当前美伊“文斗”僵持,霍尔木兹海峡断航预计持续至2026年底,封锁期油价中枢为80美元/桶(布油85美元/桶),若升级为武斗油价将达100美元/桶,封锁解除后油价将回落至65-70美元/桶,2027年地缘风险仍将推高油价波动性。
供给端,OPEC+此前165万桶/日自愿减产已完全取消,潜在增产空间达500-600万桶/日。
需求端,IEA8月报下调2026年需求预期,2025-2026年需求年均增量仅40万桶/日,未来存在供给过剩预期。
库存端,2026年2-7月累计去库4.7亿桶,缓冲库存耗尽将进一步放大油价波动。
投资端看好上游。