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云厂商AIcapex进入两年加速期 但2

2026-08-17 未知机构 匡露
报告封面

云RPO/积压冲到2.3万亿美元，相当于把未来两三年的资本开支能见度提前锁死，2026-2027年增速拉到111%和 50%，这在数字上继续支撑AI算力链短期景气。到2028年增速回落至12-20%，总量仍超1.6 万亿美元，说明不是断崖，而是斜率最陡的阶段过去。 几个看点： backlog转capex的逻辑很强，意味着微软、亚马逊、谷歌、甲骨文这几年的AI基础设施订单基本已经签进表，供应链短期订单不是问题。 30%，说明需求从四大超大规模云厂商外溢，服务器、光模块、交换、电源、液冷这些环节会受益于客户结构多元化，但也要留意议价压力同步上升。 还没跑通，现在的超前投资会面临产能消化问题，尤其对周期性强的存储、PCB、光模块等环节。

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