策略跟踪报告：恒科指数修订，硬科技主题权重有望提升

核心观点与关键数据

港股市场表现

• 8月14日当周，港股主要宽基指数涨跌不一。恒生高股息率指数涨0.19%，红利股表现优于科技股。
• 恒生科技指数小幅回落，但发布修订建议拟纳入更多AI与先进硬件企业，增强硬科技代表性。
• 科技板块受中报提振，智谱、MINIMAX-W等AI主线有所回升。

宏观与市场流动性

• 宏观流动性：7月美国通胀回落，美联储9月维持利率不变概率67.6%，市场加息预期下降。中国央行强调继续实施宽松货币政策，香港流动性预计平稳。
• 市场流动性：港股成交额回落，南向资金净买入下降，但资讯科技、金融行业流入居前。无新增IPO。

市场情绪

• 恒生指数波幅及换手率回落，AH股溢价指数上扬至123.27点（43.60%分位数），市场情绪有所降温。

估值水平

• 恒生中国企业指数动态市盈率最高（71.37%分位数），恒生科技指数估值回落，高股息资产估值变动较小。
• 工业等7个行业动态市盈率/市净率超50%分位数。

投资建议

• 建议关注：（1）低估值高股息/红利资产；（2）顺周期行业（基本面改善+供给约束）；（3）中长期弹性配置AI产业链。
• 关注美联储政策及中报业绩兑现情况。

风险提示

• 地缘局势、海外经济衰退、美联储超预期收紧。

评级体系

• 强于大市（+10%以上）、同步大市（±10%）、弱于大市（-10%以下）；
• 买入（+15%以上）、增持（+5%至+15%）、观望（-5%至+5%）、卖出（-5%以下）。