，同比+0.6pct；财务费率约0.4%，同比+0.5pct，主要受汇兑损失影响。 此外，公司H1末存货达9.10亿元，较年初大幅增加62%，反映积极备货，奠定下半年出货景气。 4、展望未来，AIDC放量在即，有望贡献核心增量弹性。1）UL标准断路器已获超50个规格认证；2）公司对国内H客户、北美V客户、台资D客户陆续开始批量发货；3）固态断路器（适配800VDC架构）已经推出产品，完成重点客户送样，英伟达白皮书2.0明确固态断路器趋势和重要性，未来空间显著。看好公司主业经营修复和AIDC弹性。继续重点推荐。 玫瑰具体情况欢迎联系